CFA 的考试成功还得看自己！（内容，复习，备考注意事项）

　　CFA 的考试内容

　　CFA 考试项目涉及范围很广，等级越高，范围就越广，题目也越难。为便于考生复习和准备，每年 AIMR 都会出一些 CFA 考试复习资料，针对不同考试等级给出不同的阅读材料，内容全部以原着形式或论文摘录形式出现。根据对 1992 年 CFA 考生阅读材料的统计，初级（即最低层次）的阅读材料有 15 种，中级有 15 种，高级有 19 种，其量之大并不亚于攻读 MBA 或 Ph.D 所需的阅读材料。
 

　　CFA 考试内容主要包括：

　　1. 职业道德和行业准则；

　　2. 财务会计；

　　3. 数量分析技术；

　　4. 经济学；

　　5. 固定收益证券分析；

　　6. 权益证券分析；

　　7. 组织和管理。

　　现将各部分按不同水平内容介绍如下： 1 ．伦理和职业标准、证券法与监管机制

　　①法律和监管机制。

　　包括信用标准的本质和适用性；相关法规；监管团体的组织和目的。

　　②职业准则和标准。

　　包括伦理准则；职业操守标准； ICFA 有关规章； AIMR 有关规章。

　　③伦理标准和职业义务。

　　包括与客户、公众、公司管理者、雇主、助手及其它分析师的关系；内部信息问题；监管责任；研究报告和投资建议；补偿利益冲突；信用责任（以上为初级应考内容）；职业道德；投资适宜性。

　　④伦理行为的问题识别与管理。

　　包括信用责任；内部交易；公司治理和机构投资者； " 谨慎人 " 原则（以上为中级加考内容）；能力和合适的关心；安排和接受站偿的利益冲突一般企业伦理价值和义务；伦理组织变化（以上为高级加考内容）。

　　2 ．财务会计

　　①基本会计报表的作用与功能

　　包括收益表；资产负债表；现金流量表。

　　②会计报表的解释和使用

　　包括收入识别；存货成本；折扣方法；可市场化证券投资；表外融资；不良债务重组；租凭和所得税（以上为初级考试内容）；流动现金流分析、汇总；公司间投资和企业合并。

　　③若干专题：如财务报表分析的目的；有效市场假设的意义；会计标准；财务报表的调整；国际会计和价格水平调整等。

　　3 ．数量分析

　　①数量分析方法导论；复利、现值和未来值的数学计算；基本统计和回归分析；风险测量和衍生证券导论（①为初级应考内容）

　　②高级回归分析基本及高级期权和期货定价

　　4 ．经济学

　　①宏观经济学主要内容；

　　②国际经济学；

　　③微观经济重点与分析（①～③为初级应考范围）；

　　④经济预测（①～④为中级应考范围）；

　　⑤证券分析和组合管理应用；

　　⑥当前美国及全球经济问题（④～⑥为高级应考范围）。

　　5 ．固定收益证券

　　①导论

　　包括固定收益证券特点；国际固定收益证券市场。

　　②数学性质

　　包括价格／收益关系；期间和凸型（①～②为初级应考内容）

　　③作用评价

　　包括债券评价；收益和现金分析；资产保护和合约。

　　④市场分析

　　包括收益曲线；预测利率；国际市场和衍生证券。（①～④为中级应考内容）

　　⑤组合决策

　　包括积极型的决策；被动型决策指数。（①～⑤为高级应考内容）。

　　6 ．权益证券（股票）分析

　　①导论

　　包括投资环境；证券高层；证券交易机制；证券市场；历史及全球性投资。

　　②财务分析

　　包括比率； ROE 分配；财务报表分析和资本结构。

　　③评价方法

　　包括收益；红利折扣；现金流；资产定价及技术分析。

　　④公司分析和评价

　　包括基本分析；行业和经济内容和分析纲要；（以上为初级应考内容）；预测；相对环境；公司计划和决策；质量因素及研究报告（以上为中级应考内容）。

　　⑤投资决策

　　包括趋势；市场非有效性和心理影响。

　　⑥公司重组

　　包括 LBO 及收购。

　　⑦风险资本和紧密控股公司

　　包括分析和评价（①～⑦为高级应考内容）。

　　7 ．组合管理

　　①金融资产管理原则

　　包括组合管理定义和基本概念。

　　②投资者目标

　　包括投资限制因素和政策。

　　③资产分配

　　包括期望收益和风险；a1组合及动态决策等（①～③为初级应考内容）

　　④衍生证券分析

　　⑤预期因素

　　包括社会、政治、经济及资本市常

　　⑥组合政策的完整笥和预期因素

　　包括结构、变化及执行等内容（①～⑥为中级应考内容）

　　⑦组合绩效的评价

　　包括绩效标准、基准误差和国际比较等（①～⑦为高级应考内容）。

　　以上 CFA 资格考试水平的内容是 1992 年的考试涉及范围，从总体上看，每年的内容变化不大

　　2 、考试课程

　　一级考试课程分得很细，具体不再列举，总之该有的都有，难度不是很深，英语水平要求是六级水平足够。

　　我的背景是：英语六级水平，从没有学习过投资方面的具体知识，我对投资的认识是一些炒股经验（和股市里的老太太们水平差不多）；我是在校学生，空闲时间比较多，但真正用于了考试复习的时间是 1 个半月时间，前半个月是一种折算时间（一月份号称开始看书，但到了四月初也才看了大概五分之三，中间还有个春节， 看的东西都忘了，不过还有点模糊印象），真正的复习是从四月二十号左右开始的，一直到考试。每天平均复习时间在八个小时左右。没有参加复习班。

　　我在复习过程中一些具体的总结是：（个人体会，仅供参考）

　　关键是作题。每节后面都有一个练习，*9遍看书的时候就做一下。但*9遍复习不要太仔细。等过了一遍，有了一个整体的印象后，再看第二遍，仍然是作题为主，后面的程度就自己决定了。我是系统看了两遍，然后第三遍开始是有重点的、分章看， <br> 但仍然全部看了一遍。第四遍我针对自己比较薄弱的章节仔细看，对很熟悉的章节就翻一翻，但仍然坚持把题反复做，而不是只看看。

　　（ 2 ）教材不要买九本书，就买 Swcheser 的就足够了。九本书只作个参考书，当然我是指为了通过考试而言，因为九本书是看不完的，而且没有一级考试重点，而 Swcheser 写得非常好，自成体系，决不是简单摘抄，而且题出得和考试差不多，绝对适合中国人的学习。

　　（ 3 ）复习班我个人认为不用参加。因为他们不象新东方那样，自己自成体系，这些也只是象平常学校老师那样，只是知识丰富，而不是已经把考试研究得很透了，当然只是个人观点，请君自己考虑选择。

　　3 、考试现场总结 , 我当时考试时候，天气也比较热。有这些要注意的地方。

　　（ 1 ）考试的真题和 Swcheser 考试的模拟题和每节后面的练习题难度相近，关键是临场发挥要好。我建议大家一定要去看考场，*4能够在自己考试的地方。选择上午和下午的一些时间在教室里看一会书之类的。能够熟悉是否热，以及太阳是否对你的位置直射等。我当时的位置就是一个很热的位置，并且下午考试会很晒，所以我上午穿得较多，下午就是短裤凉鞋。这对稳定情绪和保持体力很有好处，我下午感觉就比上午要发挥得好。而大多数朋友都告诉我他们下午考得没有上午好，因为困和热。

　　所以中午有两个小时时间休息，*4能找个地方躺一躺，未必睡得着，但是却能够很好的调整自己的状态。

　　（ 2 ）考试题的难度上、下午差不多，关键是自己状态的好坏。我上午考试的时候因为老师读考场规则到九点五分才开始考。别小看这五分钟，因为这个考试的关键就是时间，少了五分钟到离考试结束还有 15 分钟的时候产生的印象就会显现了，心态就已经开始不好了，我后来下午就不理那个傻人，自己先做着再说，结果提前了相当于提前了五分钟开始作题，一直就觉得很顺了。

　　（ 3 ）模拟考试，即做 Swcheser 的第六本书，我自我感觉和网上看到的是，正确率到了 75% 以上就比较有可能通过了。我当时的模拟考试成功率是 80% 左右，结果考试成绩是只有一个低于 70 ，其他各考察项都高于 70 （ AIMR 的成绩单是把所有科目的成绩分为三类： 50 以下， 50 到 70 ， 70 以上）
 

　　考前需要特别注意事项

　　1 、 Level I candidates are reminded that U.S. GAAP (generally accepted accounting principles) apply for all examination questions related to Financial Statement Analysis, unless otherwise noted in the assigned readings or examination questions themselves.

　　2 、考前必须看一下应试须知！

　　听到监考人员说开始考试时才能开始！说停止就立即停止！

　　不要带任何书籍笔记进考场！只能带说可以带的东西！没有回旋的余地！

　　不要做任何试图抄袭别人答案的动作！

　　3 、 Make a checklist for when you leave your house: Do you have your examination ticket? Your approved ID? Your calculator(s)? Writing instruments? Get everything ready the night before.

　　4 、 Arrive at the test center early so that you don’t add to your stress level by wondering if you will make it to the test center on time.

　　5 、 1. 题量大， *9级上、下午各 120 道题，平均 1.5 分钟要做一道题。注意事项：不要因为一道题而浪费太多时间，抓紧时间做下一道题。

　　6. 由于考试涉及的范围广，一级考试主要针对基本概念和公式的应用，概念和公式一定要注意区分，不要混淆。

　　7. ETHICS 设定最低分数线，此项 fail 则此次考试 fail 。

　　8. AIMR 有指定的计算器，需要注意的是掌握计算器使用的技巧。 *9级考试中的计算题 40% 左右，熟练地使用计算器尤为关键。

　　9. 看答案的时候*4是把四个答案都看完，不要看到*9个选项就确定，也许下一个答案更贴切。

　　10. 考试要求用的铅笔是 2B 的，建议您*4是准备二个，另外不要削的太尖，因为太尖不利于涂卡，*4是粗一点。如果需要修改，一定要用好的橡皮擦干净，尽量把原先涂黑的地方擦干净，以免机器无法辨认你新涂的答案而影响考试成绩。

　　本人刚通过了 CFA 二级，在准备过程中也从这个 CFA 论坛得到了很多帮助，也得到 CFAspace 很多支持和帮助， CFAspace 是很专业也是值得信赖的， 现在把自己的一些备考经验简要的写出来，给这个帖子增加一些东东。

　　首先申明本人并非大牛，发这篇帖子只是希望能给备考的战友一些参考：）
 

　　备考经历：

　　2004 年年初就报 12 月份的考试， 8 月份开始准备， 当时估计初略看了 200 多页 notes ，然后忙着写论文，书扔到一边。 10 月 20 号开始正式复习， 每天大约 5 个小时， 4 天看一本书， 11 月初看完了*9遍，然后看第二遍，同时做模拟题，一直到考试前。
 

　　几点感受：

　　1 ． CFA 考试并不是很难。给大家一个参考， 本人本科学的会计， 硕士学的金融， 当时看 note 上的内容基本上 90% 都接触过， 备考中也没有碰到难点 . 大家在准备之前也可以先初略的分析一下自己的知识储备，再来合理安排自己的时间。时间安排太多也是浪费，呵呵：）

　　2 ．备考书籍。 我就用了 schweser notes, 个人觉得足够了。 可能有些人觉得财务分析有一些难（ 以前没有接触过会计）， 也可以买本财务管理，财务会计的书看看先。

　　3 ．关于模考。 个人感觉 notes 第六本书的题目要比实际考试时的难。当时我 notes 模考都在 80% 以上，考试的时候也比较轻松。

　　4 ． CFA 的价值。 在找工作的时候肯定是有价值的，特别是过了 2 级后。在备考过程中也还是能学到很多知识。通过这次 CFA 的准备我觉得把以前那些零散的知识都串在了一起，而且对于实践的操作大体方向有了一个了解。但是 CFA 也并不象培训机构宣传的那样有多好多好。一是它的适应面很窄，基本上就是证券，基金，信托等投资领域，而现在证券市场行情低迷， 整个证券行业日子并不好过，同时国内的资本市场在未来的很长时间内还会是以银行直接融资为主，真正对于 CFA 的需求有多少还未可知（考虑到现在考 CFA 的热潮）所以大家也要考虑清楚，自己是否确实非常渴望进入这个行业。也许 CPA, ACCA 或者其它证书是一个更好的选择。二是国内证券基金业在很多操作层面上还没有和国际接轨， CFA 的知识很多现在还用不上 ….

　　自己的一些体会 , 不对的地方多多包涵 , 呵呵。