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欧洲万亿QE大赚一笔，你需要知道的！

来源：高顿网校 2015-01-28

　　欧版央行QE昨晚登场，市场期待已久的靴子正式落地，QE的细节是怎样的？规模有多大？是否能激活欧元区经济？对全球市场将有何影响？这里有你需要知道的一切。

　　一，欧央行放大招万亿欧元QE登场

　　欧洲央行行长德拉吉周四宣布扩大资产购买规模。购买时间将从2015年3月开始，每月购买600亿欧元，持续到2016年9月。若欧元区通胀回升到接近2%则将停止购债。欧洲央行同时强调，如果有需要将会持续购债，直到通胀改善。

　　欧央行每月购债600亿欧元规模，高于媒体报道的500亿欧元。这意味着欧央行购债总规模有望达到1.14万亿欧元。

　　欧央行QE细节太凌乱？见闻帮你抓要点

　　1，从2015年3月起，每月将购买600亿欧元债券，包括成员国国债和机构债券。

　　2，资产购买将持续到2016年9月，但实际上是“开放的”。

　　3，QE的风险主要由欧元区各国央行承担，但欧洲机构债券部分是风险共担的。

　　4，尽管欧央行没有降息，但对TLTRO的定价做出调整，下调10个基点。

　　5，资产购买对象主要是投资级别债券，但也包括其他债券，例如，参加欧盟/国际货币基金组织调控计划的国家。

　　6，QE计划下，每只债券的购买不得超过该债券发行规模的25%；对于同一发行者，购买量不得超过该发行者债务总规模的33%。

　　欧洲央行为什么要QE？

　　欧元区通胀率自2009年以来首次跌至负值。CPI低于零使得欧元区陷入了技术性通缩的境地，这迫使欧洲央行提前采取行动以避免经济的进一步下滑。在一系列“类宽松”措施无效之后，全面QE成为了*10选择。

　　二，QE核弹击沉欧元各大资产各显其能

　　欧元暴跌百点创12年新低黄金突破1300美元

　　消息公布后，欧元“百点巨震”后跌破1.15，为2003年以来首次；黄金突破1300美元，美元指数刷新十一年新高，美元/加元跳涨50个点。

　　全球股市巨震、欧洲债市大涨

　　欧央行购债规模大幅超越此前的市场预期，或意味着全球市场的流动性将更为充裕，消息公布后美股、欧股大幅波动，欧洲债市走高，收益全体率下行。

　　标普收盘创年内*6 黄金创五个月新高

　　从收盘情况来看，周四标普四连涨收盘创年内*6，德股创历史新高。美债收益率大涨，欧元区多国国债收益率大跌。黄金五个多月来首次收1300美元上方。美国EIA原油库存多于预期，油价大跌。欧元创11年新低。

　　三，央行的“小伙伴们”反应迅速货币大战正式启动

　　丹麦央行火线降息反击欧央行QE

　　欧版QE出台后，丹麦央行为了维护丹麦克朗与欧元的挂钩，旋即降息。丹麦央行宣布将存款利率从-0.2%降至-0.35%，维持贷款利率在0.05%不变。这是丹麦央行本周第二次降息。

　　“德国派”依然反对默克尔警示QE风险

　　尽管欧洲央行行长宣称QE计划获得管委会“绝大多数”支持，彭博援引欧元区央行官员称，这项购债计划仍然遭到了管委会两位德国成员带头的反对。欧洲央行管委、德国央行行长魏德曼，以及执委会成员、德国央行副行长Sabine Lautenschlaege对上述购债计划表示反对。而其他几位管委会成员，包括荷兰央行行长Klaas Knot，奥地利央行行长Ewald Nowotny，以及爱沙尼亚央行行长Ardo Hansson也对目前开启这项全面购债计划表达了保留意见。

　　当天，德国总理默克尔在冬季达沃斯论坛上也对这一*7刺激措施的潜在风险提出了警示。

　　“全球货币大战”正式吹响号角

　　随着欧央行宣布QE，全球央行的货币大战正式吹响了号角。事实上，这场不宣之战早已大张旗鼓地展开：仅在过去两周内，已经分别有丹麦、加拿大、瑞士、埃及、土耳其、秘鲁、和印度多家央行纷纷降息。

　　然而，这场货币大战注定是一场谁都会输的战争。

　　四，“如果我是徳拉吉”——市场人士指点江山

　　金融大佬如何解读欧央行QE？

　　法兴认为欧洲央行的QE可能只有美国版QE效果的五分之一不到。让欧元区通胀在中期内达到接近2%的目标水平，欧洲央行需要的潜在QE规模是2-3万亿欧元，而不仅仅是1万亿欧元。

　　汇丰提到，考虑到欧洲央行QE规模巨大，以及可能会采取开放式QE形式，在通胀目标符合欧洲央行使命之前，欧元都将面临持续抛售的压力。

　　Close Brothers Asset Management认为，欧元区问题的还没有完。经济结构问题依然存在，希腊大选还是未知数，我有预计希腊最终可能违约，脱离货币联盟。这将会冲击整个欧元区。

　　QE能拯救欧元区吗？

　　这可能是市场对于QE最终命运的*5疑问。欧洲智库Open Europe认为QE对经济的利好十分有限，同时还会带来很高的法律和政治成本。

　　此外，欧洲复杂的政治因素也决定了货币政策本身的局限性。

　　但是无论如何，这都是央行最后的手段。

　　QE对中国的影响

　　民生证券宏观研究团队认为，欧央行压低欧元汇率将导致全球竞争性贬值愈演愈烈。人民币在汇率弹性不足的情况下，实际有效汇率过于坚挺将损及出口，不利于国内经济的复苏。“别人的货币，却是我们的问题。”

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