根据被投资企业发展阶段划分，私募 股权投资主要可分为创业风险投资 (Venture Capital)、成长资本 (Development Capital)、并购资本 (Buyout Capital)、夹层投资 (Mezzanine Capital)、Pre-IPO投资(Pre-IPO Capital)以及上市后私募投资 (Private Investment in Public Equity， PIPE)。
1．创业风险
投资创业风险投资主要投资技术创新 项目和科技型初创企业，从最初的一个想 法到形成概念体系，再到产品的成型，最 后将产品推向市场。提供通过对初创的资 金支持和咨询服务，使企业从研发阶段充 分发展并得以壮大。由于创业企业的发展 存在着财务、市场、营运以及技术等诸多 方面的不确定性，因而具有很大的风险， 这种投资能够持续的理由是投资利润丰 厚，能够弥补其他项目的损失。
2．成长资本
成长期投资针对的是已经过了初创期 发展至成长期的企业，其经营项目已从研 发阶段过渡到市场推广阶段并产生一定的 收益。成长期企业的商业模式已经得到证 实而且仍然具有良好的成长潜力，通常是 用2～3年的投资期寻求4～6倍的回报， 一般投资已经有一定规模的营收和正现金 流，通常投资规模为500万～2000万美 元，具有可控的风险和可观的回报。成长 资本也是中国私募股权投资中比例*5的 部分，从2008年的数据看，成长资本占 到了60％以上。
3．并购资本
并购资本主要专注于并购目标企业， 通过收购目标企业股权，获得对目标企业 的控制权，然后对其进行一定的重组改造 提升企业价值，必要的时候可能更换企业 管理层，成功之后持有一定时期后再出 售。并购资本相当大比例投资于相对成熟 的企业，这类投资包括帮助新股东融资以 收购某企业、帮助企业融资以扩大规模或 者是帮助企业进行资本重组以改善其营运 的灵活性。并购资本涉及的资金规模较 大，常达10亿美元左右，甚至更多。
4．夹层投资
夹层投资的目标主要是已经完成初步 股权融资的企业。它是一种兼有债权投资 和股权投资双重性质的投资方式，其实质 是一种附有权益认购权的无担保长期债 权。这种债权总是伴随相应的认股权证， 投资人可依据事先约定的期限或触发条 件，以事先约定的价格购买被投资公司的 股权，或者将债权转换成股权。夹层投资 的风险和收益低于股权投资，高于优先债 权。在公司的财务报表上，夹层投资也处 于底层的股权资本和上层的优先债(高级 债)之问，因而称为“夹层”。与风险投资不 同的是，夹层投资很少寻求控股，一般也 不愿长期持有股权，更倾向于迅速地退。关注商业投资简报微信号 vcaishen
当企业在两轮融资之间，或者在希望 上市之前的最后冲刺阶段，资金处于青黄 不接的时刻，夹层投资者往往就会从天而 降，带给企业最需要的现金，然后在企业 进入新的发展期后全身而退。这也是它被 称为“夹层”投资的另一个原因。夹层投资 的操作模式风险相对较小，因此寻求的回 报率也低一些，一般在18％～28％ 左右。
5．Pre-IPO投资
Pre-IPO投资主要投资于企业上市前 阶段，或者预期企业近期上市的企业规模 与盈利已达到可上市水平的企业，其退出 方式一般为上市后从公开资本市场上出售 股票。一般而言，Pre-IPO投资者主要有 投行型投资基金和战略型投资基金两类。
(1)投行型的投资基金如高盛、摩根斯
坦利等投资基金，它们具有双重身份——既是私募股权投资者，又是投资银行家。 作为投资银行家，他们能够为企业的IPO 提供直接的帮助；而作为私募股权投资者 的身份则为企业的股票进行了价值“背 书”，有助于提升公开市场上投资者对企 业股票的信心，因此投行型投资基金的引 入往往有助于企业股票的成功发行。
(2)战略型投资基金，致力于为企业提 供管理、客户、技术等资源，协助企业在 上市之前建立起规范的法人治理结构，或 者为企业提供专业的财务咨询。
投资具有风险小、回收快的优点，并且在 企业股票受到投资者追崇的情况下，可以 获得较高的投资回报。
6．PIPE投资
PIPE是 Private Investment in Public Equity的缩 写，它是指投资于已上市公司股份的私募 股权投资，以市场价格的一定折价率购买 上市公司股份以扩大公司资本的一种投资 方式。PIPE投资分为传统型和结构型两种 形式，传统型PIPE由发行人以设定价格向 PIPE投资人发行优先股或普通股，结构型 PIPE则是发行可转换为普通股或者优先股 的可转债。相对于二次发行等传统的融资 手段，PIPE融资成本和融资效率相对较高，监管机构的审查较少，而且不需要昂 贵的路演成本，这使得获得资本的成本和 时间都大大降低。PIPE比较适合一些不希 望应付传统股权融资复杂程序的快速成长 为中型企业的上市公司。
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