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CFA扫雷：“保证金交易”里的小学问

来源：高顿网校 2021-01-11

CFA扫雷：“保证金交易”里的小学问

Anqi老师，高顿财经CFA/FRM研究院

雷区：Equity Investments

探雷：

同学们在CFA的好几门课里都应该学到过“杠杆”这个知识，在《权益类证券投资》中“buy on margin”（保证金交易/垫头交易）就是运用了“杠杆”的原理。掌握这个概念并不困难，但是在学习中有一些细节知识容易犯错需要关注：

1.在达到哪种保证金要求水平下投资者会收到margin call以及在收到margin call后需要将保证金补足到什么水平；

2.计算当股价到达什么水平时投资者会收到补充保证金通知（margin call）；

3.不同方法求杠杆比率。

排雷：

保证金交易 (buy on margin)，指的是投资者向券商(broker)融资买股票。

在这一交易过程中，同学们需要掌握以下重要的名词概念：

margin loan（保证金贷款）: 融资金额

call money rate：贷款需要支付的利息率

Margin Requirement: 投资者的自有资金要求，其中有两类：

üInitial Margin（初始保证金,IM）：买入证券初始时期, 投资者最低需要存

入的占证券价格一定比例的保证金。

üMaintenance Margin（维持保证金,MM）：投资者必须维持自己的保证金

帐户内的最低保证金。

当保证金账户余额低于维持保证金比例时，投资者会收到margin call。需要格外注意的是投资者在收到margin call后需要将保证金补足到维持保证金水平而不是初始保证金水平（实际交易时也会根据投资者的信用情况由投资者和券商协商确定具体的保证金缴纳水平）。

当股价达到= *[] (其中= margin call price，initial purchase price)这一水平时，投资者会收到margin call。

杠杆比率（leverage ratio）的计算方法有：

üEquity =

üLeverage ratio =

例题：

A trader who buys a stock priced at $64 on margin with a leverage ratio of 2.5 and a maintenance margin of 30% will most likely receive a margin call when the stock price is at or falls just below:

A. $36.57.

B. $44.80.

C. $54.86.

Answer：C

解析：本题考查的是计算当股价到达什么水平时投资者会收到margin call。掌握两个计算点：1）leverage 和initial margin的换算关系；2）margin call price的计算公式。

所以，已知数据代入公式，= * []= $64*[] = $54.86。
以上就是【CFA扫雷：“保证金交易”里的小学问】的全部解答，如果想要学习更多知识，欢迎大家前往高顿教育官方网站！

延伸阅读

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