普华永道中天会计事务所资产证券化主管合伙人胡燕在9月7日举办的“债三板·中国实践”论坛上分享了自己对会计师事务所在资产证券化整个交易链条中定位的思考。

以下为发言实录：

我简短从会计事务所角度谈一谈中国实践资产证券化在中国实践过程当中的一些感悟。

从做资产证券化开始到现在，大家的决策都在不断的转换。会计师事务所在整个交易链条的定位究竟是什么，可以做一些什么，这是我们一直思考的问题，市场上对会计师资产证券化交易过程当中的需求，在一些程度上超过了我的预期，但是在一定程度上又低于我的预期，我谈谈哪些地方超出预期，哪些地方低于预期。

首先是会计师事务所资产证券化业务开展，在*9批、第二批试点结束之后，2012年出了新规定，在新的规定里面，在金融危机以后出现过要求原始权益人，发起人风险自留，所以有一些风险、保留在发起人手中。因为这个原因，所有发起机构，对会计师的重视以及跟会计师的沟通交流，很大程度上远远超出了我的预期。那段时间，我觉得，我们也想过一个资产证券化交易那么长链条当中，会计师的角色会有那么重要，我几乎每天跟不同中介机构以及我们客户之间讨论什么样的架构可以出表，什么样不可以。

随着交易的持续性推进和进展，近期，我自己的感觉，我们的交易量也上来了，因为不同市场的监管规定不同，所以大家对会计师的需求呈现出了不一样的变化。很多就是已经发过资产证券化有一定经验的机构，基本上和会计师的沟通联络就多了。然后有一些正想做的，也跟会计师保持一定的联系，就是在交易复杂化过程当中，始终要求会计师的不间断的参与。当然了，在这个过程当中，我亲身的体会实际上就是说大家原来开始，大家都说流行一句话就是不忘初心，方得始终。其实资产证券化不是为了资产出表而做的，而是在中国特色的实践当中，大家不说不出表还做资产证券化干嘛？所以我们很多人接受到这样一个经验和感受。我们也一直在想，会计师在整个交易链条当中的定位，除了让客户出表，还可以干一些更有价值的东西，这是我们一直思考的事情，我们专业发挥在哪里，我们的能力可以在哪立体现，在这个过程当中我们不断的梳理。

今天在上午，关于资产证券化标准化过程，我觉得在这个里面重新找到了会计师应该有的信心，在这个市场上还可以做哪些有价值的东西，现在的标准已经制订出来了，而且大家往这个方向努力，如果标准已经定出来了接下来就是对标准的遵循，如果参与众多机构，券商，律师，信托，评级机构，大家是不是都是按照这样的标准做，是不是该披露的信息都披露了，从发行阶段，从尽调以及到最后这个产品快到期之前的结算，是不是都符合这些标准？相应的信息是不是都进行了披露？谁来尽调?这个就是我们新的会计师事务所的定位。

这是我现在能够看到的，如果从实践角度来讲，大家有苦有乐，迷盲的时候，找不到方向的时候，我们看到有标准化的进程，我觉得这是希望。特别是从昨天开始到今天，大家都提到的就是更多的这个机构可能参与到整个链条当中，他的这个服务，可能通过高科技企业的一些手段，包括厦门国金有自己的平台，包括昨天，我们参加了还有一些其他机构的ABS云平台，都是要在整个链条当中提供服务。这些服务的质量，这些服务是不是符合像市场上所承诺的标准，其实普华永道可以在这个方面提供更多的见证服务，就是第三方的见证。

我们是全球的机构，我们这个团队每天做一些什么？其实大部分的这些服务的内容当中，一方面是估值风险管理，很大一部分是关于在整个交易过程当中是不是符合，包括我们和ICC以及在美国的一些标准，包括信息披露的合规性，现在的资产质量是不是真的，是不是我们预期那么好。我们可以看到银行的信贷资产证券化银行不良率，然后看一下资产证券化的违约率，彼此的连接是不是真的可以看得很清楚，这确实是一个问题。

除了我刚才说见证服务之外，在投资者进行投资过程当中，我们是不是真的了解风险，这些基础资产的风险如何作用在价格上，如何通过价格，以及我们自有投资风险评估的工具和模型判断它的风险，也很关键。我曾经在2007年的时候见证过一只国有大型银行投资的一个ABS产品，从前一天2A，到第二天的3个C。那个时候没有会计师，但是我见证了这个过程。到目前为止，我们过渡依赖于评级，或者市场上公布一些价值，有没有做一些尽职调查？大家都说魔鬼都在细节，就是这些细节，我们是不是真的都有关注到？我想代表所有中介机构提一下，竞争过程当中要避免价格恶性竞争，要以工匠之心研究问题。

这是我在中国实践当中的一些感受，谢谢。
本文来源：和讯债券