今日，在瑞银证券2014年全球及中国市场展望及投资策略会上，瑞银证券财富管理研究部主管、首席中国投资策略师高挺预测，明年中国经济增长将略有回升，增速将升至7.8%，宏观政策基调将保持稳健。

　　策略方面，高挺表示，A股明年是偏向正面的市场但没到乐观的程度。目前市场都在预期牛市的到来，他认为技术上的牛市是20%以上的上涨。但他认为A股上行空间只有10-15%左右。而主要来自盈利推动。未来一段时间更多中央和地方改革细节逐渐浮出水面，改革预期在上半年的市场影响更强。同时，经济增速仍然在低位运行，改革对未来1—2季度的短期经济走势影响不大，经济增长相对平稳，对大盘起到支撑作用。

　　高挺预期2014年A股上市公司盈利增长为11.5%，其中非金融公司增长11.8%，金融公司增长11.3%。其行业偏好主要考虑业绩表现和改革驱动。由于估值和行业利润增长的强弱差异使得瑞银证券继续偏好业绩较强的消费类板块，如金融、大众消费、医药、家电、汽车、环保等。

　　不过由于利率市场化推进、货币政策、通胀走势以及美国QE3退出、资本账户开放和IPO重启等因素影响下，流动性环境不确定性较高。

　　高挺认为明年总体流动性没有很大改善，明年IPO可能有2000亿的融资额，A股估值预计维持目前水平，改革带来长期增长预期的改善，股市局部重估的可能性是存在的。

　　从布局明年的角度出发，高挺看好国企改革、金融改革和铁路投融资改革的受益股。由于全部一线城市新一轮房地产调控政策已经出台，其认为房地产面临的政策不确定性下降，也是其目前偏好的板块。
 

　　高挺：大家都知道2014年是一个改革的起点，未来一段时间我们会出很多关于改革方面的事。其实我们在不断说改革，或者对改革预期不断增强的时候，要记住这个改革的背后是什么，也就是说它一定是在很大推动，这个改革的迫切性很强之下才做的，才有这么一个综合性的改革。实际上这就反映在目前的经济，因为我们改革刚刚开始，实际上目前经济有很多很多问题，才会下这么大决心，如果经济都是比较不错，没有什么太大的风险，改革的动力就不强了。一个硬币的两面，一方面，我们看到政府很强改革的决心，另一方面，又反映出现在在还没有开始改革或者改革刚刚动的时候，实际上经济的问题很多。待会儿我会说到。

　　但是明年我们在看改革的时候有一个正面的东西，就是刚才我们说到国际的时候，国际经济是一个复苏，给我们未来改革带来一个稍微大一点海外的背景是正面的。这也是我觉得为什么改革还是比较寄于很多希望，明年增长可能还是比较平稳，这会给改革带来一些空间。我们预期明年增长7.8%左右，7.8%很大程度上反映了国际经济复苏之后对中国外需的拉动。我们看投资，投资应该是放缓，消费基本上稳健，有一些回升，如果我们过去说三架马车，出口、消费、投资，我们觉得投资要放缓，消费明年比今年稍微好一些，出口会有一些下行。大体7.6%到7.8%，经济学家预测小数点之后，这个信息是说经济相对比较平稳。在这个平稳之下，明年宏观政策基本上比较稳健了，政策环境可能跟今年差不多，现在我们都在说稳健的政策。明年最关键可能影响到我们对增长的判断，就是信贷的环境，信贷的环境受很多很多因素影响。一方面，我们现在看到国债利率上扬很多，看见银行间资金成本相对比较高，融资成本一定是在上升的，这是一块，你可以想到很多，比如说QE3退出大家说到很多，会不会对资金链、流动性产生影响，我觉得完全有可能。银行有九号文，银监会对同业进行规范和监管，未来对大的信贷环境产生什么影响，这个变数相当大，这个是比较大的风险明年来说。最后说一下改革预期是什么，这是关于经济走势的判断。

　　大概国际的情况，我们看复苏是什么样的程度，今年GDP全球增速2.5，明年3.4，这是最近两三年预计中经济回升。为什么这是比较强，前几年大家说美国复苏欧洲欧债危机在萎缩，整体增速没有上行。欧洲稍微好一点，中国增速又下来，到了明年比较同步所有增速都反弹。发达国家明年会看的更强，今年美国今年2明年3，中国7.6%到7.8%相对比较小，明年复苏结构全球复苏，发达国家复苏程度更高，新兴市场稍微弱一些。我们看到最近一段时间，在政策略微偏紧的情况之下，经济已经开始走稳，比如说出口势头还不错，这个也是未来如果出口在发达国家带动下有一些支撑，应该还可以，这是刚才说到出口的判断，今年7.5%出口增长，明年我们预期10%，不是特别乐观，10%相对过去几年还是很低的，待会儿会说到预测原因在哪儿。消费增长会回升一些，这里面有两个因素，首先，大的政策比较偏向消费，未来民生等等。另外，今年初政府三公消费拉低，有一段时间同比看着比较好，一段时间这个基数就没了，所以会回来一些。投资要放缓，这是我刚才说的大概的框架。