德隆系并购仙童多尼尔的跨国并购失败案

德隆系并购仙童多尼尔的跨国并购失败案来源：作者：廖运凤日期：2009-07-02字号[ 大 中 小 ] 　　2004年，德隆系的轰然倒塌令业内人士不禁对此扼腕叹息。　　就破产原因来说，盲目并购便是其中之一。而德隆国际战略投资有限公司对德国仙童多尼尔的收购，便是这方面的一个经典案例。　　2003年6月，德隆向德国仙童多尼尔表示了收购的愿望。经过讨价还价，6月26日，德隆国际战略投资有限公司用2000万欧元，收购了德国仙童多尼尔拥有的728型新款客机制造项目。　　这项收购方案包括两方面：首先，出资收购728客机的技术及相应的核心技术人员；其次，将728客机最终推向市场。而在收购完成不久的2004年夏天，由于资金链断裂，德隆集团宣告破产，由于德隆没有财力对728型飞机项目进行再投资，这个收购项目就此宣告失败，德隆集团先期投资的2000万欧元也付之东流。　　对德隆集团而言，收购德国仙童多尼尔飞机公司的动因有两个方面：一是看好国内支线航空市场的巨大发展潜力。二是认定与西安飞机制造公司联手收购会得到陕西省政府的支持。德隆和西安飞机制造公司一起与仙童多尼尔进行早期洽谈，而且达成了初步的意向。后来，西安飞机制造公司退出了联合收购，与此相关的陕西省政府的支持也就随之而去。对仙童多尼尔公司而言，卖出其研发的728型客机主要是迫于资金方面的压力。仙童多尼尔公司曾投入了10多亿美元用于该客机的研发，由此导致公司资金链断裂，被迫于2003年4月宣告破产。2003年6月底，仙童多尼尔公司的破产托管期结束，公司面临被拍卖的命运，被迫卖出项目。　　德隆对德国仙童多尼尔收购失败的原因，主要可归纳为以下4点：首先，德隆收购了不值得收购的项目。在德隆与仙童多尼尔谈判以前，波音公司、加拿大庞巴迪、意大利alenia和俄罗斯Kon鄄sortium公司都曾经怀着各自的目的，与仙童多尼尔进行过谈判，但是，考虑到728项目庞大的财务问题和黯淡的前景，这些公司都先后放弃了收购。因为仙童多尼尔公司的产品存在定价过高的问题，该公司并不掌握项目的全部知识产权，需要买入供应商所掌握的知识产权才可进行生产，所以与其他厂商相比成本较高。　　其次，德隆没有足够的能力经营仙童多尼尔的728项目并使之获利。此前，西安飞机制造公司也曾表示出对728项目的兴趣。　　但专家考察的结果是如果要继续上728项目，从研发到商用至少还需再投入4亿美元。不菲的前期投入势必要分摊到出厂的每一架飞机上，而高昂的售价使得728飞机在市场上根本没有竞争力。　　再次，仙童多尼尔原有1800多名工程师，出售时只剩150名左右，研发力量的削弱令728项目的价值大打折扣。另外，728飞机不太适合中国的航线，中国要开拓中西部航空市场，该型号飞机还要做大量改装，就会使成本进一步提高。　　最后，德隆是以食品加工、水泥制品成为主体的企业集团，完全没有研制和经营飞机公司的人才和经验，盲目收购使整个公司受到拖累而破产。　　德隆并购仙童多尼尔的失败案例，说明中国企业在跨国并购中一定要谨慎行事，必须抵挡盲目并购的诱惑。德隆收购仙童多尼尔的728项目就是看到了国内支线飞机巨大的市场潜力。但是，有潜力的市场并不就是自己应该进入的市场。德隆更多地看到富有诱惑力的投资机会，却忽视了公司高速成长所带来的潜在风险。而且，德隆对自身的实力和能力是否适合进入这个富有诱惑力的市场缺乏慎重的考虑。在海外发展的过程中，德隆显得胆量有余，经验不足，从而导致集团因财务链条断裂而破产。另外，过于相信和依赖政府的支持，认为有政府支持就不愁市场和资金。结果西安飞机制造公司的退出使政府支持化作泡影，导致了德隆的破产。