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CFA考试分析工具：证券市场线的基本概念和使用方法

来源：高顿网校 2016-02-29

2016年CFA考试还有不到四个月时间，细细数来还有一百天的时间。各位备考的小伙伴们，你们都复习的怎么样了？在CFA备考中，你是否正学到【证券市场线】这个知识点？高顿网校小编提醒各位考生，证券市场线是CFA考试中较为基础的分析工具，学会这个对今后的工作非常有帮助。

证券市场线的基础定义：证券市场线简称SML，它是表达资本资产定价模型（CAPM）的图示形式。

证券市场线的作用：在资本资产定价模型（CAPM）的图示形式称为证券市场线（SML），它主要用来说明【投资组合报酬率】与【系统风险程度β系数】之间的关系。它的作用是披露市场所有风险性资产的均衡期望收益率与风险之间的关系。

证券市场线运用的公式：

证券市场线方程为，进一步还可用下面的图表展开说明：

从图中，我们首先要会看证券市场线中Ep是纵坐标、βp为横坐标的坐标系中的一条直线。其中：E和β分别表示证券或证券组合的期望收益率和β系数，证券市场线表明证券或组合的期望收益与由β系数测定的风险之间存在线性关系。

上图所示考生可知悉风险资产的收益由两部分构成：

一是无风险资产的收益Rf；

二是市场风险溢价收益Rm-Rf。

它表明了两大作用：一是风险资产的收益高于无风险资产的收益率；二是只有系统性风险需要补偿的情况下，非系统性风险可以通过投资多样化减少甚至消除，因而不需要补偿。三是风险资产实际获得的市场风险溢价收益是看βi：βi值大，风险贴水Rm-Rf增加；βi则小，风险贴水就愈小。

接下来我们就做一下高顿题库的题目：

（一）下列有关证券市场线表述正确的是：

A. 证券市场线的斜率表示了系统风险程度

B. 证券市场线的斜率测度的是证券或证券组合每单位系统风险的超额收益

C. 证券市场线比资本市场线的前提窄

D. 反映了每单位整体风险的超额收益正确的答案是B。

（二）关于SML和CML，以下哪个陈述最不正确：

A.位于SML之上的证券被低估

B.投资者被补偿系统风险

C.落在SML线上的投资没有任何意义

正确的答案是C。

▎申明：本文由Yuyu汇集整理，系高顿网校编辑团队汇编作品，转载请注明作者及出处。更多内容请关注微信号“高顿CFA”(gaoduncfa)。原创文章，欢迎分享，若需引用或转载请保留此处信息。

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