CFA:互联网之火烧向券商——“零佣金”为哪般？

　　【“佣金宝”是什么？】
　　佣金宝是[*{5}*]互联网证券金融产品，2月20日由国金证券与腾讯战略合作推出，服务于证券投资者（简称“1+1+1”）。投资者可以通过电脑及手机（7x24小时）在网上开设证券账户，并在进行证券（股票等）买卖时可享受“万分之二”的交易手续费。而券商的运营成本（规费、营业税等）就已经接近万分之二，“万二”的佣金意味着券商经纪业务已经正式步入“零佣金”时代。
　　同时，“佣金宝”产品不仅零佣金“万二开户”，还有“保证金增值”“高品质咨询”两大优势。以“保证金增值”来说，它是指账户内闲置现金理财，系统会通过自动抓取的形式来实现账户内闲置资金的理财，当客户买进股票需要资金时，又会自动触发赎回，不影响客户正常的股票交易，并且也不需要客户每天操作。目前此项增值服务的*7七日年化收益率达到5.1%，且其收益完全归属于客户，管理人不收取任何的业绩报酬。”
　　【“佣金宝”产品因何产生？】
　　从外部环境来说，该产品是在本届政府的市场化改革（尤其是利率市场化的推进）、依靠存量发展、机制创新的大背景之下发行的，同时互联网巨头们对线下“金矿”的挖掘与移动互联快速发展的影响也不可忽视，不得不说，互联网在这场投资者的盛宴中充当了重要角色，甚至称为由互联网金融思维掀起的烧向券商通道业务的“战火”也不为过。
　　其实，各类机构为客户提供金融服务，主要有三个方面：
　　一是投资功能，通过运用客户资产的投资实现合理收益；
　　二是财富管理功能，通过为客户提供个性化的资产分配建议，提高客户的总体财富运用的性价比；
　　三是通道功能，通过为客户提供不同类型的金融产品，为客户资产多样化配置提供条件。
　　而互联网的三大基因——便利、实惠、自助，恰恰为客户提供了性价比超高的通道功能，把客户为通道功能支付的费用降到了最低。也就是说，在传统金融领域中，通道功能收费越高，互联网对其的冲击就越大。而证券公司的经纪业务，本质上就是通道业务，互联网的冲击使券商一直以来“靠天吃饭”、“靠通道吃饭”的单一盈利模式走向终结。
　　随着未来互联网金融的展开，对客户资源的争夺也是愈演愈烈。之前券商和基金公司并不能直接掌握客户资源，往往需要通过银行来掌控客户，而现在他们联合互联网巨头开展“零佣金”竞争，不惜面临亏损也要抢占市场份额，究其根本是为了压缩通道掣肘，积累客户资源。
　　【“佣金宝”对于金融机构的影响是什么？】
　　首先，我们来分析一下对于证券公司经纪业务的影响：
　　交易手续费是券商行业诞生以来*5的一块收入，中国证券业协会数据显示：2013年，我国115家证券公司全年实现营业收入1592.41亿元，其中代理买卖证券业务净收入759.21亿元，在总收入中占比高达47.67%。也就是说对于券商而言，虽然资本中介业务发展迅速，但传统的经纪业务的重要性依然不言而喻。这意味着如果降低佣金费率，整个证券业依靠经纪业务“铁饭碗”为生的物质基础有可能被打破。在互联网金融的冲击之下，券商“躺着赚钱”的商业模式必将终结。（目前由于各地垄断竞争情况不同，不同城市之间的券商交易手续费水平存在巨大差异，北上广深等一线城市的费用已经降到了万分之五以下，但有不少三四线城市依然按千分之三顶格收取费用。）
　　其次，是对于证券公司业务模式的影响：
　　这一由互联网金融思维推动下的“零佣金”大战即将给券商业务模式带来颠覆性改变。虽然近几年资产管理、融资融券等创新业务不断推出，然而手捧“通道收费”的既得利益，券商始终缺乏变革经纪业务发展模式的动力。“零佣金”是迫使券商期货公司进行改革的导火索。后续券商期货行业整体佣金率下降是趋势，这也将逼迫期货券商进行整体转型，或者促进行业优胜劣汰，兼并和重组。
　　证券业创新的大趋势不会改变，证券资金账户消费支付功能试点正在扩容、信贷资产证券化试点正在扩大、国债期货已经上市、新三板建设加速等各类重大创新工作均在稳步推进，这意味着未来券商的主营收入构成将逐渐为创新业务所占据，随着客户分层的不断推进，创新业务将成为券商未来主要的盈利点，同时还将强化证券行业的差异化竞争。
　　最后，我们来谈谈对其他金融机构的影响，我们姑且称之为对于互联网对金融机构的改造，主要将体现在三个方面：
　　*9，简单的通道类的业务，将来一定是免费的，金融机构需要基于自己现有的专业能力来做一些复杂的、相对高端的业务以摊薄其负面影响；
　　第二，对于金融来讲，一定要建立起经营数据流量的理念，一定要介入到用户层面，将为未来不断产生的新业务、新理念提供坚实的客户基础；
　　第三，互联网发展速度很快，资金、账户、客户粘度、社交关系等一旦被互联网网走了，金融机构演变成单纯的通道，这个将是*5的危机；
　　也就是说，金融业的收费模式可能会被互联网颠覆，财富管理功能的收费可能会逐步显化，不再与通道功能的收费打包出现了。
　　【“零佣金”业务模式带来的启示有哪些？】
　　互联网将“开放、平等，创新、服务”的基因植入金融领域，为中小投资者带来收益，给传统金融企业带来一股新生活力，同时也给了金融机构很多的启示：
　　一、抓住客户是关键
　　不管是之前“嘀嘀快的”烧钱大战还是现在券商实施零佣金揽客，主要是为了积累客户资源，某种程度上说，“有客户就有一切的可能”。
　　二、想要抓住客户，一定要优化客户体验
　　通过对各类互联网产品的分析总结，不难发现方便、快捷、用户得到最多实惠是赢得客户好感的关键。比如作为具有强烈互联网思维的证券金融产品，“佣金宝”不仅可以为投资者提供24小时全天候业务处理，各项流程也极为友好、简单。以网上开户为例，操作非常方便，界面友好，信息一目了然。
　　三、需要寻求更多收入来源
　　积累客户、绑定客户之后可以在客户身上拓展其他的附加值业务链。比如说，以后金融混业，在一个客户身上可能会有多方面的理财需求、保险需求、金融投资需求、咨询服务需求等，或者在通过客户及其身边的家人、朋友链的拓展，乃至趋向于更高附加值的咨询服务，集合理财、资管产品等。
　　四、唯有创新才能立于不败之地
　　世界上*10不变的就是变化，在这个瞬息万变的市场上，不少银行上浮存款利率至最上限，多家银行也推出了随时赎回、随时变现的货币市场基金，基金公司则不断降低基金的管理费、托管费和佣金，开始谋求与互联网合作，关注中小客户，重视客户体验，“余额宝二期”即将推出，类似微信红包的创意还将有可能掀起热潮……到底如何才能跟上甚至[*{c}*]眼前的市场变化，银行是时候认真考虑如何创新变革了。