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华尔街资深分析师：中国情况不容乐观

来源：高顿网校 2014-05-22

　　据媒体报道，华尔街资深投资策略师BYRON WIEN在其*7的月报中谈到其6月为期两周的亚洲之行时表示，过去几年那里满是乐观情绪，如今你却能感受到忧虑和不安。

　　该月评主要围绕着中国这一世界第二大经济体：这个“炙热的红色经济体”是如何冷却下来的？

　　以下援引BYRON WIEN文：

　　亚洲的关键问题无疑是中国。尽管中国官方给出的*9季度GDP增长数据是7.7%，但有些人认为实际增长要低于这一数值。我一直密切观注中国的用电量数据，虽然这是一个波动性很大的指标，但它一直徘徊于个位数的低位区间，表明中国经济增长的势头比许多人认为的要慢。

　　2013年前五个月的外商直接投资(FDI)同比增长仅为1%，而2012年的FDI是下降的(自2009年来的首次下滑)。

　　几年前，中国的主要问题被认为是过热的房地产市场，空城论及地产崩盘的预测被屡屡提及。但这些都没有发生，对100个主要城市房地产住宅价格的调查还显示了一个清晰的上升趋势。

　　当前中国的主要问题是银行的不良贷款和所谓“影子银行”。金融体系的这一问题早已存在，但央行为保持银行正常运作一直慷慨给予流动性支持，即使相当大比例的贷款可能违约。近期银行监管当局决心限制这些不负责任的贷款，这也引申出了进一步的问题：失去了信贷宽松，中国经济是否还能保持高速增长？

　　中国银行（601988）间拆借利率在6月上涨13%，投资者开始担心信贷紧缩时期的来临。中国资深经济观察家的普遍的看法是，对银行体系施压是中国新领导班子企图把经济拉入长期稳健轨道的*9步，接下来的措施还将包括严厉的反腐等。但即使是乐观分析人士也认为，变化将是缓慢的。

　　亦有其他迹象显示出中国经济的疲软，PMI从5月份的49.2下降至48.3，表明工业活动进一步放缓。中国央行调查也显示实体经济贷款需求的全线走弱。

　　事实上，中国的政策制定者不只是试图清理当下经济。他们还试图让经济另寻出路以减少出口依赖。

　　中国面临的*5挑战是重新平衡中国经济。为了提高出口及建立硬通货储备，中国对国有生产型出口企业进行了大量投资和基础建设。消费占GDP的比例一再下滑，从1999年的46%下降到2010年的35%，而投资占比则达45%。2010年9月推出的五年计划中设定了一个目标：使消费者回至45%，并减少投资支出。但进展甚微。老年人为养老节衣缩食，年轻家庭为孩子教育和买房节省开支。若没有鼓励措施刺激消费，很难达到重新平衡经济的目标，将不得不继续依赖出口增长。与此同时，欧洲仍处于经济衰退，美国经济增长只有2%，大部分发展中国家经济放缓，出口数据可能继续令人失望。

　　然而，经济平衡的措施却同样使中国处于危险之中。BYRON WIEN表示：

　　总的来说，考虑到中国蒙上阴影的前景，我觉得亚洲投资者有些过于自信了。虽然他们不再显示出前些年的盲目乐观，但他们仍相信自己掌握天时地利。潜在的威胁在于中国或面临危机：走出校园的年轻人缺乏就业机会，不良贷款和央行的强硬作风可能导致银行系统崩溃。这与过去几年“经济会无限期强劲增长”的氛围截然不同。

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