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2015年CFA关注之安邦增持民生半程摸底

来源：高顿网校 2015-02-16

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　　近期，小编应学员要求搜集了一些时事案例供大家讨论学习，也希望学员们能多提建议，小编会为大家准备更多素材和案例。接下来就和小编一起来看一看吧。

　　安邦增持民生银行“半程摸底”：73个交易日出手约380亿元浮盈+分红逾72.5亿元

　　港交所昨日披露的延时数据显示，安邦1月20日继续抄底民生银行，斥资约23.6亿元，增持了2.52亿股，其持股量上升至52.47亿股

　　“民生银行跌停，安邦很生气，后果很严重”，有投资者如此形容安邦保险1月19日和1月20日连续的大手笔增持民生银行。

　　此外在民生银行1月19日跌停之前的数个交易日，安邦保险也曾低调吸筹，耗资约在17.5亿元-20.5亿元之间。

　　“安邦近两个月对于民生银行的增持肯定不仅是公开披露出来的这些，去年12月24日至今年1月19日之间，安邦还‘偷偷’增持了1.8亿股，耗资最少17.5亿元，但是上述增持是一下子完成还是分几天实现的就不好说了”，一位资深大宗交易专家对《证券日报》记者表示，“港交所的披露规则是在股权跨越1%时强制披露，上述增持没有‘过界’，因此没有触发强制披露，因此被很多的媒体所忽略了。”

　　据《证券日报》记者统计，从去年三季度末以来，安邦保险的持股量增加43.31亿股，斥资约380亿元左右，浮盈不少于69亿元，此外，安邦保险还获得了3.5亿元现金分红，而这一切都是在73个交易日完成的。

　　土豪也爱抄底

　　土豪虽然有钱，但也不会愿意乱花，在跌停板上捡筹码，或许是个省钱的好主意。

　　1月19日，银行股集体跌停，民生银行自然也不例外。但是，民生银行的股东当日可并没有闲着：当日，民生银行跌停价为9.19元/股，二级市场成交7.96亿股，成交额高达74.25亿元。港交所近日披露的延时数据显示，74.25亿元的成交中，15.12亿元来自于安邦保险的买盘。

　　不过，这并不是去年平安夜以来安邦保险的首次增持。比较其在两个时间点的持股数据可以发现，另有1.79亿股民生银行股权已经被偷偷装进了安邦保险的口袋，只不过，由于没有触发强制信息披露，而未被公开展示出来。

　　小编注意到，从去年12月25日至今年1月18日，民生银行的股价区间为9.75元/股-11.47元/股，也就是说，安邦上述1.79亿股的持股成本在17.45亿元-20.53亿元之间。

　　此外，港交所昨日披露出来的延时数据显示，安邦1月20日继续抄底民生银行，斥资约23.6亿元，增持了2.52亿股，安邦的持股量上升至52.47亿股。

　　安邦系此前在民生银行权益变动书中披露，“此次增持是出于对民生银行未来发展前景的看好。”同时，安邦系表示，“未来十二个月内将根据证券市场整体状况并结合民生银行的发展及其股票价格情况等因素，决定何时增持民生银行的股份及具体增持比例。”

　　收益率逾18%

　　港交所数据显示，安邦保险在2014年11月28至12月24日期间，总共增持了民生银行27.87亿股，该部分占民生银行总股本的约8.2%，投入资金270.85亿元。

　　再加上今年1月19日的15.12亿元、1月20日的23.6亿元以及并未上榜港交所披露易平台的1.79亿股所对应的17.5亿元-20.5亿元增持成本，安邦举牌以来花在民生银行身上大约为327亿元-330亿元。

　　公开资料显示，截至2014年9月30日，安邦财产保险股份有限公司为民生银行A股第六大股东，持有民生银行仅为9.16亿股，占比为2.69%。按民生银行去年10月份和11月份的股价最低值和*6值分别测算，安邦在去年11月28日举牌之前已经耗资47亿元-55亿元左右增持了7.83亿股，并实现持股量接近17亿股。

　　也就是说，去年四季度以来，安邦保险增持民生银行的股权合计为43.31亿股，总斥资在374亿元-385亿元之间。按照昨日民生银行A股收盘价10.49元/股计算，上述增持部分股权的市值达到了454亿元，安邦的浮盈在69亿元-80亿元之间，安邦的投资收益率超过18%；此外，由于民生银行今年1月已经实施现金分红，安邦保险还可以“落袋”3.5亿元。而从去年10月初至今年1月20日，一共才73个交易日，安邦保险花钱的技术和赚钱的技术并没有辜负“土豪”这一称号。

　　持股上限目标何在

　　作为民生银行目前的*9大股东，安邦保险的持股比例目前已经达到15.36%，再加上中国中小企业投资有限公司于去年12月17日委托给安邦保险行使表决权的3.19亿股民生银行A股普通股股份，其控制力已经达到16.3%。

　　同事，由于民生银行副董事长、新希望集团董事长刘永好，于去年12月26日以每股均价10.8元，减持1.854亿股民生银行A股，套现约20.02亿元。刘永好持股占民生银行已发行股本的比例由6.67%下降至6.1%。此外，《证券日报》记者根据相关披露规则测算，如果刘永好继续减持，在减持数量未达到1.85亿股前，港交所不需要披露进一步信息。

　　也就是说，截至目前，安邦保险与民生银行二股东的控股权差距已经超过总股本的10%，而“股东之间的股权数量保持‘安全距离’，正是股权结构稳定的重要前提”。

　　不过，目前的持股数量很可能并不是安邦保险所要求的全部：一方面，由于民生银行股东持股结构分散，持股比例在1%-5%的小股东数量较多，安邦保险目前尚不能说已经完全掌握了控制权；另一方面，安邦手中急速膨胀的保费收入也确实需要能提供合理回报的出口。

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