更多服务

特色服务

找学习资源

查报考信息

看备考资讯

备考工具箱

报考指南

报名入口

报名流程

考试动态

考试日历

备考指南

资料中心

福利政策

免费题库

全部

CFA重点知识点：NPV&IRR

来源：高顿网校 2015-09-17

　　今天我们一起来学习，关于投资回报的计算方式。我们经常可以在投资中看到NPV和IRR, 那这两者到底是什么东西呢？

　　今天的内容值得去了解一下，因为与现实生活中的投资，也有联系。

　　我们一起来看看 CFA对他们的定义：

　　NPV（净现值）和 IRR(内部回报率) 都是帮助做成本预算的。这2个指标也能帮助企业家计算财富*5化。

　　NPV指的是净现值，也就是考虑资金收支净额，以及按照一定的折现率折现之后的现值。

　　IRR指的是内部回报率，指项目投资实际可望达到的收益率。实质上，它是能使项目的净现值NPV等于零时的折现率（IRR = NPV at 0）。一个是折现值，一个是使折现值为0的折现率。

　　要计算NPV和IRR, 我们可以使用简单的5个步骤：

　　要了解所有现金流的进出

　　有一个明确的discount rate 折现率(r)

　　用discount rate去找到所有PV的现金进出(cash flow in/out)

　　把所有的PV 相加

　　如果相加后 NPV是正的，那值得投资。负的，就别扯淡了。如果有几个项目都是正的，那就去NPV高的那个。

　　那计算这2个东西有什么意义呢？我们通过一个例子来了解：

　　建议看英文的，但我也会进行翻译

　　在这里，我们会看到一个新的单词 WACC，他的意思是：

　　WACC:weighted average cost of capital 平均资本成本

　　加权平均资本成本(WACC)在金融活动中用来衡量一个公司的资本成本。它过去被很多公司用作一个融资项目的贴现率。

　　这我们以后会着重讲WACC的，今天就先提一下罢了。

　　题目中，WACC是8% 所以 r=0.08

　　项目A，要花700万，然后从第三年开始，每年能赚300万，赚5年。

　　项目B，要花250万，并从现在开始，并从现在起，每年还要花200万，花3年。但这个项目在6年后能卖掉1600万。

　　那这2个项目的NPV应该如何计算呢？

　　我们先来算项目A:

　　PV = 300万 * (1 – (1/(1 + r)^N)/r = 300万 * (1 –(1/(1.08)^5)/.08）=$1197.8万

　　因为第三年才开始赚钱，所以这个算出来的是，7年后的价值，折算回 t=2

　　这里2年加5年等于7年嘛

　　所以，我们要把他折回PV的话，还要再做一次

　　FV=PV*(1+r)^2

　　1197.8= PV * 1.08^2

　　PV=1026.9万那这个就是 7年后能赚的钱，折回到今天的价值啦

　　别忘记，除了进钱，我们还有开支呢

　　NPV=Cash进-Cash出 =1026.9万 -700万投资 =326.9万

　　所以，这个NPV是正的，他值得投资

　　接着我们来看看项目B

　　他在6年后能卖1600万，那折回今天就是1600万/1.08^6 =1008.3万这是进的钱。

　　接着我们来算投资出的钱

　　项目B有2段投资Cash flow

　　1.就是一开始投的250万

　　2.连续投资3年的200万，我们也要做个discount back

　　那就是 200万*[(1–(1/(1.08)^3)/.08] = 515.4万

　　把250启动资金加 515.4万后续资金得出，项目B的先进支出为：765.4万。

　　那NPV= 1008.3万 - 765.4万 = 242.9万

　　NPV也是正的。

　　我们就来比较下项目a的NPV是326.9万，项目b的NPV是242.9万

　　所以，作为一个理性的投资者，我们应该投资的是项目a，因为他的回报率要高于项目b。

　　PS:项目b存在的意义，在微观经济学中，称之为Opportunity cost。

　　高顿网校温馨提醒

　　各位考生，2015年CFA备考已经开始，为了方便各位考生能更加系统地掌握考试大纲的重点知识，帮助大家充分备考，体验实战，高顿网校开通了全免费的CFA题库（包括精题真题和全真模考系统），题库里附有详细的答案解析，学员可以通过多种题型加强练习，通过针对性地训练与模考，对学习过程进行全面总结。点击进入CFA免费题库>>>

CFA精品网课	课程专业名称	讲师	试听
3455人正在学习该门课程	CFA全维度高清网课体验课程全维度高清实景课堂与录影棚高清独立录制针对CFA协会考纲，逐点精讲，帮助考生全面掌握CFA课程及考点	Anky 高顿名师
80%的人选择了该门课程	CFA任务制网课（全科）学员可以灵活选择报读CFA课程自主地掌握学习的进度享受更多的学习优惠与增值服务	Remmy 高顿名师

　CFA考试免费题库【手机题库下载】| 在线直播

　　CFA高清网课免费体验 CFA名师精品班免费试听

精彩推荐：CFA招生专题

版权声明：本条内容自发布之日起，有效期为一个月。凡本网站注明“来源高顿教育”或“来源高顿网校”或“来源高顿”的所有作品，均为本网站合法拥有版权的作品，未经本网站授权，任何媒体、网站、个人不得转载、链接、转帖或以其他方式使用。经本网站合法授权的，应在授权范围内使用，且使用时必须注明“来源高顿教育”或“来源高顿网校”或“来源高顿”，并不得对作品中出现的“高顿”字样进行删减、替换等。违反上述声明者，本网站将依法追究其法律责任。本网站的部分资料转载自互联网，均尽力标明作者和出处。本网站转载的目的在于传递更多信息，并不意味着赞同其观点或证实其描述，本网站不对其真实性负责。如您认为本网站刊载作品涉及版权等问题，请与本网站联系(邮箱fawu@gaodun.com，电话：021-31587497)，本网站核实确认后会尽快予以处理。

展开全文咨询在线

点一下领资料

【超详细保姆教程】CFA考试真题

真题高频考点，刷题全靠这份资料

下载合集

CFA报考指南

梳理核心考点，一图看懂全部章节

下载合集

CFA-L1-考纲-新版/p>

全科备考学习打卡表,备考按照计划走

cfa备考热门问题解答

cfa证书就业岗位有哪些？: cfa考完后可以从事的工作包括公司会计、基金经理助理、投资管理师、股票研究分析师、基金分析师、投资产品分析师、券商助理分析师、交易员等。在全球范围内，cfa会员的雇主包括了摩根大通、汇丰银行等机构。

cfa考试内容有哪些？: cfa考试分为三个等级，cfa一级和二级考试科目包括《职业伦理道德》、《定量分析》、《经济学》、《财务报表分析》、《公司理财》、《投资组合管理》、《权益投资》、《固定收益投资》、《衍生品投资》、《其他类投资》。cfa三级考试科目包括《经济学》、《投资组合管理》、《权益投资》、《职业伦理道德》、《固定收益投资》、《其他类投资》、《衍生工具》。

cfa一年考几次？: cfa每年考试的次数每个级别均有不同，其中CFA一级考试每年设置四次，CFA二级考试每年设置三次，CFA三级考试每年设置两次。需注意，协会规定考生必须要按照CFA考试的三个级别，依次进行报考，且报考两个级别考试的窗口之前需至少间隔6个月。

cfa的含金量如何？: CFA证书全称Chartered Financial Analyst（特许注册金融分析师），是全球投资业里最为严格与高含金量资格认证，为全球投资业在道德操守、专业标准及知识体系等方面设立了规范与标准，具有较高的知名度和影响力。英国的国际学术认证中心，还将持有CFA证书视为拥有硕士学历水平，能让想进修的金融专业人士，充分学习等同于金融硕士的知识课程。此外，人民日报三年内连续四次推荐CFA证书！因此，无论是从国际知名度还是国内知名度来说，CFA资格认证的含金量和认可度都是非常高的。

在线提问

严选名师全流程服务

陈一磊

高顿CFA研究院主任