以下则是一篇11月17日*7的业界评论的文章：郭施亮认为2014年新退市制度施行 垃圾股哀鸿遍野，大家可以慢慢阅读哦。
　　退市，对我们来说并不陌生。而退市制度改革对老股民而言，更是非常熟悉的话题了。然而，自今年11月16日起，新退市制度又将正式施行，届时或将会对A股市场带来不少的影响。

　　自A股市场设立至今，累计上市的企业家数高达2000多家。不过，自2001年2月下旬实行的《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》以来，13年间，A股市场的退市企业数不过是78家，年均退市家数不足10家。

　　显然，与2000多家的上市企业家数相比，78家的企业退市数量明显不足。对此，只有不断完善退市制度改革，从多方面实现证券市场的“优胜劣汰”功能，才能促使我国证券市场的健康持续性发展。

　　退市制度改革几乎是每年备受热议的话题。然而，经历了多次的退市制度改革后，A股市场真正能够实现退市的企业家数并不多。

　　以近几年为例，最终能够实现退市的也不过是寥寥几家上市企业。其中，退市长油当属最典型的代表。

　　实际上，随着退市长油的真正退市，它却造就了A股市场中的三个“*9”，分别是*9家退市央企、*9家进驻退市整理板的股票以及自2012年退市制度改革以来*9家因财务指标而退市的股票。

　　按照《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》显示，上市公司连续三年亏损将暂停上市。而在暂停上市后一年，上市公司依然无法扭亏，则实行终止上市。

　　显然，退市长油经历连续三年的亏损后，却因企业借助大幅计提等手段增加了后一年的亏损额度。至此，也满足了连续四年亏损的退市规定。

　　由此可见，过去的退市制度新政并未对持续亏损的上市企业带来巨大的冲击。而退市长油的成功退市也不过是A股市场中的退市特例而已。

　　每到年末，又到了考验亏损上市企业的时刻。然而，纵观过去多年，不少亏损上市企业却借助轰轰烈烈的保壳行动而成功避险，由此造就了A股市场中的不死鸟神话。

　　值得注意的是，亏损上市企业最终能否实现保壳，不仅看上市企业自身的能力，而且还要看当地的支持力度。

　　一方面，亏损上市企业可以巧妙利用市场的规则漏洞进行避险。另一方面，也可以与地方搞好关系，或通过地方的财政补贴、税收优惠等方式实现避险。总而言之，对于大部分的亏损上市企业而言，方法总是有的，关系也是通的。如果最终还是无法避免退市的风险，则只能怪自己的公关做不足了。

　　显然，按照当前市场对暂停上市乃至终止上市的年限设置，确实存在很大的漏洞。

　　对一家亏损上市企业而言，即使它在前一年半录得亏损的局面，但是却可以借助各种渠道实现第二年的净利润为正数，由此可以避免了“戴帽”的风险。至于一些连续三年亏损的上市企业，虽然它距离真正的退市期限确实非常紧迫，但这也无法阻挡其实现扭亏为盈的格局。

　　站在企业自身的角度出发，既可以利用关联方的关系豁免债务，也可以在会计手段上做做功夫，以此来增加当年的企业利润。与此同时，站在当地的角度来看，上市企业的壳资源相当宝贵，同时也是当地的品牌象征。至此，地方总会花费很大的精力为亏损上市企业“减负”。在具体操作上，地方不仅可以采取税收优惠、财务补贴的手段，而且也可以实行减免企业的利息费用，增加其他渠道的优惠为企业“扭亏为盈”创造条件。

　　因此，A股市场也难见真正的退市上市企业。

　　值得一提的是，虽然新退市制度从多方面打击违规的上市企业，但是却因《证券法》无法及时跟进，而缺乏了政策执行的法律基础。再者，“法不溯及既往”是一项基本的法治原则。因此，即使近期多家违规上市企业赶上了新退市制度的落实时点，也恐怕不会受到强制退市的影响。

　　但是，不可否认的是，新退市制度从多方面打击了上市企业相关的违法违规行为，为市场的规范化、完善化奠定了政策性的基础。同时，也将会对垃圾股票敲响了警钟。

　　临近年末，又到了垃圾亏损上市企业进行“保壳”的时点。与此同时，它们又将会面临新退市制度以及注册制度的双重冲击。因此，笔者郭施亮认为，在未来市场制度趋于完善的大背景下，垃圾股的“壳资源”价值将会大幅降低，其生存的土壤也会越来越小。随着新退市制度及注册制度的深入推进，垃圾股票或将哀鸿遍野。

 

扫一扫微信，关注*7财经资讯