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CFA三级考试的一点体会

来源：高顿网校 2014-05-30

　　出成绩也有两天了，心情终于慢慢有些平静了。回首四年来的努力，每一次的考试总有着这样那样的状况，不能全力复习，但最终还是换来了一个好的结果。真的谈不上什么经验，因为在高顿财经这个论坛上收获很多，很感谢老师们一直以来耐心回答我的各种弱问，所以就想贡献一己绵薄之力，把这些年的复习教训总结一下，让未来依然走在CFA这条艰辛之路上的考生，少走一些弯路。

　　我学生时代学的是金融，所以一级二级成绩都非常好，复习也都是一个月的时间。之前考三级的时候，我也按照一级二级的方法复习，只看了notes，反而觉得比二级还容易，真是大错特错。我先说几个教训：

　　1、只看notes不行，一定看教材。

　　2、但是教材写的不能突出重点，所以泛泛而看，效果不好还耽误时间。所以教材一定要有重点的看。

　　3、复习之前，一定要对比新旧考纲，对于新加或是改动的部分一定要重点看。很多在职复习的人可能复习很早，没出新版notes前如果看之前一年的，更要对比考纲，删掉的部分就不用看了浪费时间。

　　4、记忆的部分，定期总结，放在最后背，因为提前背了也记不住。

　　复习之初，我走了很多弯路，现在回想起来还是很浪费时间的，我复习了大约九个月。因为在职学习时间不确定，所以采取了细水长流的方式。我*9轮复习，是看了notes，效果不好也记不住；第二轮是看第二遍notes，看教材例题和做习题；第三轮我听了之前一年报的一个培训课程，这个收获很多；第四轮复习，把教材上的例题和习题按照这个论坛上老师给的重点，重新做了第二遍，同时完成自己觉得是重点的笔记（我记了大约300页）；第五轮复习，把真题、mock、sample做了两遍；最后三天，只看了自己的笔记，听了个别部分的冲刺班（因为时间不够）。

　　前四轮的复习，我花了将近八个月的时间，做了很多无用功，主要是复习的重点和顺序没有把握好，所以很浪费时间。这两天我把手边所有的复习资料整理了一下，每个session复习资料的价值均有不同，我只是从个人的角度把我觉得性价比高的资料梳理了出来，不一定适用于所有人，大家仅作参考。

　　SS1、2道德：和一二级内容没有太大区别，看notes和教材意义不大，可以只听一下石奇老师这部分的串讲（是道德2010年改版后的串讲，改后的重点都提到了）。建议多做套题，单个的选择题意义不大。教材中的习题和上午真题比较有参考价值。

　　SS3行为金融学：2011年新内容，基本颠覆了之前CFA行为金融学的体系。主要是三部分内容：基本理论，各种Biases，实践中的biases。这部分我看了教材的全部，但教材很散不建议全看，只看第二部分即可。第二部分是重点，考试也是把行为金融学作为个人IPS的案例，所以对例子掌握是最重要的。第二部分懂了，基本第三部分就是应用，没有难度。建议对教材中的例子、真题中的例子反复思考，识别各种biases是重点。

　　SS4个人IPS：重点中的重点，但是复习的性价比很低。我复习精力放了很多，最后的效果却不好，建议把握主体，抓大放小的复习。这部分推荐以RRTTLLU为主体掌握，其实只是掌握好这个就很难了。看教材和notes的效果有限，直接听一些培训，以题带理解，会是捷径。教材中的例题和习题一定要做，虽然和考试有较大的差距，但是可以帮助理解。

　　SS5机构IPS：重点中的重点，性价比较高。虽然要记得很多，但是逻辑主体依然是RRTTLLU，掌握这个要领就很好记住了，得分容易。这部分看看notes即可，因为比较简单，只要个人IPS懂了，这部分就是送分的。教材中的例题和习题一定要做，要背的内容放在最后背。

　　SS6资本市场：9个预期问题（要记住）、6个心理学traps（会识别和解释）、4个模型是重点（会计算，知道优缺点）。这部分看讲义和教材习题即可。本部分不太重要，分数也不多，不要放很多精力，要记住的很多，建议放到后面复习。

　　SS7股权定价：相对价值模型是重点，一定要真正的理解，会计算和知道优缺点，这部分要看教材。BRICS基本不会考，不看也可。

　　SS8资产配置：这章很简单。corner portfolio是重点，几乎每年都考，就几种算法，看教材做题就记住了。其他是international的配置很重要，尤其是风险。这部分会和后面的SS14结合考，*9遍看的时候就看个大概，不要强记很简单，最后冲刺时再突击背就可以了。

　　SS9-10固定收益：重点且难点。不建议看notes，part1听石奇老师的串讲，这部分石老师串了一个逻辑，非常有助于记忆，这部分所有的内容都很重要。Part2相对简单，久期是重点，还有unhedged/hedged return非常非常的重要，一定要会做题，这部分可以看教材，一定要做例题和习题。

　　SS11、12股权：不难，主要是记忆，感觉看notes即可，然后用教材查缺补漏。建议放到复习的后期，有助于记忆。

　　SS13另类投资: 很重要但不难，建议看石奇老师的串讲即可，配合教材的例题和习题。这部分石老师讲的非常有重点，可以少走弯路。Commodity很重要，一定反复做题。建议放到后面复习，有助于记忆。

　　SS14 风险管理：不难，比较重要，*9个reading看看notes就行了。Stress testing 和credit risk是重点，一定要反复看教材。货币风险管理很重要，会出计算的，有关计算的部分一定要会，看教材，重视例题。

　　SS15衍生品：很重要很重要，但是不难。各种计算一定要会，非常非常推荐石奇老师的串讲，在记忆方面会省很大的精力。我记得option那部分，我听过后基本所有的公式全记住了，效果特别好。个人觉得如果看会串讲，就不用看notes或是教材了，但是教材中习题和例题一定要做。

　　SS16交易执行：主要靠记忆，不难，其中重点关注几种cost的计算和比较（一定会比较），三大动态调整战略（一定要理解并会计算）。这部分一定看教材吧，notes不好，不要全看，挑重点看即可。

　　SS17业绩评估：强烈推荐石奇老师的串讲，非常有助于记忆。我印象很深，这部分我做了很多无用功用于记忆，实际上后来背了石奇老师的口诀，又做了教材的习题，基本全会了。这部分不要看notes，有不熟悉的部分直接看教材即可。

　　SS18 GIPS：没难度但是一定会考，放在最后复习，依然推荐石奇老师的串讲。石老师讲的很全面，2012年还考了一个很偏的内容，但串讲中都有。不要看notes和教材，真的记不住。听两到三遍串讲就完全可以了。

　　以上各章的资料比较适合最初的复习阶段，后面复习一定还是要重点关注教材例题和习题，真题和mock，这些是不可或缺的。考前有时间的话，还是建议上个培训课程，因为主观题的表达是有技巧的，这样复习的性价比很高。此外，自己一定要做笔记，这样有助于最后冲刺阶段的记忆。

　　说了这么多，大家只姑且一听吧，不尽然全对，都只是我个人的体会。当年因为经济的原因险些没能报名，多亏导师的refer和鼓励才能有今天的结果。所以，也算是一个小小的愿景吧：希望老师们和未来有refer资格的members，在有能力的范围内帮助那些在校有愿意却没有能力参加这个考试的孩子们。虽然只是一个也许未来不一定有用的考试，但是准备的过程一定可以给参加的人带来很多人生的体会。

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陈一磊

高顿CFA研究院主任