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CFA职业关注：从事另类金融投资，你准备好了吗？

来源：高顿网校 2015-09-25

　　艺术品市场井喷，艺术品投资逐渐进入人们的视线。2012年的ARTPRICE报告称，在艺术产业领域，中国已超越美国，成为世界*9大艺术品市场。中国艺术品交易额达到48亿美元，占全球市场的四成。根据一个国家的金融资产和GDP之间的比例，十年以后中国的金融资产的规模应该在320万亿人民币。根据Barclays Bank的各资产长期历史投资回报的研究指出，全世界机构投资者和有钱人应该拿出5%-10%的资产配置在艺术品上。依此配置，2020年中国将会具有16-32万亿的艺术资产的潜在需求。而目前中国艺术品市场一年的交易额只有500亿人民币，即使交易额在这几年间可以增长20倍，缺口是显然的，这将意味着艺术品资产化的发展空间非常巨大。

　　实际上，最近几年，金融追逐艺术品确有不断升温之势。借助金融工具和手段，艺术品正以各种方式被迅速“金融化”：艺术银行、艺术基金与信托投资、艺术品按揭与抵押、艺术品产权交易等等……以往“只可远观不可亵玩”的艺术品正实实在在地走进了我们的生活。且不论这个市场有多么不成熟、不完善和不稳定，越来越多的新贵们已接触并逐渐接受了这种金融投资方式。供职于北京一家艺术投资公司的李先生也指出，“投资艺术品是抵御通胀的一种较好方式，从长期来看，艺术品的升值空间远远大于通胀水平。”

　　何为艺术品金融化？它是指在艺术品创作、流通、价值发现过程中，通过金融机构和信用渠道所进行的融资、筹资及相关金融活动的总称。艺术品具备资产化特征，对艺术品市场实施资本化规范操作，从而衍生出多种金融产品。

　　艺术品金融化在西方金融界可谓历史悠久，诸如瑞士联合银行，瑞士信贷，荷兰银行等金融机构，都已形成了一整套完备的艺术银行服务系统，下设有专门的艺术银行部，负责鉴定、估价、收藏、保存、艺术信托、艺术基金等专业的金融手段。常规上，藏家将艺术品藏品保单交由银行保管，以艺术品为担保从银行取得资金，作为其他类型投资的杠杆，同时，藏家还可以将藏品“租借”给银行举办展览等，获取额外的收入，艺术银行在这个过程中通过提供服务来获取利益，达成一种典型的双赢。

　　国内*9只真正意义上的艺术品基金诞生于2007年。2007年6月18日，民生银行推出高端理财产品——非凡理财“艺术品投资计划”1号产品。2009年招商银行赞助博鳌论坛亚洲艺术展，举办艺术沙龙，推出“艺术品赏鉴计划”。随后，其他形式的艺术品金融产品陆续推出，天津、深圳、上海、成都、郑州等地纷纷获准设立文交所。目前在北京，仅以基金形式运作的艺术品投资机构就有几十家之多。粗略计算，在艺术品资产化的进程中，若按照每年5%的上市发行量与5%的发行费用，保荐公司每年可以带来上百亿的发行收入。另外，总量上万亿的艺术品资产市场，按照资产管理费率1%的保守估计，每年可以带来过百亿的资产管理收入，这意味着将有近百万的十万年薪的工作机会陆续问世。

　　看到此，是不是顿觉投身金融的希望很大，有点小振奋？那么，究竟何以一举踏入金融业，在生生不息的金融创新中找寻属于自己的一席之地？让我们继续回到艺术品金融化问题上来探究。

　　艺术品缘何金融化了？看看艺术品价值链条上的各个参与者：生产者，即创作者、艺术家，他们负责生产艺术品，只与个人艺术才能有关，与规模无关，无需金融支持。艺术品经纪人，如画廊，若想做到一定规模，需向艺术家预付资金，可能需要金融支持。又如艺术品中介机构拍卖公司，若要扩大规模，进行宣传，还可能要提前给卖家预付款项，自然需要金融支持。艺术品投资基金公司的出现就是艺术品金融化的直接体现，也就是运用金融资本化操作来实现艺术品投资的双赢。通过基金产品的模式让懂艺术品投资规律专业团队来操盘，让不熟悉艺术品投资和投资规模小的投资人分享艺术品投资价值。

　　根据北京一家艺术品私募基金的创始人的介绍，“艺术品的评估鉴定是艺术品投资的根本前提，艺术品基金投资的决策权属于专业的投资决策委员会。当相关的基金经理决定投一件作品时，首先会让风险控制委员会的专家投票。这些艺术品鉴定专家全部是外聘的，由他们判断作品的真伪，且每位风控专家都具有‘一票否决’的权力。当这件作品在风险控制委员会通过之后，基金经理需要将作品价格、市场预测等整理成完整的报告提交给投资委员会审议。如果三分之二以上的委员（不少于二分之一来自外部委员）通过，就可以最后决定购买了。”

　　这种艺术品金融的种种创新尝试，虽然做法多样，但核心思想显而易见，即将金融的手段引入到艺术品领域，以分享快速增长的艺术品市场。“艺术品+金融”并非金融本身的创新，而是金融的对象崭新化，是现有金融手段在艺术品上的运用，更重要的一点，是对金融职场人士提出了跨界知识的新需求，是对创新思维的一贯坚持。

　　金融其实可以走很远。未来，伴随着新的行业/市场的陆续雄起，金融的机会将会更多，金融投资的对象可以更加崭新化多样化，金融切入方式可以更加另类，一切都将“出乎意料而又情理之中”，这对于金融职场人士来说，可谓挑战多多，却也着实提供了太多绝好机会。还等什么，另类投资，你准备好了吗？

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高顿CFA研究院主任