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CFA level 1—经验和回顾

来源：高顿网校 2015-03-04

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　　我*9次接触CFA的时候大约是08年的时候。当时研究生毕业的时候没多久，工作刚上手，不太忙，手里有大块的时间可资利用。于是就寻摸着想考个证什么的，以弥补上学时贪玩拉下的饥荒。当时在保荐人、Acca、CFA里边选择了CFA，主要是觉得前两者要么时间太长，要么应用面太窄，当时觉得自己还没定型，不如考个比较宽泛的东西，以后的选择会更多些。

　　现在看来，当时的选择有些误打误撞，不过撞的还不算离谱。以我个人的感觉，CFA更多是一个敲门砖，而不要寄希望于学到太多东西。CFA实际上的知识体系是依照国际准则和US GAAP来的，所以很多东西（大概40%）其实并不适用于国内。我感觉国内的基金、PE、VC比较注重CFA的证书。如果去外资金融机构，则更为理想。总的来说，CFA的优点是知识覆盖面非常齐备，涉及的深度不说非常深，但足以让你与各方资深人士讨论的时候不落下风。另外一个附加产品就是让你的英语水平得到保持和提高。立志于进入金融行业，我这里主要指PE\VC，基金管理公司，外资金融机构的同学，CFA是个性价比很高的考试。如果你的志向是事务所，银行，财务、或者国内的企业，则CFA的作用不大。

　　个人感觉，CFA的一级的难度不大，大概相当于研究生专业课考试。如果你是一个比较优秀学校的优秀研究生，则通过6个月左右的复习考过1级我想问题不大。CFA考试不同于国内的CPA一类考试，主要是考察对知识点的基本掌握。国内的考试变态的地方在于，似乎出题人的想法并不是考验你是否掌握某知识点，而是在出题的过程中设置某些障碍让你觉得晕头转向。比如一个很简单的掉期问题，A公司在B国开设分公司，A公司在本国为其融资，担心利率问题，因此做一个swap的合同。一般CFA的考试就到此为止。国内则不然，一定要搞个在合同期内两国的汇率如何变化，对swap合同有何影响，等等，让你感觉不是在做题而是在玩脑筋急转弯。

　　不过这也不意味着CFA完全没有难度。CFA的难度主要在于知识点的数量非常庞杂。CFA的主要知识点有10块组成：

　　1、道德。主要是金融从业人员的道德标准。这个主要考试的形式类似于案例分析，因此背条文是没用的，一定要看案例。这有点类似于海洋法系，主要是判例法而不是条文法。

　　2、经济学。主要是微观宏观的东西。没什么难度。

　　3、数学。主要是计量经济学初步。统计误差、置信区间什么的。可能文科出身的同学会觉得稍复杂。

　　4、财务。难度略低于中级会计，但是主要是依据IFSA和US GAAP来的，估计会计出身的同学问题不大。

　　5、权益投资。主要是估值方式和股票投资的概念。可能比较新奇，但基本不脱离实际。

　　6、衍生品。老三样，期权、掉期、期货。

　　7、固定收益。个人觉得这个比较新鲜。和会计有一定联系，主要是债券摊销，利差，折溢价测算。

　　8、另类投资。其他投资的模式，比如地产、红酒、艺术品，等等

　　9、公司治理。公司治理模式，如股东会、董事会，法律的味道比较浓厚。

　　10、组合投资。一级的组合投资不难，主要是CPAM模型就够了。

　　这些内容基本相当于是金融学、会计学研究生课程的杂糅。关于固定收益和道德可能让中国学生比较陌生，至少我是如此，我本科财务，研究生金融，自认为知识体系尚可，不过还是觉得固定收益一块基本是我知识的盲区。以上内容全部体现在一次考试中，不像CPA可以分好几门来考，一次集中火力搞一门就行。CFA教材6本书的厚度大约有半米，精要的note也有将近2000页。所以我在学习CFA的过程中感觉最痛苦的就是内容太多，要长时期的经历一个看了忘，忘了再看的过程。

　　另外一块难度就是准确率的要求。一般考试中，要求各科目的准确率达到70%才可以算是通过。这就意味着一些章节虽然不重要，但必须要看全，否则低于70%的科目太多，也是fail。这里特别提示，道德如果正确率低于50%，就算其他的科目正确率在90%以上也是fail。

　　我个人的经验是，一级考试准备8个月到10个月比较合适。当然，我本人才不逾人，智不迈众，不排除有些大仙考前3、4个月突击通过，这种人我表示万分膜拜。至于有人说考前1个月看书就够，我认为根本就是在扯淡。连看note的时间都远远不够，这种人根本没考过CFA，完全是拿大学的期末考试经验生套。

　　个人觉得学习CFA是个挺痛苦的过程，主要是由于它的东西太庞杂了。一个人学习很乏味，且缺乏交流的对象。我一直觉得在学习的过程中如果有人交流，则学习效率会大大提高。特别是如果有高人指点，所有的问题能够得到解答，那简直是学习效率倍增器。因此参加个学习班应该是明智的选择。不过坏消息是，CFA的学习班收费一般很高，大概都在7000左右。CFA的还可以，一级大约只要5000左右。工作后时间太不固定，经常缺课。补课也不易，我曾经试着参加过学习班，但很快就放弃了。原因是经常外地出差，周末才能赶回来，从飞机上跳下来就奔赴上课地点，喘息未定，没提前做功课，听着也就腾云驾雾，偏巧讲课的又是男老师，一下课想凑上去问几个问题，却发现该老师已经被众MM围绕，爱美之心人皆有之，于是我就经常被晾在一边插话不得。

　　最后说一下英语的问题。CFA是全英文考试，总共240个题，6小时完成，平均1分半一个。因此阅读量是比较大的。如果你阅读速度太慢，则留给思考的时间就少了，正确率自然也就下降。个人的阅读能力很难衡量，我感觉如果托福能考到580以上，或者国内的六级，应该问题不大，如果只有4级水准，就比较勉强了。我个人的情况是，当时雅思的阅读是拿了7.5，考试的时候大概能富裕1个半小时左右。

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