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基金法律法规知识点：债券的种类

来源： 互联网 2016-07-22
基金法律法规知识点：债券的种类
债券种类很多，在债券的历史发展过程中，曾经出现过很多不同品种的债券，各种债券共同构成了一个完整的债券体系。债券可以依据不同的标准进行分类。
(一)按发行主体分类
按发行主体分类，债券可分为政府债券、金融债券、公司债券等。
1．政府债券
政府债券是政府为筹集资金而向投资者出具并承诺在一定时期支付利息和偿还本金的债务凭证。我国政府债券包括国债和地方政府债。其中，国债是财政部代表中央政府发行的债券。地方政府债包括由中央财政代理发行和地方政府自主发行的由地方政府负责偿还的债券。
2．金融债券
金融债券是由银行和其他金融机构经特别批准而发行的债券。金融债券包括政策性金融债、商业银行债券、特种金融债券、非银行金融机构债券、证券公司债、证券公司短期融资券等。政策性金融债的发行人是政策性金融机构，即国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行。商业银行债券的发行人是商业银行。特种金融债券是指经中国人民银行批准，由部分金融机构发行的，所筹集的资金专门用于偿还不规范证券回购债务的有价证券。非银行金融机构债券由非银行金融机构发行。证券公司债和证券公司短期融资券由证券公司发行。
3．公司债券
公司债券是公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。公司债券的发行主体是股份公司，但有的国家也允许非股份制企业发行债券。所以在归类时可将公司债券和企业债券合称公司(企业)债券。
(二)按偿还期限分类
按偿还期限分类，债券可分为短期债券、中期债券和长期债券。但对具体年限的划分，不同的国家又有不同的标准。短期债券，一般而言，其偿还期在1年以下。例如，美国的短期国债的期限通常为3个月或6个月。中期债券的偿还期一般为l～10年，而长期债券的偿还期一般为10年以上。
(三)按债券持有人收益方式分类
按债券持有人收益方式分类，债券可分为同定利率债券、浮动利率债券、累进利率债券和免税债券等。
1．固定利率债券
2．浮动利率债券
3．零息债券
(四)按计息与付息方式分类
按计息与付息方式分类，债券可分为息票债券和贴现债券。息票债券是指债券发行时规定，在债券存续期内，在约定的时间以约定的利率按期向债券持有人支付利息的中、长期债券。债券的持有人于息票到期日，凭债券附带的息票领取最后一期的利息并同时领取债券的本金。与此相对应，贴现债券则是无息票债券或零息债券，这种债券在发行时不规定利率，券面也不附息票，发行人以低于债券面额的价格出售债券，即折价发行，债券到期时发行人按债券面额兑付。
(五)按嵌入的条款分类
许多债券都含有给予发行人或投资者某些额外权力的嵌入条款，例如赎回条款(call provision)、回售条款(put provision)、转换条款(convert provision)等。
1．可赎回债券
可赎回债券(callable bond)为发行人提供在债券到期前的特定时段以事先约定价格买回债券的权力。约定的价格称为赎回价格(call price)，包括面值和赎回溢价(call premium)。大部分可赎回债券约定在发行一段时间后才可执行赎回权，赎回价格可以是固定的，也可以是浮动的。
通常债券发行人都偏好纳入这一条款，因为如果在债券发行后，市场利率下跌，发行人可选择赎回债券再以较低的利率发行新的债券来融资。例如，一只10年期且在3年后可赎回的债券，在发行3年后，市场利率大跌，发行人可以以较低的利率发行新的7年期债券，并以融资所得的资金将10年期债券赎回，所得的利得即为可赎回条款为发行人带来的好处。
值得注意的是，赎回条款是发行人的权利而非持有者，换句话说，是保护债务人而1责权人的条款，对债权人不利。因此，和一个其他属性相同但没有赎回条款的债券相比，可赎回债券的利息更高，以补偿债券持有者面临的债券提早被赎回的风险(赎回风险)。
2．可回售债券
可回售债券(puttable bond)为债券持有者提供在债券到期前的特定时段以事先约定价格将债券回售给发行人的权力，约定的价格称为回售价格(put price)。大部分可回售债券约定在发行一段时间后才可执行回售权，回售价格通常是债券的面值。
与可赎回债券的受益人是发行人不同，可回售债券的受益人是持有者。因此，和一个其他属性相同但没有回售条款的债券相比，可回售债券的利息更低，因为此条款可降低投资者的价格下跌风险。例如，当市场利率上行时，债券价值下降，可赎回债券持有者有权力将债券以回售价格卖回给发行人，以免于债券价格下跌带来的损失。
3．可转换债券
可转换债券是指在一段时间后，持有者有权按约定的转换价格或转换比率将公司债券转换为普通股股票。可见，可转换债券是一种混合债券(hybrid security)，它既包含了普通债券的特征，也包含了权益特征，同时，它还具有相应于标的股票的衍生特征。对于标准的可转换债券，在价值形态上，可转换债券赋予投资人一个保底收入，即债券息票支付与到期本金偿还构成的普通付息债券的价值，同时，它还赋予了投资人在股票上涨到一定价格的条件下转换成发行人普通股票的权益，即看涨期权的价值。
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