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CFA考生经验分享:作者的CFA备考心路历程

来源：高顿网校 2015-02-15

　　高顿网校免费题库，通过针对性地讲解、训练、答疑、模考，对学习过程进行全程跟踪、专家权威解析与指导，帮助考生全面提升备考效果。

　　常常会有人问CFA这考试有木有用，个人觉得在常见的财务金融证书里面，没有一个证书是能够雪中送炭的，只有配以其它较强的background才能发挥它们的作用，就像CPA配以四大几年的工作经验这样吧。所以：CFA考试更多是锦上添花，而非雪中送炭。很多刚了解金融领域的人会以为考了CFA就能进投行，但据俺了解投行最喜欢的学术背景还是TOP名校MBA。那么，为啥像我们这些学生或者刚毕业的人还要考这个考试捏？以俺目前了解下来，主要的合理的有以下原因：

　　1.金融类证书考试里CFA已经算是最主流的了，要强化自己的金融知识，不考它考啥？

　　2.身边的同学都考了，以后求职人有我无自然会被刷下去

　　3.想进投行做研究员，想进基金公司或者资产管理公司（这几个也算是CFA作用*5的去处）

　　4.时间充裕，闲着也是闲着，多通过一个考试多多少少也会对自己有好处。

　　总计天数：28（*9轮）+11（第二轮+notes模拟题）+7（第三，四轮+道德强化+sample和mock各一套）= 46天（每天6小时：包括自行学习时间＋上课时间）

　　关于每门的要点：

　　下面就详细说说每门科目的复习要点吧，其实简而言之就是道德放最后，抓财报和道德两个大头（共35%）

　　1.数理方法（比重12%，难度B）

　　一上来首先应该看这门，这章会详细说到计算器的用法，这样看后面几门也会方便些，这门注意下什么是MAD，CV，连续复利计算，critical value，p-value，两种假设检验的错误，4种抽样方法的不同，parametric tests 和unparametric tests，还有年金的计算就差不多了。不过要小心年金的计算，是不是先付年金等等，这边计算起来还是要格外小心的~~~我考试的时候感觉这部分是比较简单的，基本上1分钟1题，在刚刚结束道德的摧残后，做到这里感觉格外舒心~~哈哈

　　2.经济学（比重10%，难度B-）

　　个人认为是CFA1级里最简单的一门，可能在*9轮准备的时候并不觉得，不过真到最后就会发现，其它科目知识点虽然简单但是庞杂得很，只有这门，只要抓住精髓，考试的时候简直是轻松的很。这门需要注意：什么是MC，MB，MP，MRP，等各种M的东西，所有者和消费者surplus部分要认真理解下，何为资源分配的有效，各种事情对surplus，MC，MB的影响，对于各种曲线，分清楚长期和短期，公司和行业，线移动的因素，何处交点为a1，何处交点最有效，何处是surplus，各种效应，D，MB，MR的关系，wage rate的准确含义，还有一个很重要的就是LAS，SAS和AD的影响因素（这点几乎是这门后半部分的精髓）~~~~我考试的时候这门写的最轻松写意，平均半分钟一题就画过去了~~~

　　3.财务报表分析（比重20%，难度E）

　　没悬念的，这部分是1级的重点也是难点，再怎么强调多多复习这部分也不为过

　　主要知识点有：

　　Session 7 主要讲的IFRS 和 U.S. GAAP在不同情况下的区别，还有各种statements的元素构成。

　　Session 8 就是集中在Income statement, Balance Sheet, Cash flow statement 和各种Ratio analysis。这一章节需要注意知识点是Revenue & Expense recognition, Basic and Dilute EPS, Goodwill； Trading, Holding to maturity and Available for sale securities, 然后cash flow statement中重点要会Direct & Indirect method, 以及两者之间的相互转化。Ratio analysis中需要注意ROE中Basic & Extended DuPont equation以及四大Ratio: Activity, Liquidity, Solvency and Profitability ratios。

　　Session 9 这部分是个硬骨头，真的不好啃，知识点也是灰常灰常集中。

　　ⅰ. Inventories这一小节中，需要懂得inventory valuation method 在IFRS和GAAP两种准则下的库存定价方式，然后是FIFO/LIFO对报表中四大ratio的影响，接下来就要熟练地将基于LIFO会计假设的报表数据转化成基于FIFO的情况，了解LIFO reserve 和 LIFO liquidation。

　　ⅱ. Long-lived Assets中首先要了解Capitalization & Expense 对net income, stockholder’s equity, cash flow 以及对四大financial ratios的影响，然后就是software development and research & development，Depreciation method, Asset retirement obligation对ratios的影响。最后要注意的就是虚幻的goodwill了，Impairment of goodwill。

　　ⅲ. Income Taxes, 这一部分重点是在各种情况下学会判定deferred tax asset 和 deferred tax liability。

　　ⅳ. Long term Liability and leases这一小节是极度繁琐，首先公司发行premium and discount bond对各种ratios的影响，convertible debts and debts with warrants。在Lessee一方看来，operating和finance lease对各种财务数据的影响，然后，在lesser一方看来，sale-type and direct financing lease, operating lease对financial ratios和cash flows的影响。最后，off-balance-sheet financing，footnotes disclosures.

　　尤其需要认真掌握注意的点有：

　　各种计价方法，LIFO和FIFO，2个lease，资本化和费用化，回购和分股利，折旧和摊销，存货，无形资产，长期资产revaluation model，折旧方法，tax rate的变化，折价和溢价债券，funded status，几种改变现金流的方法，3种security的会计处理，GAAP和IFRS的区别，这些都是财报的重中之重，常常会把这些东西的变化和替换与财报上的科目和比率的变化联系起来，大家要注意哈~~

　　4.公司金融（比重8%，难度C）

　　我是读金融的，CFA1级的公司金融部分对我来说相对比较简单，通篇就强调了个资本成本的问题，什么MM定理根本连影子都没找到，本门注意下在进行capital budgeting时什么是算的，什么是不算的，pro-forma financial statements在deficit和surplus两种情况下的处理方式，什么情况下IRR和NPV用的多~总之这门考得也很少，难度也有限

　　5.投资组合管理（比重5%，难度C+）

　　其实这门呢，个人觉得考试的时候还是蛮难的，本身notes上讲的倒也不难，不过貌似做到sample，mock还有最后考试时还是蛮难的，可惜也就5%的比重，没什么大不了的啦~~这门重点就是CML和SML，另外就是sharp-ratio，M平方，关于Treynor measure和Jensen‘s alpha*4还是记一下它们的公式，虽然不好记，但狗血的是我这次考试竟然考到了，然后我果断蒙了一个。。。

　　6.权益投资（比重10%，难度C+）

　　注意什么是information efficient，allocation efficient，operationally efficient，ABS和ABM的不同，另外一大重点就是权益定价的几种方式，这个还是要好好看看的

　　7.固定收益证券（比重10%，难度C+）

　　这部分是我最感兴趣的一门，每次做题做到这都超开心，哈哈~~这边考试的难度不好说，我记得我上午考的这部分很轻松，但到了下午就难了很多。。。这门还是有些饶人的，注意：赎回问题（call）的两种方法，yield curve和price-yield curve的区别，N种风险的区别以及影响因素（重点），MBS，MPS和CMO的掌握，各种收益率的计算也是这门的重中之重，注意收益率是不是默认的按一年的算，如果遇到半年的怎么和一年的进行转换，是spot还是forward，关于再投资风险的深刻理解，此外还有久期，不过不难~~

　　8.衍生品投资（比重5%，难度D）

　　这部分就是要理解具体该怎么结算（小心细节），如何提前结束合约，重点是期权部分，期权的定价不要求理解，但肯定要背得的，考试几乎必考~~

　　9.其它类投资（比重5%，难度E）

　　这部分真没啥好说的，就正常看看notes吧，考试的时候难起来看再多遍notes也不会做，不过才5%，所以没关系~~~~

　　10.道德（比重15%，难度D）

　　道德这部分啊，也是CFA的重点和难点了，而且每一级都要考，着实要命，据说有着道德不过50%正确率，其它部分再高不能过的传闻，总之除了财报，就该好好看看它了，道德一方面题目较长，对于英文不太好的同学来说是个小挑战，考试都是进行案例分析，问你这个是违反了准则还是没啊，是违反几条啊，违反哪条啊，所以，不管看不看道德手册，核心一点就是：你一定要能够分得清某件事是扯到了哪条准则，这个是做好道德的关键，如果光看notes不够就多看看道德手册上的案例咯，此外把每条准则都背得不失为一个稳妥的方法~~~

　　最后，祝福奋战在CFA1,2,3线的朋友们，希望你们都能顺利通过考试！

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cfa备考热门问题解答

cfa证书就业岗位有哪些？: cfa考完后可以从事的工作包括公司会计、基金经理助理、投资管理师、股票研究分析师、基金分析师、投资产品分析师、券商助理分析师、交易员等。在全球范围内，cfa会员的雇主包括了摩根大通、汇丰银行等机构。

cfa考试内容有哪些？: cfa考试分为三个等级，cfa一级和二级考试科目包括《职业伦理道德》、《定量分析》、《经济学》、《财务报表分析》、《公司理财》、《投资组合管理》、《权益投资》、《固定收益投资》、《衍生品投资》、《其他类投资》。cfa三级考试科目包括《经济学》、《投资组合管理》、《权益投资》、《职业伦理道德》、《固定收益投资》、《其他类投资》、《衍生工具》。

cfa一年考几次？: cfa每年考试的次数每个级别均有不同，其中CFA一级考试每年设置四次，CFA二级考试每年设置三次，CFA三级考试每年设置两次。需注意，协会规定考生必须要按照CFA考试的三个级别，依次进行报考，且报考两个级别考试的窗口之前需至少间隔6个月。

cfa的含金量如何？: CFA证书全称Chartered Financial Analyst（特许注册金融分析师），是全球投资业里最为严格与高含金量资格认证，为全球投资业在道德操守、专业标准及知识体系等方面设立了规范与标准，具有较高的知名度和影响力。英国的国际学术认证中心，还将持有CFA证书视为拥有硕士学历水平，能让想进修的金融专业人士，充分学习等同于金融硕士的知识课程。此外，人民日报三年内连续四次推荐CFA证书！因此，无论是从国际知名度还是国内知名度来说，CFA资格认证的含金量和认可度都是非常高的。

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陈一磊

高顿CFA研究院主任