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CFA亚洲股东权利报告呼吁：统一实施一股一票原则

来源：高顿网校 2014-11-10

　　全球性投资专业人士会员组织CFA协会建议亚洲的监管者应该支持“一股一票”原则，CFA协会在其*7发布的报告《亚洲股东权利—股东们是否着手保护自己？》中把该原则描述为“股东权利的基石”。

　　报告指出，亚洲传统上仍以举手表决的方式投票，区内只有香港立例强制一股一权的规定。举手表决的方法会偏袒控股股东，因为在会议上他们能凑齐足够的人数来投票赞成议案。

　　CFA协会亚太区市场标准与诚信部总经理，同时也是CFA特许资格认证持有人的李家麟表示：“在亚洲，以举手表决仍是最常见的做法，这正是迫切需要改革的领域之一。目前，一些公司已自愿采用票选。”

　　这表示股东会上的表决须要以对所有股东一视同仁的公平方式进行。随着企业股权愈来愈分散，投票机制也应顾及外国投资者和无法亲身参加年度股东会和临时股东会的投资者。

　　报告也探讨亚洲企业的少数股东在参与公开上市企业经营，以促进良好公司治理的过程当中所应扮演的角色，包括股东的基本权益和维权股东可使用的各项工具。报告还收纳了区内个案范例，说明亚太区经济体中股东维权的情况，并从股东维权组织的活动总结经验，探求如何达致维权活动的可持续性。

　　90年代末亚洲金融危机爆发后，亚洲的股东们纷纷采取行动与志同道合的投资者联合起来，在股东大会内外与公司官员就有可能削弱其权利和有损其投资价值的议题展开博弈，区内也兴起了一些知名散户投资者成为维权先锋。

　　CFA协会亚太区董事总经理艾博科博士表示：“负责任的股东维权活动对公司治理的促进作用已毋庸置疑。然而，要想有效地开展这项监督任务，股东们需要能力和资源来收集并更新与公司管理和业务活动相关的信息，仔细筛选信息，充分了解相关议题。进行这些监督活动所产生的成本往往需要股东本身来负担，这对单独行事的投资者是个难度很大的责任。”

　　因此，该地区股东维权往前的道路就是汇集个人投资者的集体声音，并整合其投票权。诸如澳大利亚股东协会（ASA）、马来西亚的小股东监察机构（MSWG）及新加坡证券投资者协会等股东组织已成一种选择。下一步的挑战就是使这个势头保持下去。

　　另一个选择是透过公募与私募基金这类投资法人发挥影响力。日本退休金协会就是一个例子，它们使个别投资者的股权得以聚集起来，成为一股有形的力量来推动其投资之企业的变革。这些股东团体改善公司治理的方式，包括出版股东会议行为和投票守则。同时，投资法人履行其信托责任，在监督企业运作和投票表决上表现得愈来愈积极。

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高顿CFA研究院主任