更多服务

特色服务

找学习资源

查报考信息

看备考资讯

备考工具箱

报考指南

报名入口

报名流程

考试动态

考试日历

备考指南

资料中心

福利政策

免费题库

全部

CFA：关注美国长期国债市场

来源：高顿网校 2014-05-15

　　237年前的7月4日，美国正式宣布脱离英国而独立。美国的国父们在后来制定宪法的时候，规定只有美国国会“有权以合众国的信用举债”，“有权铸造货币，调议其价值，并厘定外币价值”。美国联邦政府一直到南北战争开始都没有真正发行过以国家信用为基础的长期票据，更没有现代意义上的“法定货币”。在南北战争中，联邦政府为支付战争的高昂费用，于1862年通过了《法定货币法案》，Greenback才成为法定货币用于公共和私人债务的支付。经历了200多年的变迁，美国国会成了一个不断提高政府借款*6限额的机构，而美联储掌握了美国货币价值的决定权。在美国人举国欢庆独立日的时候，美国国债市场的泡沫似乎正在破裂。

　　由于金额巨大，美国国债市场是全球公认的在外汇市场之外流动性*4的市场。一遇风吃草动，这里是大量国际游资的避风港。2008年金融危机之后，市场的避险情绪高涨，即使是在美国10年期的国债收益率还不到2%的情况下，仍然有很多资金盘踞在这个市场上。美联储不断推出的量化宽松策略更是用压低长期债券利息来拯救美国的房地产市场。而这一切似乎在最近几周突然发生了翻天覆地的变化。

　　美国债券在独立日后的周五再次遭到大规模抛售。目前30年期美国国债收益率接近23个月来的高点达到3.71%；10年期美国国债收益率也猛涨到2.74%，为2011年8月5日以来的*6点，自6月初以来已经上涨了接近30%。抵押贷款债券 (MBS) 收益率同时回升到23个月来的高点3.69%。美国10年期债券和抵押贷款债券 (MBS) 收益率之差达到了一年来的*6点－95个基点。抛售体现在全球中央银行最近出售了创纪录金额的美国国债，债券基金也面临投资者赎回金额的历史高潮。根据EPFR Global的统计，债券基金在6月26日这一周的赎回金额总共就达到233亿美元，其中美国债券基金赎回最多，为106亿美元，新兴市场债券基金的赎回也达到了56亿美元。

　　全球资金转向的狂潮在美国经济回暖、就业回升的预期和美国股市上涨以及美联储表示有可能提前退出量化宽松之后愈演愈烈。本周欧洲央行和英国央行都再次表示将利率保持在低点的决心，美元指数借此回到了一年内的高点84.45。没人知道美联储是否事先预料到市场对他们即将收回流动性的反应会如此强烈。前一周《金融时报》还在头版报导美联储纽约分行主席Bill Dudley的讲话，指出那些认为美联储会提前加息的判断完全跟美联储的想法“脱节了”。如果就业情况和经济增长预期不如美联储的预期，他认为美联储购入债券(QE)会“在一个较高的水准上持续更长的一段时间”。

　　不过现在市场已经走在了美联储前面了。下面的问题是美联储是否不得不被迫跟着市场的步伐往前走。大量资金涌入美国股市带来美国股市的繁荣也许是美联储希望看到的。但是如果大批资金离开债市进入股市，美国债券市场持续遭到抛售，美国国债收益率继续上涨，美联储能继续旁观吗？2008年金融危机之后，脆弱的经济复苏一直得益于一个低利率的环境。如果利率上涨，房地产市场还能继续回升吗？本来就没有明显改善的就业市场能够继续好转吗？美元继续坚挺，那些给美国带来经济复苏的出口商们又会如何？我们只能拭目以待了。

　　扫一扫微信，*9时间获取2014年CFA考试报名时间和考试时间提醒

　　高顿网校特别提醒：已经报名2014年CFA考试的考生可按照复习计划有效进行！另外，高顿网校2014年CFA考试辅导高清网络课程已经开通，通过针对性地讲解、训练、答疑、模考，对学习过程进行全程跟踪、分析、指导，可以帮助考生全面提升备考效果。
　　报考指南：2014年CFA考试备考指南
　　免费题库：2014年CFA免费题库
　　考前冲刺：CFA备考秘籍
　　高清网课：CFA考试网络课程　　

版权声明：本条内容自发布之日起，有效期为一个月。凡本网站注明“来源高顿教育”或“来源高顿网校”或“来源高顿”的所有作品，均为本网站合法拥有版权的作品，未经本网站授权，任何媒体、网站、个人不得转载、链接、转帖或以其他方式使用。经本网站合法授权的，应在授权范围内使用，且使用时必须注明“来源高顿教育”或“来源高顿网校”或“来源高顿”，并不得对作品中出现的“高顿”字样进行删减、替换等。违反上述声明者，本网站将依法追究其法律责任。本网站的部分资料转载自互联网，均尽力标明作者和出处。本网站转载的目的在于传递更多信息，并不意味着赞同其观点或证实其描述，本网站不对其真实性负责。如您认为本网站刊载作品涉及版权等问题，请与本网站联系(邮箱fawu@gaodun.com，电话：021-31587497)，本网站核实确认后会尽快予以处理。

展开全文咨询在线

点一下领资料

【超详细保姆教程】CFA考试真题

真题高频考点，刷题全靠这份资料

下载合集

CFA报考指南

梳理核心考点，一图看懂全部章节

下载合集

CFA-L1-考纲-2023

全科备考学习打卡表,备考按照计划走

cfa备考热门问题解答

cfa证书就业岗位有哪些？: cfa考完后可以从事的工作包括公司会计、基金经理助理、投资管理师、股票研究分析师、基金分析师、投资产品分析师、券商助理分析师、交易员等。在全球范围内，cfa会员的雇主包括了摩根大通、汇丰银行等机构。

cfa考试内容有哪些？: cfa考试分为三个等级，cfa一级和二级考试科目包括《职业伦理道德》、《定量分析》、《经济学》、《财务报表分析》、《公司理财》、《投资组合管理》、《权益投资》、《固定收益投资》、《衍生品投资》、《其他类投资》。cfa三级考试科目包括《经济学》、《投资组合管理》、《权益投资》、《职业伦理道德》、《固定收益投资》、《其他类投资》、《衍生工具》。

cfa一年考几次？: cfa每年考试的次数每个级别均有不同，其中CFA一级考试每年设置四次，CFA二级考试每年设置三次，CFA三级考试每年设置两次。需注意，协会规定考生必须要按照CFA考试的三个级别，依次进行报考，且报考两个级别考试的窗口之前需至少间隔6个月。

cfa的含金量如何？: CFA证书全称Chartered Financial Analyst（特许注册金融分析师），是全球投资业里最为严格与高含金量资格认证，为全球投资业在道德操守、专业标准及知识体系等方面设立了规范与标准，具有较高的知名度和影响力。英国的国际学术认证中心，还将持有CFA证书视为拥有硕士学历水平，能让想进修的金融专业人士，充分学习等同于金融硕士的知识课程。此外，人民日报三年内连续四次推荐CFA证书！因此，无论是从国际知名度还是国内知名度来说，CFA资格认证的含金量和认可度都是非常高的。

在线提问

严选名师全流程服务

陈一磊

高顿CFA研究院主任