更多服务 高顿项目
国内财会
国际财会
金融证书
公务员
考研
继续教育
在职硕博
学历学位
国企求职
军队文职
职业提升
语言培训
出国留学
报考指南 报考查询 招生简章 分数线 考试日历 资料中心 备考经验 择校择专 院校排名 全部

基金从业考试《证券投资基础》知识点：债券的久期和凸度

来源： 互联网 2016-07-18
基金从业考试《证券投资基础》知识点：债券的久期和凸度
利率变化是影响债券价格的主要因素之一，久期和凸度是衡量债券价格随利率变化特性的两个重要指标。
(一)久期
到期期限是度量债券寿命的传统指标，但它仅仅考虑了到期日本金的偿还，并不是衡量债券寿命的充分性指标，因此有必要引入一个新指标来度量债券寿命中的现金流模式(数量和时间)。1938年，麦考利(Macaulay)为评估债券的平均还款期限，引入久期的概念。
麦考利久期(duration)，又称为存续期，指的是债券的平均到期时间，它是从现值 角度度量了债券现金流的加权平均年限，即债券投资者收回其全部本金和利息的平均时间。
资料来源：Shape w.Alexander G.Bailey J.Investment.5th edition.Prentice—Hall International。Inc.。1995：470。
修正久期衡量的是市场利率变动时，债券价格变动的百分比。
(二)凸性
利用久期来估计债券价格的波动性实际是用价格收益率曲线的切线作为价格收益率 曲线的近似。只有在收益率变动较小时，此种方法才适用。若利率变化较大，我们需要 引入更精确的度量方式——凸性(convexity 0凸性是债券价格与到期收益率之间的关 系用弯曲程度的表达方式。
由于债券价格与收益率呈反比关系。但这种反比关系是非线性的，即债券收益率下 降所引起的债券价格上升的幅度不等于收益率同比上升所引起的债券价格下降的幅度， 该现象就是凸性引起的。在图8-6中，债券的持有期限收益率和债券价格分别用y和P 表示。当债券的持有收益率增加或减少同样的比率，分别表示为y和y一，债券价格则 呈现不同幅度的变化特征。从图8-6可以看出，当债券收益率从Y增加到广，债券价格 相应地减少到P一;相反，当债券收益率从y减少到Y一，债券价格相应地增加到P+。但是， 债券价格与收益率反向变动的过程中，债券价格的上升幅度大于债券价格下降的幅度。
价格收益率曲线表示的是债券价格变动与到
期收益率之间的关系，该曲线是凸向原点的。曲线 上任意一点的斜率表示久期，收益率越低，斜率越 大，即久期越大。斜率变化的速率就是凸度。凸度 是衡量价格收益率曲线弯曲程度的指标。价格收益 率曲线越弯曲，凸度越大。之所以引入凸度指标， 是因为价格收益率曲线越弯曲，用久期来衡量债券 价格变动的偏差就越大。
高顿网校温馨提醒：
基金从业资格考试大纲分为科目一和科目二。考试科目一：《基金法律法规、职业道德与业务规范》；科目二：《证券投资基金基础知识》。考生通过两个科目考试后，具备基金从业人员资格及基金销售资格注册条件。各位学员，可通过高顿网校学习更多精品课程，练习更多免费题目，享受更多教学服务；更多详情请拨打高顿网校客服电话400-825-0088 手机用户请扫描下方二维码，轻松关注高顿网校金融从业考试订阅号。
 
证券从业金融从业考试微信号：golden-finance

版权声明：本条内容自发布之日起，有效期为一个月。凡本网站注明“来源高顿教育”或“来源高顿网校”或“来源高顿”的所有作品，均为本网站合法拥有版权的作品，未经本网站授权，任何媒体、网站、个人不得转载、链接、转帖或以其他方式使用。 经本网站合法授权的，应在授权范围内使用，且使用时必须注明“来源高顿教育”或“来源高顿网校”或“来源高顿”，并不得对作品中出现的“高顿”字样进行删减、替换等。违反上述声明者，本网站将依法追究其法律责任。 本网站的部分资料转载自互联网，均尽力标明作者和出处。本网站转载的目的在于传递更多信息，并不意味着赞同其观点或证实其描述，本网站不对其真实性负责。 如您认为本网站刊载作品涉及版权等问题，请与本网站联系(邮箱fawu@gaodun.com，电话：021-31587497)，本网站核实确认后会尽快予以处理。
展开全文 咨询在线
严选名师 全流程服务
其他人还搜了 热门推荐

高顿教育 > 基金从业资格考试 > 考试辅导

一键下载高顿教育App累计下载用户：2000万+