对于基金来说，近期最热的话题就是“打新”，《金证券》记者了解到，此前，多家基金公司都成立了打新小组，但极低的中签率令其大跌眼镜。一位基金公司打新小组成员告诉记者，最近公募、保险、券商自营等都在测算打新收益率。以后打新的收益率将越来越低，根据测算，年化收益率仅有6%-7 %。

　　今年第二轮IPO即将重启，各路资金也“磨刀霍霍”向新股。新规下，基金打新报价受到了一些限制。

　　据了解，由于每家机构每次只能报一档价格，而且有效报价者的数量取消，每一档价格对应的申购量为报价机构管理的所有产品的申购总量，考虑到每家机构背后有多只基金按同一报价申购，即使机构入围，分配到每只基金上的比例也较少。

　　在*9轮IPO中，不少打中较多新股的基金都遭受了套利式申购的事件。不仅令原有投资者的收益被大幅稀释，还使得基金规模波动明显，影响了基金管理人的操作。

　　为避免重蹈此前被套利的覆辙，近期混合基金纷纷开始闭门谢客，暂停大额申购。

　　一位基金行业人士对《金证券》记者表示，后续公募打新基金的收益，会从“三年不开张，开张吃三年”的相对暴利模式，变为“薄利多销”的微利模式。

　　“中签率越来越低，分摊到每份基金上的收益也是少得可怜。”好买基金(微博)研究中心相关人士认为，虽然公募打新基金的中位收益水平还会维持大约年化8%-10%，但是这些收益需要较长的时间去兑现，快进快出的模式已不适用。如套利资金继续维持原来的操作模式，申赎费用可能将令其得不偿失。

　　深圳一基金行业人士悲观预计，在极低的中签率下，今年第二轮打新的年化收益率仅有6%-7%。而此前业内人士统计分析，1月上市新股有43只，假设新股按打开涨停的*9天均价卖出，在获配市值和帐户足够多的情况下，1月打新年化收益率高达50%。

　　证监会表示，今年3月以来，对《证券发行与承销管理办法》等规则进行了调整。6月10日起，共有10家公司按新的规则启动发行，沪市、深市各5家。截至6月23日，10家公司均已完成定价，6家公司完成申购，4家公司尚在发行中。

　　从发行价格看，10家公司发行定价市盈率平均为17.76倍，较年初48家公司平均定价市盈率(29倍)低38.8%。发行定价市盈率差异明显，*6为伊顿电子(上海主板，23.2倍)，最低为今世缘(上海主板，12.54倍);有9家公司发行市盈率未超过同行业市盈率，平均低29%;有1家公司发行市盈率较同行业市盈率高44%，并按规则要求，连续三周发布特别风险提示公告。

　　从网上网下获配情况看，10家公司平均网上网下初始发行量分别为36%和64%。6家完成申购的公司网上认购倍数均高于150倍，回拨后网上发行量占比90%;回拨后网上平均中签率0.79%，网下平均配售比率0.24%，近几年首次出现网上中签率高于网下的情况。

　　从冻结资金情况看，6家已完成申购的公司网上网下共冻结资金5639亿元，平均每家冻结资金940亿元。其中，网上冻结3817亿元，平均每家冻结资金636亿元;网下冻结资金1822亿元，平均每家冻结资金304亿元，均高于年初48家公司。

　　从申购情况看，网上投资者参与热情很高，网上申购量较以往大幅增加。年初48家公司仅有个别公司网上认购倍数超过150倍，本次6家完成申购的公司网上认购倍数最低为176倍，*6为515倍。据统计，在6只新股发行期间，参与申购的投资者二级市场净卖出金额很小，相当于6只新股申购资金5639亿的 6.3%。

　　网上申购采用现行方式，主要考虑：一是去年征求新股发行体制改革意见时，建议实行市值申购的意见较为集中，改革方案吸收了相关建议，规定参与网上申购的投资者需要持有一定数量非限售股份，目的是限制不参与二级市场的“打新专业户”申购新股;二是网上配售不按持股市值进行比例配售，规定申购上限为网上初始发行量的千分之一，持股多的不一定获得配售多，有利于持股较少的中小投资者参与申购;三是网上发行先缴款再配售是经过多年实践证明行之有效的配售方式，有助于投资者审慎判断新股投资价值，理性申购。

 

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