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QFII的定义及其设立标准

来源： 互联网 2016-08-18
QFII的定义及其设立标准
1．QFII的定义
合格境外机构投资者（qualified foreign institutional investors，QFII），是我国在资本项目未完全开放的背景下选择的一种过渡性资本市场开放制度。具体来说，是我国通过制度安排允许符合条件的境外机构投资者汇入一定额度的外汇资金，转换为我国货币，通过境内专门机构严格监管的账户投资境内证券市场．其在境内的资本利得、股息红利等经相关机构审核后方可汇出境外的制度。这一过渡性安排旨在实现在利用外资的同时，又通过外汇管制和宏观调控的手段避免外资对国内证券市场冲击的目标。
2．QFII的设立标准
根据2006年8月发布的《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》（简称《管理办法》），2012年7月修订的《关于实施（合格境外机构投资者境内证券投资管理办法>有关问题的规定》，以及2012年12月修订的《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》，我国对QFII主体资格认定、投资额度、投资范围和持股比例、资金管制、托管人资格等几方面作出如下规定：
(1) QFII主体资格的认定。申请合格境外投资者资格，应当具备下列条件：
①申请人的财务稳健，资信良好，达到中国证监会规定的资产规模等条件。对资产管理机构（即基金管理公司）而言，其经营资产管理业务应在2年以上，最近一个会计年度管理的证券资产不少于5亿美元；对保险公司而言，成立2年以上，最近一个会计年度持有的证券资产不少于5亿美元；对证券公司而言，经营证券业务5年以上，净资产不少于5亿美元，最近一个会计年度管理的证券资产不少于50亿美元；对商业银行而言，经营银行业务10年以上，一级资本不少于3亿美元，最近一个会计年度管理的证券资产不少于50亿美元；对其他机构投资者（养老基金、慈善基金会、捐赠基金、信托公司、政府投资管理公司等）而言，成立2年以上，最近一个会计年度管理或持有的证券资产不少于5亿美元。
②申请人的从业人员符合所在国家或者地区的有关从业资格的要求。
③申请人有健全的治理结构和完善的内控制度，经营行为规范，近3年未受到监管机构的重大处罚。
④申请人所在国家或者地区有完善的法律和监管制度，其证券监管机构已与中国证监会签订监管合作谅解备忘录．并保持着有效的监管合作关系。
⑤中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。
另外，《管理办法》在政策上适度倾斜于养老基金、保险基金和共同基金等中长期投资者，在符合《管理办法》规定的前提F，这些基金的申请将会得到优先考虑。
（2）投资额度的规定。国家外汇管理局规定单个合格投资者申请投资额度每次不低于等值5 000万美元，累计不高于等值10亿美元。国家外汇管理局可根据经济金融形势、外汇市场供求关系和国际收支状况等对上述限额进行调整。主权基金、央行及货币当局等投资额度上限可超过等值10亿美元。合格投资者应在每次投资额度获批之日起6个月内汇入投资本金，在规定时间内未足额汇入本金但超过等值2 000万美元的，以实际汇入金额作为其投资额度。合格投资者在上次投资额度获批后1年内不能再次提出增加投资额度的申请。
（3）投资范围、持股比例的规定。合格境外机构投资者在经批准的投资额度内，可以投资于下列人民币金融工具：①在证券交易所交易或转让的股票、债券和权证。②在银行间债券市场交易的固定收益产品。③证券投资基金。④股指期货。⑤中国证监会允许的其他金融工具。
此外。合格投资者可以参与新股发行、可转换债券发行、股票增发和配股的申购。
境外投资者的境内证券投资，应当遵循下列持股比例限制：①单个境外投资者通过合格投资者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超过该公司股份总数的10％。②所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和，不超过该上市公司股份总数的30％。
境外投资者根据《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》对上市公司战略投资的，其战略投资的持股不受上述比例限制。
（4）资金管制的规定。国家外汇管理局设定禁止QFII资金汇出境外的期限，即“投资本金锁定期”。规定养老基金、保险基金、共同基金等类型的合格投资者，以及合格投资者发起设立的开放式中国基金的投资本金锁定期为3个月；其他合格投资者的投资本金锁定期为1年。
（5）托管人资格的规定。QFII基金托管人具有保管合格境外投资者托管的全部资产，办理有关结汇、售汇、收汇、付汇和人民币资金结算业务，监督投资者投资运作等职责。每个合格投资者只能委托1个托管人，并可以更换托管人。托管人应当具备下列条件：①设有专门的资产托管部。②实收资本不少于80亿元人民币。③有足够的熟悉托管业务的专职人员。④具备安全保管合格投资者资产的条件。⑤具备安全、高效的清算、交割能力。⑥具备外汇指定银行资格和经营人民币业务资格。⑦最近3年没有重大违反外汇管理规定的记录。
外资商业银行境内分行在境内持续经营3年以上的，可申请成为托管人，其实收资本数额条件按其境外总行的计算。
3 .QFII机制的意义
QFII机制的实施吸引了境外符合资格的机构投资者来中国资本市场投资，为中国资本市场带来大量新增的境外资金，具有重大意义：
（1）促使中国封闭的资本市场向开放的市场转变。引入QFII机制是我国对外开放、引进外资政策的拓展和延续，是引进外资的一种形式。通过QFII机制使全球市场的投资者增加对我国市场的了解；境外投资者借助发行基金等多种形式，能够直接参与A股市场的投资，扩大了其参与投资的范围，同时也提升了中国金融市场在全球的影响力，为未来的全面开放奠定扎实的基础。
（2）QFII机制促进国内证券市场投资主体多元化以及上市公司行为规范化。发展QFII制度可以较大幅度增加机构投资者的比重，改善我国证券市场以客户投资者为主的市场结构，最终发展成为以机构投资者为主导的市场。与此同时，国外机构投资者往往选择资产优照、公司信息披露规范透明、公司治理结构完善的公司进行投资，这促进了国内上市公司的竞争，对规范我国上市公司的经营行为和提高信息披露的透明度起到积极作用，有利于保护投资者的利益。合格境外机构投资者的进入还有助于国内证券公司和基金管理公司学习海外投资管理经验，提高资产运作水平，从而为进入国际市场做准备。
（3）QFII机制促进国内投资者的投资理念趋于理性化。QFII制度的实施使境外大型投资机构所具有的稳健投资风格对众多中小投资者产生一定的示范效应，有助于建立价值投资和理性投资的市场氛围，让投资者更加关注上市公司本身的投资价值，逐渐树立中长期投资、组合管理、风险管理等正确的投资理念。
（4）QFII机制加快我国证券市场金融创新步伐，实现我国证券市场运行规则与国际惯例的接轨。实施QFII机制一方面将对金融创新、制度创新起到一定的推动作用。另一方面，资本市场的逐步开放能够使国内证券市场的法律机制、会计制度、信息披露标准、交易规则、自律机构、市场参与者的行为模式等方面逐渐与国际接轨。此外，国内证券市场的监管模式更加趋向市场化，而法律环境的不断改善反过来也会促使证券市场开放的深度和广度不断加大。
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