班纳特有限公司使用净现值法对资本项目进行评估，要求回报率为10%。班纳特有限公司为其生产业务考虑两个排斥的投资项目，两个项目的初始投资都为120,000美元，预计投资期限为4年，同这两个项目有关的税后现金流如表11-16所示。
　　表11-16同这两个项目有关的税后现金流（单位：美元）
　　假设可以获得充足的现金，您会将下述哪一项目推荐给班纳特的管理层？（）
　　A.只有项目X
　　B.只有项目Y
　　C.项目X和Y
　　D.哪一个都不推荐
　　【答案】：A
　　【解析】：
　　净现值的计算见表
　　项目X的净现值=40,000美元*3.170（年金贴现因子）=126,800美元。
 
　　项目X的净现值126,800美元，大于项目Y的净现值125,310美元。由于两个项目是相互排斥的，因此，选择项目X。

　　净现值(NPV)是指，一项投资在投资期限内每期均获得想要的回报率(预期回报率)，并将各期所赚得的回报贴现至今天所得到的现值；贴现率为预期回报率。
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