CFA:用期權降低風險和提高收入

　　李京红拥有20年在中国和北美的工作经验。她的职业生涯开始于中国*5的矿业公司之一－五矿公司，曾担任五矿财务处海外投资部门的副经理。1996年赴美，任五矿美国公司的财务总监。2000年取得南加州大学马歇尔商学院的工商管理硕士学位(MBA)，之後曾在美国一家固定收益类资产管理公司接受培训和工作。2004年出于个人投资的目的开始关注贵金属领域的投资，取得了相当好的成绩。最近几年都在为中国公司在海外并购资源类公司和财产提供咨询和帮助。李京红持有特许金融分析师(CFA)资格，同时为中国大陆的多家报刊撰写文章和专栏。
　　2014年开始以来，金属矿业股票再次悄悄回到投资者的视线内。虽然现在说矿业已经走出熊市似乎仍然为时尚早，但是这个行业在过去一个半月的表现确实有走出低谷的迹象。*5的黄金矿业公司股票ETF GDX上周五终盘价为26.35美元，今年已经上涨了25％。小型黄金矿业公司股票的ETF GDXJ今年以来更是上涨了42％。
　　最有意思的是虽然这些股票在短期内迅速上涨，市场仍然认为这个行业处於熊市之中。如果你跟我一样认为黄金矿业公司的价值被严重低估而在前一段时间买入了这些公司的股票，但是同时也意识到在迅速上涨之後这些股票价格很可能会出现反复。你现在应该怎麽办呢？
　　对於普通投资者来讲，一般有两个选择：你可以现在卖掉这些股票，纸面盈利入袋为安，然後盼望这些股票下跌了再买回来。这是不少普通投资者会选择的方式。问题是如果股票只短暂轻微下跌，没有回到你想要买回的低点就很快反弹，或者股票继续上涨5％甚至10％才调整，你是否会後悔自己卖得太早了？另一个选择是你什麽都不做，期待价格调整幅度很小也很短暂。但是如果现在的纸面盈利在几天之内消失殆尽，然後市场没有如你预期在短期内回升，你是否会痛心疾首後悔自己没有在高点卖出呢？
　　这些情绪其实都是人之常情。但是做投资*5的敌人其实就是自己的情绪。怎麽能够尽量避免这些後悔，同时又能降低风险增加收入呢？
　　我自己觉得*4的办法是适当使用期权。很多人一听期权马上就害怕了，认为衍生产品很复杂，风险巨大，特别是国内的投资者对类似交易工具几乎从来没有接触过。其实如果你从未使用过期权，但是愿意花时间学习，我保证你会有很大收获，而且很可能从此彻底改变你的投资观。因为这是多年前我开始学习期权之後的体会。　　
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