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CFA协会-大中华区对冲基金规模达129亿美元

来源：高顿网校 2014-02-17

　　北京，11月28日 — 由CFA协会（CFA Institute）和北京金融分析师协会主办的对冲基金论坛于28日在京举行。来自中外对冲基金领域的数百名高管及行业精英出席会议，就“新常态”环境中对冲基金的投资趋势、中国式对冲基金的机遇与挑战进行了热烈的讨论。

　　美国三藩市和新加坡Lumen咨询有限公司负责人刘雄威博士（CFA）、CFA协会亚太区董事总经理施博文（CFA）、红色资本管理合伙人刘震（CFA）以及中国国际期货有限公司董事总经理高山（CFA）等发表主题演讲。

　　近几年来，全球对冲基金开始从2008年金融危机的影响中复苏，投资者又开始将资本转入对冲基金。2013年3季度，对冲基金管理下的资产达到1.97万亿美元。根据Hedge Fund Research的报道，发展中国家对冲基金投资的增长达到18个月以来的*6点，资金规模达到161亿。

　　而对冲基金*5国——美国，对冲基金投资在2013年增长了150亿美元，总值达到508亿美元，管理资产增长达73%。北京金融分析师协会秘书长谢大为（CFA）指出，中国的金融行业正在飞速发展，像对冲基金这样的另类投资工具也将扮演起日益重要的角色。

　　选择对冲基金时应重点考察历史业绩、管理人的声誉、对冲策略、透明度、风险管理、流动性等因素。中国对冲基金行业的黄金时代已经来临，建立统一的投资表现标准有助于确保投资表现结果获得充分的声明与披露，为投资者提供更准确的决策信息。

　　对于对冲基金从业者，除了提升投资管理能力，为投资者控制风险创造收益之外，还要恪尽职守、诚实信用、勤勉尽责、尽量规范，始终坚持投资者利益至上的原则，真正把投资者的利益放在首位。CFA协会亚太区董事总经理施博文先生（CFA）表示，对冲基金作为新的资产类别，与股票和债券的相关性低，是资产配置的好工具。把对冲基金纳入投资组合，有助于提升整个组合的收益，并降低风险。

　　未来，对冲基金将会回归投资本质。我们将看到私人投资俱乐部和机构投资平台的兴起，信托资本主义将成为新的潮流，公司的所有者结构正在发生巨大的变化。亚洲将成为对冲基金管理最后的堡垒，中国则是最后的希望所在。中国对冲基金业虽然起步较晚，但潜力巨大，发展迅速。

　　目前中国有130多只对冲基金，其中近50只在2012年下半年成立。中国国际期货有限公司董事总经理高山（CFA）表示，商品交易顾问与与市场中性、股票多空仓等策略并列对冲基金八大策略之一。投资对象是期货和期权，有别于传统基金的交易对象是股票、债券，故而CTA基金也被称为管理期货（Managed Futures）。

　　CTA产品收益稳定，风险较小，与股票、债券的相关性低，是优化资产配置的工具。投资组合中加入CTA产品，可以提高投资组合的收益率，降低其波动性。三藩市和新加坡Lumen咨询有限公司的刘雄威博士认为，全球市场已经步入“新常态”时期：经济增长长期低于平均水平、多国失业率高企不下、主权风险增加、监管日趋严厉、世界呈多极化发展。据国际货币基金组织[微博]（IMF）预测，到2015年，由于政府采取措施应对经济危机，发达国家的债务占GDP比重将升至110%。

　　过去二十年表现较好的策略包括事件驱动策略、多空策略、固定收益套利、全球宏观、破产债券、可转换套利、风险套利、多策略等。在“新常态”中，有较大机会表现更好的策略包括破产证券策略、全球宏观策略，而多空对冲、新兴市场基金则有可能在获得更高收益方面成为黑马。

　　新的对冲基金策略包括算法交易、高频交易、资本结构套利、相关系数交易、债务-信用违约互换交易策略、信用债策略。对冲基金的资产配置方法包括α-β分离、核心-卫星方法。风险方面，一方面对冲基金的波动率显著低于股票价格指数的波动率，另一方面对冲基金在市场下跌之后的反弹显著快于市场指数。

　　在“新常态”中，发达国家面临经济增速放缓、通货膨胀以及金融动荡等多重压力，而中国、巴西和印度等新兴市场则保持强劲的增长势头，对整体格局起到一定的平衡作用。这也为对冲基金带来巨大的机遇。与海外对冲基金相比，中国对冲基金也取得了较为理想的收益。

　　Eurekahedge数据显示，投资于大中华地区的对冲基金中，事件驱动策略基金2013年以来平均收益率为9.98%，多/空股票策略基金平均收益率为14.75%，混合策略基金平均收益率为4.68%，所有对冲基金总体收益为13.18%。2013年以来，国内专业研究机构好买基金研究中心发布的中国对冲基金指数上涨了13.13%，而同期沪深300（2295.575, 16.02, 0.70%）指数下跌5.91%。

　　良好的投资回报以及经济增长的潜力，吸引越来越多的海外对冲基金投资于中国市场。国际对冲基金研究机构Eurekahedge的报告显示，截至2013年10月底，专注于大中华地区投资的对冲基金管理的资产规模已经达到了129亿美元，为历史*6水平。

　　由于受到国内监管限制以及对海外市场了解不充分，中国本土的银行理财产品和保险资管业务与国外对冲基金的合作较少，但与国内对冲基金的合作正在逐年增加。目前国内银行大多销售公募基金公司的发行的理财产品。

　　另一方面，近年来许多私募对冲基金的优异业绩也受到了不少投资者青睐，其低风险、稳定收益的特征也倍受保险资产管理公司的喜爱。许多商业银行开始与私募对冲基金公司合作，销售对冲基金产品，比如：工商银行（3.43, -0.01, -0.29%）发售的汇添富选股对冲6号。

　　现在公募基金看到了市场的发展，也开始发行对冲基金。比如，广发量子对冲资产管理1号。本次对冲基金论坛是CFA协会和北京金融分析师协会举办的系列论坛和活动之一，旨在推动投资专业人士之间的对话，并通过分享业内a1实践经验，推动金融行业的发展和进步。

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cfa的含金量如何？: CFA证书全称Chartered Financial Analyst（特许注册金融分析师），是全球投资业里最为严格与高含金量资格认证，为全球投资业在道德操守、专业标准及知识体系等方面设立了规范与标准，具有较高的知名度和影响力。英国的国际学术认证中心，还将持有CFA证书视为拥有硕士学历水平，能让想进修的金融专业人士，充分学习等同于金融硕士的知识课程。此外，人民日报三年内连续四次推荐CFA证书！因此，无论是从国际知名度还是国内知名度来说，CFA资格认证的含金量和认可度都是非常高的。

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陈一磊

高顿CFA研究院主任