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CFA3级--固定收益管理

来源：高顿网校 2015-04-21

　　jinduoduo.net Beijing All money Go my home Education Consulting Co.,Ltd Fixed-income 固定收益部分在三级中所占分数比例是*6：权重（15-20%）甚至比个人投资者IPS，机构投资者IPS（10-15%）还要高一点；上下午的题都会同时出（总题量：2-3道大题）。而且也是最难的，主要原因是有些抽象的概念教材和notes讲的不是很清楚难以理解，而且还会大量的应用到1,2级固定收益的基础知识。

　　R20：

　　1.对于被动，半主动，主动这三种投资方式的应用技术，目的，优缺点的判断我们用一张大表格的形式来进行辨析，这样让大家一目了然。

　　2.对于indexing时需要match的8中risk factor我们会用图文并茂+具体公式的形式来逐一详解，同时还会复习一些1,2级的相关概念来有助理解。

　　3. Total return（sensitivity）analysis很重要，搞清楚一道重要例题即可。

　　4. Immunization原理，局限性和dollar duration rebalancing的概念极其重要但是也很抽象，所以我们会紧密结合教材并配有一些补充材料，让大家彻底搞清其中的原理机制。

　　5. Zero-coupon, bullet, barbell portfolio：图，表，一个都能不少。 6. Contingent immunization的机制只有配有例题才能搞懂。

　　7. Multiple liability immunization我们会有对其机制的具体讲解，只有这样才能有助理解记忆。

　　8. Cash flow matching, immunization, combination matching的对比仍然是一图流，孰优孰劣一目了然。

　　R21：9大相对估值分析法我们都会逐一介绍。在开篇部分我们还会对债券市场的各个sector结构进行一下梳理。

　　1.我们会重点介绍secondary trading rationale, 因为这其中的各个交易原理非常容易考到，每一条我们都会配有相应的例题，显着的特征我们也会用颜色重点标出。

　　2.做Spread analysis的前提是一定要明确常用的spread的适用性以及优缺点。

　　3. Structural analysis几乎是必考内容，其中callable，putable，sinking fund在何种情况下的表现好坏我们仍然会通过图表形式来表述。

　　R22：难度不大，但是与衍生物的应用联系紧密

　　1. Leverage对portfolio return，duration影响的公式很容易记错，我们会讲解推导有助理解。

　　2. Repo rate的影响因素及相应效果，一张归纳性图表搞定。

　　3.如何应用bond futures来改变 bond portfolio的duration，这里有可能和学过的dollar duration有概念联系；cross-hedge的原因，效果，风险，如何计算hedge ratio，如何引入yield beta。

　　4. Credit derivatives的作用机理计算公式，触发条件我们都会重点突出并加以对比。

　　5. International bond investing中country beta及相关计算，如何利用covered interest rate parity来制定hedge decision及其具体效果，我们都会辅以例题说明强调。

　　投资emerging market bond的好处以及风险，我们会结合教材把notes上说的不全的地方补全。

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高顿CFA研究院主任