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2016年CFA一级考试考点汇总分析

来源：高顿网校 2015-12-30

在2016年的CFA一级考试当中，许多考生在高顿部落留言，对于一些知识点的理解思路尚未打开。高顿财经CFA研究中心张老师将一些知识点整合在一起，希望可以对各位考生起到一定的学习帮助：

首先，我们就来说说一级中比较难懂的财务报表部分。

你知道财务报告与财务报表分析有哪些区别吗？

财务报告与财务报表的区别主要体现在服务对象及存在目的的不同。财务报告基本上是为股东而设的，监管当局规定凡是上市公司的财务报告皆必须通过审核过以确保其公正性、可靠性和全面性。而财务报表分析则是金融分析师或投资人在评估一家公司的表现及前景时所做的分析，CFA考试范围内将会介绍各种各样、从各方各面分析一家公司业绩的方法。

财务报表主要由损益表(Income Statement)、资产平衡表(Balance Sheet)和资本变动表(Statement of Owner’s Equity)组成。它们各有不同的作用，从不同的角度企图让股东对公司的运作及财政状况有良好的认知。

公司管理层有义务维持一个有效的内部管理系统来保证其财务报表的准确性。对在美国上市的公司来说，美国萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)特别要求一份关于公司内部管理、关于有效性评估方法的描述和声明在会计时限内有效的管理报告。

此外，财务年报还会附着一些用来分析的重要信息源，包括公司季度和半年度报告、股东委托书和新闻稿以及来自外部资源的关于产业和同行公司信息。

财务报表分析包含许多方法，最基本的方法是利用财务比率来分析公司在过去几年的发展、或与其它竞争公司及行业平均比率作比较，通过财务比率也可以展示一家公司商业策略的重要特征。因此，基金经理或投资顾问在筛选股票时不但会利用财务比率，更会将不同公司的财报拆分、重组(如建立统一度量财务报表(Common-size Financial Statement))并详细的分析它们。

另外，信用分析师则利用财务报表来评估其信用质量，其中关于公司信用度的指标包括其规模和差异性、运营效率、利润率稳定性和融资杠杆等。

金融比率的限制

金融比率在单独使用时时并不会很有用，只有在与该公司或其他公司的历史业绩相比时才有效。

由于不同公司会采用不同的记账方法，因此与其他公司进行比较会显得更困难，尤其是在分析非美国公司时。

在分析一个多个行业经营的公司时很难找到一个可比的同类行业比率。

不能根据一个比率来下结论，必须逐一比对所有比率。

确定一个比率的目标值或比较值是很困难的，需要一些可接受值的范围。

美国的公司所得税

在开始温习所得税前，要记住不管是GAAP或是IFRS的原则皆与所得税法的计算是不同的。有个会计教授曾说过，你甚至可以想象成每家公司有两本不同的账簿，一本是根据GAAP记录、给股东看的; 而另一本则是根据公司税法记录、计算各类税务的。

当财务报告(Financial Reporting)与税务报告(Tax Reporting)在对收入确认、资产折旧、资产价值、收益或亏损计算等方面计算原则不同时，每年所计算出来的税务可能会不同(或不同步)，因而造成递延税项负债(Deferred Tax Liabilities)或递延税项资产(Deferred Tax Assets)。这些不同的原则可被综合如下：

1. 收入和费用确认的时间

2. 有些收入或费用在税务上不被考虑

3. 资产和负债在财政和税务报表上的价值不同

4. 当资产被卖出时，因以上第三点造成在财政和税务报表上收益和亏损上的不同

在高顿网校的CFA题库中和Reading里有几个例题，考生必须清楚明白计算的原则，并确保能在考试时正确的计算出应缴税款(Tax Payable)、所得税费用(Income Tax Expense)、递延税项负债/资产等。

比较不同市场型态

财政政策(Fiscal Policy)

财政政策指的是政府利用税收、增加支出、举债等方法以达到宏观调控目标。政府常使用刺激总需求(Aggregate Demand)并增加实际国内生产总值(Real GDP)的财政政策手段有降低企业税收、减少个人税收以及增加政府支出。政府实行财政政策的资金来源则为国民储蓄、向外举债及政府储蓄，其中政府储蓄等于税收减去政府支出的差额。

1. 降低企业税收 — 降低企业税收将会增加企业投资。

2. 减少个人税收 –减少个人税收将会增加个人可支配收入，影响消费者支出上升。

3. 增加政府支出 –增加政府支出将会直接刺激总需求。

技术分析(Technical Analysis)

高顿财经CFA研究中心张老师指出技术分析是利用过去的市场数据(通常是价格和成交量数据)来预测价格未来上涨或下滑的空间。在本章中，考生不必担心关于技术分析的计算，只需知道技术分析的优缺点、与基本面分析的不同，以及三大派别的看法与常用指标。这里为您列出技术分析三大派别常用的指标：

货币政策(Monetary Policy)

美联储(Fed)的货币政策目标为创造高就业率、稳定物价水平，与以及维持适度当的长期利率。

而美联储进行宏观调控的最主要货币政策手段为调整目标联邦基金利率(Federal Funds Rate，FFR)。需注意的是美联储并非直接制订联邦基金利率，而是设定一个利率目标，并通过公开市场操作影响利率水平。
在这里，高顿财经CFA研究中心张老师也说一下CFA一级的备考方法，希望可以帮助到考生正确计划自己的备考。

备考四大要点：从 Equity入手，比较不容易枯燥，接着是Fixed Income,Alternative Investment,最后是Portfolio Management。

1、Financail Statement Analysis,建议除了NOTES还是要看官方教材，知识点讲得很清晰可以增加考生的学习兴趣。但知识点比较多，融会贯通的消化还是要看高顿网校的CFA网课帮助梳理。教材在一级不用掌握很深的知识点上篇幅掌握很好，用note 会疑问较多，因为会计知识相当深，很多一级考试不必要掌握。但是这一部分是一级考试重中之重。晚了看Corporate Finance,问题不大,其中Corporate Governance(公司治理部分)是一个独立的知识点，建议加强中文知识背景学习。

2、Economics 没有经济学基础要补充中文知识背景，这一部分要深入了解还是建议多看一点经济学的书，可以看一下高顿网校小编之前推荐过的经济学书单：《最强经济学书单，让你的不断涨姿势！》

3、Ethics只有死记，Quantitive部分学习一级不是很深。

　　高顿网校温馨提醒

　　各位考生，2016年6月CFA备考已经开始，为了方便各位考生能更加系统地掌握考试大纲的重点知识，帮助大家充分备考，体验实战，高顿网校开通了全免费的CFA题库（包括精题真题和全真模考系统），题库里附有详细的答案解析，学员可以通过多种题型加强练习，通过针对性地训练与模考，对学习过程进行全面总结。点击进入CFA免费题库>>>

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cfa备考热门问题解答

cfa证书就业岗位有哪些？: cfa考完后可以从事的工作包括公司会计、基金经理助理、投资管理师、股票研究分析师、基金分析师、投资产品分析师、券商助理分析师、交易员等。在全球范围内，cfa会员的雇主包括了摩根大通、汇丰银行等机构。

cfa考试内容有哪些？: cfa考试分为三个等级，cfa一级和二级考试科目包括《职业伦理道德》、《定量分析》、《经济学》、《财务报表分析》、《公司理财》、《投资组合管理》、《权益投资》、《固定收益投资》、《衍生品投资》、《其他类投资》。cfa三级考试科目包括《经济学》、《投资组合管理》、《权益投资》、《职业伦理道德》、《固定收益投资》、《其他类投资》、《衍生工具》。

cfa一年考几次？: cfa每年考试的次数每个级别均有不同，其中CFA一级考试每年设置四次，CFA二级考试每年设置三次，CFA三级考试每年设置两次。需注意，协会规定考生必须要按照CFA考试的三个级别，依次进行报考，且报考两个级别考试的窗口之前需至少间隔6个月。

cfa的含金量如何？: CFA证书全称Chartered Financial Analyst（特许注册金融分析师），是全球投资业里最为严格与高含金量资格认证，为全球投资业在道德操守、专业标准及知识体系等方面设立了规范与标准，具有较高的知名度和影响力。英国的国际学术认证中心，还将持有CFA证书视为拥有硕士学历水平，能让想进修的金融专业人士，充分学习等同于金融硕士的知识课程。此外，人民日报三年内连续四次推荐CFA证书！因此，无论是从国际知名度还是国内知名度来说，CFA资格认证的含金量和认可度都是非常高的。

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陈一磊

高顿CFA研究院主任