半年报披露期，航空军工股不受部分个股业绩亏损干扰而持续上行，这一强势昨日依然延续。去年至今，航天军工板块及相关产业链的91只个股中，股价翻番的高达39只，其中成飞集成(61.90, 1.25, 2.06%)借资产注入股价已是启动初的4倍多。

　　根据半年报，在军工类上市公司中，业绩出现增长的并不太多。

　　受益海洋工程设计或装备收入快速增长，舰船制造子行业表现不俗。其中，上海佳豪(15.990, 0.11, 0.69%)今年上半年归属于上市公司股东净利润为1998.40万元，同比增227.12%。亚星锚链(9.84, -0.02, -0.20%)上半年净利润接近5800万元，同比增91.2%。

　　北斗导航和通航产业等军民融合业务业绩喜人。净利润增幅居第二位的振芯科技为北斗产业链公司，上半年实现营业总收入、营业利润较上年同期增加102.27%、237.01%；归属于上市公司股东的净利润1126万元，而去年同期亏损1160万元。公司表示，因本期元器件、卫星导航终端以及视频图像业务增长较快，导致本期营业收入较上年同期大幅增加。此外，主营航空设备维修及技术服务的海特高新(20.44, 0.29, 1.44%)上半年净利润7134.83万元，同比增长41.05%。

　　虽然上半年大幅蹿升的军工股价走牛，但业绩并不如意。其中，北斗星通(44.95, -0.53, -1.17%)上半年出现亏损，已预告前三季度净利转正为300万元至1000万元，但同比下降45%至85%。不过，有些亏损也有偶然因素，如中航飞机(14.28, 0.02, 0.14%)1至6月亏损7680.73万元，每股亏损0.0289元，原因是主要航空产品将集中在下半年交付，导致上半年利润呈现亏损。

　　中航证券军工行业分析师表示，传统的军工企业自有资产中军品占比不大，盈利能力也不是很强，公司基本面往往和现在的估值不匹配，主要是看预期。但在“民参军”这一块，如通航和北斗产业，业绩因素比较重要，二级市场反映的就是其基本面，如果业绩超预期，仍有望受二级市场热捧。

　　军工领域的改革正快马加鞭。据悉，军工科研院所改制细则将于10月出台，之后将进行分类改革和试点。此前，军工科研院所资产作为军工领域*3质的资产，由于科研院所事业单位的属性，长期未注入上市公司，严重制约了各大军工集团资产证券化水平的提升。与此同时，低空开放、军民融合等领域的改革步伐也正在加快。近日，国家主席习近平发表讲话再挺军事创新。这一切预示着国防军工改革紧锣密鼓，无疑成为军工板块持续走强的利多依托。

　　不过，由于整个板块持续走强时间近两年，股价已经进入相对高价区间。估值方面，有数据显示，2014年典型“传统”军工股的平均市盈率为54倍，市净率为4.3倍。

　　针对后续投资，兴业证券(11.10, 0.00, 0.00%)研究员曹阳认为，目前军工股整体估值水平偏高，后期难有大幅上涨行情，但个股依然存在较好的投资机会，投资者不妨留意受益军品列装的中国重工(5.27, 0.02, 0.38%)、中航飞机，受益研究所改制的四创电子(39.90, -0.64, -1.58%)、航天机电(9.80, 0.33, 3.48%)、航天动力(14.29, -0.14, -0.97%)和航天电子(15.16, -0.15, -0.98%)也具备看好的机会。

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