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特许金融分析师CFA备考:经济增长理论重难点解析

来源：高顿网校 2014-05-19

　　三种经济增长理论的对比是CFA二级考试中的核心内容，也是大家容易出错和忽视的地方。在此对古典经济增长理论（Classical Growth Theory）、新古典增长理论（Neo-classical Growth Theory）和新增长理论（New Growth Theory）三种理论进行对比，以便于大家更好地记忆和理解。

　　古典增长理论认为技术是外生的偶然事件，技术的提高是暂时的。因此一次性的技术进步导致经济增长后，人均GDP（生产率）提高，从而提高实际工资，当实际工资超过居民的温饱线（subsistence level）时将导致人口的增加，从而弱化经济增长的结果，使得人均GDP（生产率）下降至温饱线水平。因此，从短期看，经济经历了稳定——增长——衰退——稳定的过程，从长期看，经济维持在人均GDP等于温饱线水平。

　　新古典增长理论对古典增长理论的贡献在于，首先修正了后者认为的人口变动与实际工资相关的论断，他们认为实际工资的提高一方面提高了女性工作者的机会成本，从而人口出生率下降；另一方面提高了人们的生活水平，从而人口死亡率下降。两者的作用相互抵消，从而使得人口增长与工资增长无关。新古典理论也认为技术更新是外生的偶然性结果，从而在短期促进了经济增长，提高了人均GDP和资本回报率（GDP per capital），因此资本回报率高于资本必要的回报率（required rate of return，即增长前生产线的斜率），进一步促进资本的增长和生产率的提高。由于资本存在的边际产出递减，从而经济增长未来不可持续，稳定在更高的生产率水平。因此，从短期看，经济经历了稳定——增长——进一步增长——稳定的过程，从长期看，经济经历了一次暂时性的增长，维持在更高水平。

　　新增长理论的根本区别在于技术是由企业内生的研发投入决定的。因此当经济稳定时，企业增加研发投入，促进经济进一步增长。由于技术不存在边际产出递减规律，因此经济增长将可以永远的持续下去。

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cfa备考热门问题解答

cfa证书就业岗位有哪些？: cfa考完后可以从事的工作包括公司会计、基金经理助理、投资管理师、股票研究分析师、基金分析师、投资产品分析师、券商助理分析师、交易员等。在全球范围内，cfa会员的雇主包括了摩根大通、汇丰银行等机构。

cfa考试内容有哪些？: cfa考试分为三个等级，cfa一级和二级考试科目包括《职业伦理道德》、《定量分析》、《经济学》、《财务报表分析》、《公司理财》、《投资组合管理》、《权益投资》、《固定收益投资》、《衍生品投资》、《其他类投资》。cfa三级考试科目包括《经济学》、《投资组合管理》、《权益投资》、《职业伦理道德》、《固定收益投资》、《其他类投资》、《衍生工具》。

cfa一年考几次？: cfa每年考试的次数每个级别均有不同，其中CFA一级考试每年设置四次，CFA二级考试每年设置三次，CFA三级考试每年设置两次。需注意，协会规定考生必须要按照CFA考试的三个级别，依次进行报考，且报考两个级别考试的窗口之前需至少间隔6个月。

cfa的含金量如何？: CFA证书全称Chartered Financial Analyst（特许注册金融分析师），是全球投资业里最为严格与高含金量资格认证，为全球投资业在道德操守、专业标准及知识体系等方面设立了规范与标准，具有较高的知名度和影响力。英国的国际学术认证中心，还将持有CFA证书视为拥有硕士学历水平，能让想进修的金融专业人士，充分学习等同于金融硕士的知识课程。此外，人民日报三年内连续四次推荐CFA证书！因此，无论是从国际知名度还是国内知名度来说，CFA资格认证的含金量和认可度都是非常高的。

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陈一磊

高顿CFA研究院主任