万福生科造假上市东窗事发，手段之恶劣比绿大地有过之而无不及。监管部门却仍允许万福生科股票照常交易，大家都不知道这葫芦里卖的是什么药，怀疑又要像绿大地一样让二级市场来买单。前途未卜的万福生科连续两个跌停后股价又被大幅拉起，股价大起大落，显然这是深陷其中的投资者在搏命自救。

　　不无巧合的是，此时香港传来消息，港交所上市(复核)委员会决定维持其取消洪良国际上市地位的裁决，洪良国际因造假上市赔光老本后仍然落得退市的命运。前例可资借鉴，应当让万福生科造假者赔光老本，把保护投资者利益的口号落到实处。

　　冻结募资以备赔偿

　　万福生科上市前的财务数据虚假记载触目惊心，从2008年至2011年累计虚增收入7.4亿元，虚增营业利润1.8亿元，虚增净利润1.6亿元，公司近一半的营业收入、几乎全部的营业利润和近九成的归属母公司股东净利润均为虚增。这还仅是自查的“爆料”，实际情况究竟如何?让人不敢想象。万福生科财务造假皆为上市而来，得逞后，为维持光鲜外表公司继续造假，2012年半年报中又虚增营业收入1.88亿元、虚增利润4023.16万元。这是一家充满了造假基因的公司，已经无可救药。

　　对这样一家肆无忌惮造假的公司该怎么办?监管部门在调查时居然没有采取任何保全措施，任公司自由自在地混迹于市场，公司股票还照常交易，听任投资者掉入万劫不复的深渊之中。这样的公司不退市，那还有什么公司应该退市?但当大家对照退市条款，发现能够在最短时间内让万福生科退市的理由，居然只有一条“36个月内累计三次被公开谴责”可以适应。这是对A股退市制度的莫大讽刺。

　　反观洪良国际造假上市，东窗事发后立即被香港证监会勒令无限期停牌，香港证监会还成功地从高等法院取得临时禁令，冻结了洪良国际8亿多港元，为两年后退赔投资者创造了条件。万福生科上市才一年多，公司IPO募集的资金大部分还在，这些资金都是投资者的血汗钱，监管部门理应当机立断尽快将这些资金予以冻结，以备赔偿投资者之需。可是监管部门却只管调查，保护投资者的保全措施却一点也没有，这样只怕到调查结果出来后，万福生科已经被掏空成了空架子，再怎么处罚也弥补不了投资者的损失。

　　处罚不能代替赔偿

　　长期以来，在监管部门的监管理念中，对作奸犯科的上市公司进行处罚就是对投资者的保护，从来就没有考虑过如何赔偿投资者的损失，甚至认为投资者的损失是风险自担，咎由自取，是最有效的风险教育。为什么投资者碰上造假上市的公司就该自认倒霉?保护投资者的利益又体现在哪里呢?香港证监会处理洪良国际造假上市的经典案例应该成为A股市场的范例，罚归罚，赔归赔，处罚不能代替赔偿，赔偿一定要落到实处。

　　纵观A股市场财务造假案例，万福生科是*2备赔偿投资者条件的。其一是上市才一年多，募集资金的大头应该还在，A股IPO都要签订募集资金的第三方存管协议，上市公司并不能随意抽调募集资金专户上的资金，因此监管部门完全可以控制住这部分资金，以备赔偿投资者之需;其二是公司实际控制人、大股东的股份都还原封未动，完全可以冻结其所持股份，迫使其赔偿投资者的损失;其三是公司的大部分高管还在履职，凡是对造假上市负有责任者，都应该承担赔偿责任。另外卷入其中的中介机构也在劫难逃，严厉的处罚警示效果也a1。总之，该罚的罚，该赔的赔，一样都不能少。

　　从万福生科股票还在交易的现状看，监管部门的监管思路似乎还停留在过去。证监会副主席庄心一3月3日在列席全国政协十二届一次会议开幕式后回答记者提问时表示，证监会正在调查万福生科案。全国政协委员、深圳证券交易所理事长陈东征3月4日也表示，将依照法律，严肃处理万福生科。处罚当然是必须的，退市也是应该的，但是还欠给投资者一个交待：上当受骗的投资者的损失怎么办?如果没有把赔偿投资者损失纳入处理方案，投资者怎么会满意?不让造假者赔光老本，对造假者又有什么警示意义?