CFA:用期權降低風險和提高收入(二）

　　所谓“期权”，很多书本的定义就是在一定时期内可以行使的一种权利。看涨期权(Call Option)是在规定的时间内用约定价格买入股票的权利，因此持有看涨期权的人希望股票大涨；而看跌期权(Put Option) 则是在规定时间内用约定价格卖出股票的权利，所以持有看跌期权的人希望股票大跌。这听起来很容易理解，好像只要正确判断股票变动的方向，你就可以赚钱。其实并非如此。
　　事实上，正因为大多数人都是像上面的定义这样来理解期权，因此期权对於这些人来讲就成为了一种投机和赌博的工具。比如，当你期待一个股票在一定时期内会大涨的时候，你希望花一笔小钱买入看涨期权，等着你的期权价格在这个时期内翻几倍再卖出。这实际上跟赌博没有太大区别，因为你期待用很少的钱在很短的时间内赚取大钱，一夜致富。
　　现实中我们都知道赌徒最终赢钱的可能性很小，因此可想而知这样来操作期权的结果不会太好。美国有很多个研究都已经明确表明80％以上的期权到期都没有任何价值，也就是说那些购买了期权的人只有20％的可能性赚钱。但是这并不能阻止那些赌徒参与这个胜算机率很低的游戏。其实，如果我们反过来想一想，赌徒不赚钱，但是赌场却是很赚钱的。赌场没有像赌博者一样希望一夜暴富，而是每天都有不少稳定的收入，这就是赌场赚钱的秘密。
　　事实上，针对期权，我能给的最重要忠告就是不要把它们当作投机工具，而是降低风险和提高收入的工具。我们*4去作赌场而不是赌徒，才能大大提高自己胜算的机会。只有心态摆对了地方，使用期权的时候才有可能成功。
　　当然，我并不是反对投机，在特定的情况下，投机很可能收获巨大，但是我认为投机只是可以偶尔为之的做法，一个人的长期成功不可能完全依靠投机。所以只有在特定的情况下，我才会去购买期权。这样特定的情况非常难得，胜算一定要很高，而且我不在乎损失这部分投资。　　
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