世界石油、黄金价格双双滑入谷底，不仅说明虚拟投机的力量在减弱，也说明真实投资的能力也在下降；不仅反映了黄金消费端的实力基本枯竭，也反映了实体工业生产端的能力严重萎缩，这种虚实两个方面同时大幅度迅速缩减的背后，一定是世界经济链条有事的前兆，也可能预示着世界经济中局部出现了严重经济问题。好在中国经济已经对此做好了准备，彰显出了包含智慧的变化弹性。高顿网校小编希望您阅读此条2月25日礼拜三的业界评论——温建宁谈到了透过世界经济三部曲看中国经济走向

　　世界经济是个充满玄幻的大背景，中国经济则是其中一幅生动的水墨丹青。世界经济是片潜流暗涌的汪洋大海，中国经济则是一叶破浪前行的航船。

　　最近，世界经济此起彼伏再掀风暴，国际金融市场汇率升贬动荡，而中国经济经受内外部两大困难的考验。有些宏观经济数据出现异常情况，徘徊在“非常态”区间，对经济的可持续运行带来隐忧，比如PMI连降6个月，1月破50%警戒线，经济下行的压力增大；CPI跌落到1%以下，1月份涨幅仅为0.8%，通缩的风险正在加剧；PPI低于预期，1月增速-4.3%，比上月回落1个百分点。为了适应经济新情况，破解经济运行的难题，央行快速反应积极作为，在去年降息的基础上再次降准，以积极的金融政策果断干预，在应对危机上表现出了政策应有的自信和淡定，让人们担忧情绪得以有效消解，也让资本市场在节前跌后出现反弹。

　　然而，警报暂时解除，不等同于危机风险远去。在笔者看来，中国经济是世界经济的一部分，只有在世界经济的大背景下，才能看清中国经济的前路所在，识别和发现经济运行的轨迹。

　　笔者以为，从2008年算起至今，世界经济尚在动荡中，依然未摆脱危机轨道。发端于2008年的美国金融危机，是世界经济危机的前奏，完整的危机过程具有“三部曲”现象。即危机进程的时间序列，从起源到发展，从发展到恶化，从恶化到终结，有三个相互衔接的环节，呈现出完整的三个阶段特征。

　　*9部曲，可以概括为“今夜有暴风雪”，“风暴眼”的起源在美洲，是美国金融危机。七年前美国金融危机爆发，拉开了世界经济危机的序幕。那次是从最发达的国家――美国开始，是从*6端的大类行业――金融服务业发端，引发了世界经济道路的曲折和破坏，经济“火车头”率先产生出轨问题，全球经济顿现冲击和剧烈地震。“两房”债券出事让住房市场泡沫风险暴露，等到次级债券隐形风险集中爆发，银行和保险等金融机构就被拖入泥坑，整个金融体系遭受致命的剧烈冲击，扩散到全球交易市场产生了剧烈动荡。

　　第二部曲，可以总结为“冰山上的来客”，“雪上加霜”的风险在欧洲，是欧洲债务危机。凭借美元在世界上[*{3}*]的铸币优势，美国通过无底线全球举债以及无限度超额增发美钞纸币，向世界范围内输出和转嫁危机，结果在欧洲版图上经济最薄弱的环节，首先触发了希腊和西班牙等国债务危机，对其养老体系造成毁灭性影响，对其社会保障能力形成严峻考验，进而波及和感染了欧元区核心国经济，致使整个欧洲经历了一场经济寒冬。

　　第三部曲，可以聚焦为“黑金黄金顿失颜色”，“不期而至”的危险在亚太，是新兴市场经济“停摆”的危机。以美联储终结量化宽松为时间节点，以货币符号美元走强为代表，促使资金从新兴市场国家加速流出。那些游动在世界范围的资金、尤其是高额套利型资金，总是像一个黑色幽灵，悄无声息地随机游走，以万般敏锐的嗅觉，从一个个利润匮乏之地，流向另一个个价值洼地。这种资本抽离行为如同“抽血”，日益削弱新兴市场国家经济活力，导致了房地产等重要市场顿陷低迷，不但减弱着新兴市场国家经济发展的能力，也导致了经济加速下滑的最终结果。在风雨飘摇中动荡的国际油价和金价，像断线风筝般飘飘欲坠地跌落，正好预示着以俄罗斯为首的金砖国家的危情时刻。

　　世界经济中亚太经济危机，笔者为什么把国际石油和黄金价格波动视为研判要点？原因在于亚太国家的经济特征，它们不仅对石油的依赖度很高，而且普遍热衷于黄金贮备，国际上这些物品的价格表现，都是其国民经济和财富变动的表现。

　　一方面，考察国际黄金期货市场，惊心动魄的变化更能说明问题。要是从2011年9月算起，金价下跌的时间足够长了，以COMEX金价*61923美元/盎司算起，到2月14日1227美元/盎司，已经大幅下跌了36.19%。要是从2014年11月7日低点1130美元/盎司算，*5下跌幅度已经达到41.24%，致使多少财富灰飞烟灭。要是做空的力道尚未完全释放，黄金期价继续拓展下行空间，1000美元整数关口都会被洞穿。如果真发生这样的情况，就意味着维系在旧有格局上的经济弱平衡，正在被新的破坏因素猛烈打破，经济格局只有重新积聚力量，从破坏的废墟中重新建立才有崭新的未来。

　　另一方面，国际石油价格在50美元/桶波动，也最能直接说明世界经济处在恶化的背景之中。国际油价大幅走低，确实让产油国好日子到头了。以最近NYMEX原油走势来看，与黄金期价格走势呈现出异曲同工之妙。其从2013年8月30日*6112美元，到2015年1月30日跌破44美元，短短17个月的时间，跌幅已经达到61.17%，连续多日暴跌后反弹勉强维持在52美元关口，远远超过了黄金期货的下跌程度，致使一些严重依赖石油出口的国家财政危机严重，当然对石油进口国经济形成扶助作用。

　　在既定世界经济格局中，如果说黄金具有投资属性，那么原油则更具有生产属性。虽然它们都受资金投机的影响，但原油更贴近经济现实，不仅跟原材料消费行为密切相关，而且联系着主要工业品的生产活动，是实体经济景气度的最直接体现。经济活跃度增加的时候，原油需求大幅度增加，期货价格就会率先上升；否则，原油需求超预期大幅下降，就导致了油价连续走软，降低的油价进一步抑制了需求，经济活跃程度也就不断低迷。

　　世界石油、黄金价格双双滑入谷底，不仅说明虚拟投机的力量在减弱，也说明真实投资的能力也在下降；不仅反映了黄金消费端的实力基本枯竭，也反映了实体工业生产端的能力严重萎缩，这种虚实两个方面同时大幅度迅速缩减的背后，一定是世界经济链条有事的前兆，也可能预示着世界经济中局部出现了严重经济问题。

　　好在，在外部冲击效应变成内部事实之前，中国经济已经做好了准备，彰显出了包含智慧的变化弹性。既把外在危机影响消除到可控的范畴之内，又适度增加经济扩张的内生性动力，针对性放松货币政策的弹性力度，积极鼓励必要的超前消费和信用消费，大力倡导消费对经济的拉动作用，逐渐摆脱和替代对投资拉动经济的依赖，是中国经济临深渊而不入的经济策略。

　　当然，避免经济危机的风险爆发、救赎经济到健康的轨道上来，稳定经济增长就成为不可避免的必然选择。由于稳定房价对稳定经济意义重大，避免房价加速下行诱发经济走向萧条，积极引导和释放房地产消费意愿和消费能力，不仅会成为地方政府倚重经济拯救措施，也会成为中央银行货币政策鼓励的消费导向。这既是降息和降准的根源，也是房产股年前活跃的根源，透露出金融政策变化的深层逻辑。
　　来源：上海证券报

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