国企海外上市的代价与收益

国企海外上市的代价与收益来源：作者：日期：2007-11-28字号[ 大 中 小 ] 　　海外上市条件比境内苛刻，有时在定价上还会打折扣，为什么企业要舍近求远去海外资本市场融资呢？因为融资是一次性的，通过重组改制上市这个过程，国企在体制、观念上的转变将使其获得长远收益从1993年到现在，已有一百多家中国企业在香港、纽约等境外证券市场上市，1997年中国电信、2000年中石油、中国联通，2003年中国人寿保险，从2004年开始，中国的银行业也将驶上海外上市的快车道。上市企业的规模越来越大，已经涉及到一些行业的整体改造，而且改制也越来越彻底。摩根士丹利的董事总经理谢国忠认为：“中石油、中石化等公司在海外上市后，对公司的发展和治理有很大的帮助，并且和投资者有了更多合作。”大型国有企业海外上市对国有企业改革的重要推动作用已日益显现。　　一般来讲，人们谈论最多的往往是这些企业通过上市所筹集的巨额资金。但专家指出，国企海外上市*5的意义在于推动国企改革，而不仅仅在于筹资。而且境外上市的成本要大大高于境内上市。事实上从一开始，决策层在批准国企海外上市的时候，考虑的就不仅是融资，而是要推动国有企业的改革。　　海外上市条件比国内苛刻，有时在定价上还会打折扣，为什么企业要舍近求远去国际资本市场融资呢？融资是一次性的，通过重组改制上市这个过程，国企在体制上、观念上的转变将使其获得长远的收益。2003年中国人保财险和中国人寿保险的成功发行上市也证明了，利用海外资本市场推动国企整体重组改制是目前国情下深化体制改革、提高经营效率的最有效途径。　　国企到海外上市必须遵循海外市场的“游戏规则”，投资银行讲述的动人故事后面必须要有盈利的支撑。美林证券北京代表处首席代表王仲和表示：“投资者的要求很简单，就是看投资回报，看企业能否盈利并实现可持续发展。”在向海外投资者进行推介的过程中，企业管理层必须把企业的经营模式、市场、发展战略、目标、业务计划，以及组织架构与目标如何配合等向股东进行说明，还要有事实根据。　　国企海外上市必须达到更严格的监管要求，海外证券监管机构很关注信息披露，企业要把历史的、现实的、未来的信息进行充分、如实地披露。这就把企业推到了一个必须接受更严格监督的环境中。担任中国人保财险上市的主承销商，中国国际金融公司的负责人称，中保财险上市的过程非常艰难，但通过海外上市接受更高素质投资者和更规范的国际资本市场的监督，对于企业的改革、发展与提高是大有裨益的。　　经济学家吴敬琏在谈到“中石油”的上市时曾说过，中石油上市不仅是为了筹集资金，更重要的是按照现代企业制度的要求，通过规范的公司改革，建立适应社会化生产和市场要求的、符合国际惯例的、具有强大实力和发展活力的现代石油企业。中石油对其他国有特大型企业的改革将起到很好的示范作用。　　一个大型国有企业，要走向市场化和国际化，摆脱原来的运作模式和思维定势，其间必然要经历一个艰难与痛苦的转变过程。中保财险历经了3年的重组改制，最后才成功发行上市。中保财险的负责人在接受媒体采访时表示，在此过程高顿司不仅进行了业务重组、资产重组，调整内部组织结构，引入国际规范的法人治理结构、会计制度、精算制度和激励约束，更重要的是转变了经营理念，明确了以盈利为中心、实现公司和股东价值*5化的目标。