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五年烧了18亿的恒大淘宝，估值150亿不是说说而已

来源：高顿网校 2015-11-27

在今年11月6日，亚洲足球*9股横空出世：恒大淘宝足球俱乐部。成为了中国历史上*9支体育股票。紧接着，恒大淘宝于11月21的亚超再次夺冠。于是乎11月以来的焦点，笔者都觉得无法与恒大淘宝这一支熠熠生辉的足球队伍比拟。

然而，很多人却为恒大淘宝之前几年亏损的十多亿元感到膛目结舌，也无法理解其上市的投前估值为何飙至150亿。更甚者表示对恒大淘宝上市后的前景堪忧。

首先，我们先来回顾一下恒大淘宝是如何在五年时间花光十多亿的。

2010年恒大集团一亿元买断广州足球俱乐部，正式成立广州恒大足球俱乐部。成立的五年以来，据高顿财经CFA研究中心不完全统计，恒大淘宝在球员的吸入投资中耗费高达8.2亿元！外籍教练和一线球员的高昂年薪，也是恒大淘宝造成高额成本的一部分。单以2014年一年支出的一线队员和教练的工资将近就有5.75亿元，而由巴西引进的球员高拉特年薪的是400万欧元；保利尼奥年薪700万欧元……恒大淘宝自2013年亏5.76亿；2014年4.83亿；2015年1-5月亏2.65亿，共计亏损13.246亿元！

在恒大淘宝近18亿人民币的高投入背后，是否将在成功IPO上市挺入资本市场后全盘翻转？被恒大集团和阿里巴巴养肥的恒大淘宝这个每年亏损4、5个亿的俱乐部，上市对其将意味着什么？作为常年研究经济社会学的高顿财经CFA研究中心的张老师今天就与各看官、各球迷、各恒大淘宝的死忠粉们聊一聊这些疑虑。张老师观点认为，根据恒大淘宝的近期表现、市场宏观环境的影响。恒大淘宝的上市之举，将在未来为俱乐部的收益赢来扭转式的利好局面。

走向资本市场的恒大淘宝，终将走入可持续经营模式

首先，笔者认为虽然对于许家印和马云两位巨投，对恒大淘宝这些年大手笔的投资而言，恒大淘宝在这五年间逐渐壮大是有目共睹的。而大笔花销也无法回避，这是运营一个足球俱乐部“以人为本”的一种连年持续的刚需。

恒大淘宝涌入新三板，高顿财经CFA研究中心张老师指出：这一上市的举措，将意味着俱乐部终将走向优化治理结构，并对恒大淘宝的管理规范和财务透明将做出监督。当恒大淘宝一旦进入资本市场，也就表明他对未来发展已具备清晰路径的资本化运作。恒大淘宝将追求更为理性和可持续性的经营模式，实现独立独立运营、自负盈亏。

告别早前的任性投钱模式，恒大淘宝上市当晚发动的融资方案。也是在将其股份的估值更加量化。寻求更多投资者的加入，以融资扩大恒大淘宝的发展资金。

全球公认的*9运动足球是朝阳事业；是最受推崇事业

对于恒大淘宝足球俱乐部的上市，在社会上引起了轩然大波。很多人注目于足球*9股上市的动作。然而，笔者建议各位不该只将目光放在足球上。应是我国的体育事业。

国务院于去年明文发布，将在2025年把体育产业总规模超过五万亿元的目标。那么在未来十年，体育事业所获得的国家助力将是巨大的，并由此看出我国对于体育发展的重要程度。

这一非同小可的助力，将在未来十年凸显效果。而恒大淘宝的率先上市，无非是先人一步的明智之举率先占领这个稀缺市场。

另一方面，虽然也有许多看官对恒大淘宝的上市之举不抱乐观。因前有登陆纽交所依然债台高筑、营收波动较大的国际知名足球俱乐部曼联。

然而，对于中国来说恒大淘宝足球在职业联赛的成绩是有目共睹的。作为全球公认*9的运动：足球。无论是社会，官方给予的关注和支持都是高度的。其实，在恒大淘宝的招股书上我们也可以看到。目前在中国市场，恒大淘宝足球俱乐部的地位虽然在国内已处于领先地位，但在全球位置仍有上升空间。他的发展并未到达巅峰状态，其可持续的发展空间巨大。

恒大淘宝以其良好的发展趋势，鉴定了自己的品牌价值

恒大淘宝这支足球队，在五年中以傲娇的好成绩踢出了一次次的冠军。其优秀的队员阵容和世界级的教练都是恒大淘宝这支足球队在比赛中胜利的原因。随着巨资的投入，这只队伍的士气和其成员穆里奇、孔卡、埃尔克森、高拉特等世界级球星人气都在足球赛事的胜利中不断壮大。更以其过人的赛事成绩鉴定了中国*9的足球地位。

五年以来恒大淘宝所积淀的品牌价值、球队成员号召力早已不可估量。就拿恒大淘宝对决阿赫利的赛事来说，以其最低600元、*63.9万元的票价刷新了恒大2013年自身创下的纪录，而最终过亿的单场门票收入，也刷新了中国体育史的单场票房纪录！

当然，恒大淘宝作为一支足球俱乐部无形资产的比重之高也成为一种优势而显著的特点。恒大淘宝的上市之举，必然将吸引更多投资者和忠实粉丝的加入。

恒大淘宝这支足球俱乐部的百亿估值不是说说而已

很多人感到诧异，为什么恒大淘宝的运作营收连年亏损几亿。却在上市之后，有着估值150亿的说法？当然，这一种算法与恒大淘宝上市当天所发布的融资方案有关。他以40元每股的价格发行，按照融资前总股本算，投前估值已超百亿。这样的高估值之下，高顿财经CFA研究中心张老师分析认为，这也是许马两人对恒大淘宝长远发展所投入的发展伏笔。

我们来看看看恒大淘宝那些看的到的收益：

作为一支以人为本的足球队，恒大足球学校已拥有近3000名学员。其收益权已无偿转让给恒大淘宝。球员是一支球队的核心力量，其学员也将成为俱乐部的核心资产。他们可作为恒大淘宝俱乐部长期的球员供给。

第二个方面是恒大淘宝的多元化发展。据高顿财经CFA研究中心张老师不完全统计，恒大淘宝的周边产品发展趋势上升。自2013年开始，就有56、341、128万元的收入。而恒大淘宝的广告投放，前两年与东风日产两年两亿元的收益足以证明这一部分收益的客观成都。

其次，明年由体奥动力公司花费80亿元买下的未来五年中超联赛版权，恒大淘宝作为中超股东而拥有4%的收益权。他将以6400万元一年的分红，将成为恒大淘宝未来五年的稳定收入之一。当然，估值百亿还有许许多多的原因在此不一一罗列……

中国足球，或许正由“恒大淘宝”这支亚洲*9股的出现，推导出了资本市场体育事业的“黄金时代”。这支“亚洲*9家百亿级足球俱乐部”必然将越走越好。

▎本文作者橙与雪芋，来源高顿网校CFA。更多内容请关注微信号“高顿CFA”(gaoduncfa)。原创文章，欢迎分享，若需引用或转载请保留此处信息。

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