高顿网校小编在3月19日星期四友情提醒您认真仔细阅读这篇业界评论——叶檀谈到了A股市场会不会走美国路
　　次贷危机之后，美国股市随着量化宽松大涨，在没有基本面支撑的前提下，毫无悬念地从2009年持续到2014年，最终纳斯达克重回5000点成为标志。随着美联储经济好转得到证实，美联储加息预期升温，美股出现波动，这与美元指数上升密切相关。3月13日周五，道指和标普500指数连续第三周下跌，当天美元兑欧元触及12年新高。

　　目前对美国股市的看法针锋相对，认为估值过高的人已经在减持或者做空。华尔街策略师们并不那么想，建议把52%的投资组合资产配置到股票，这相对于长期平均配置比例60%-65%而言极度看空。高盛首席策略师DavidKostin指出，整体的标普500市盈率为17.3倍，企业价值倍数(EV/EBITDA)则为10.2倍。过去40年仅有1997-2000的科技泡沫时代出现过更高的估值，当时市盈率和EV/EBITDA分别为18.0和11.0。答案是，价格太高了。

　　当然有更多的人在唱多。近日美国银行（Bank of America Merrill Lynch）首席股票策略师萨布拉马尼安（Savita Subramanian）在研究报告中写道，有十大理由表明可以继续做多标普500指数。

　　不必这么多理由，美国股市波动已经加剧，这反而说明，美国经济已经有能力抵抗市场的波动。就业复苏，金融股摆脱危机状态，新经济受到青睐。

　　3月13日，标普道琼斯指数公司的数据显示，目前金融股派息占标准普尔500指数股息的15.1%，超过科技公司的14.8%。大银行通过压力测试偿还政府救急资金，赎回自由身，可以大胆回购与派股息，未来派息可能进一步提升。大企业现金增加，德勤（Deloitte）公布的研究显示，去年第三季度，全球*5的非金融企业已积累了3.5万亿现金储备，较2005年的1.8万亿有所提升。美国各企业持有近一半的现金储备，日本、法国和英国企业持有比例分别为13%、7%和6%。与此同时，美国相对于GDP的研发投入在增长，超过其他任何国家。

　　美国经济好转了，一味的货币、政策扶持转向，上市公司转而面对加息、税收、大宗商品价格下跌等一系列不可预测风险，好政策过去，现在不知道的是新政策的靴子什么时候落地，但总会落地。这就是预期决定的美股走势。

　　中国股市如何？震荡中走牛？以股市扶助中国经济结构转型？很有可能。

　　短期来看，资金是*9位的，虽然货币政策仍然保持稳健，但所有的人都在仰脸等待下一只降准靴子的落地时间，无论如何，货币政策回到紧缩状态是不可能的，未来只会一步比一步更松，而不会一步比一步紧，比较乐观的政策预期是资金入市的*9步。

　　再加上江湖传说的养老金入市，目前养老金除了现收现付之外，养老保险基金累计结余3.06万亿元，这一部分资金有一定比例可以入市，谁也不知道到底多少，但很多标题已经铁口直断将有万亿养老金入市，直接想像成美国401K计划实施后美国的大牛市。较真的人可以大声疾呼，未必是万亿，中国养老保险基金入市与美国401K计划有本质不同，但半夜鸡叫被淹没在一片狂欢声中。更何况直接融资大受鼓励，做多股市政治正确。

　　既然其他所有投资的收益率都持平甚至下降，相比而言，股市可以洼地。投资者似乎不在乎股市某些板块高高在上的市盈率，而是看准中国国企改革并购重组红利，看中中国制造业升级带来的创新企业估值，看中互联网金融、环保的巨大潜力，并不奇怪，中小企业仍然受到青睐，而后是拥有改革概念的大国企，至于改革前景如何，企业赢利暂时下降，所有这一切暂时不在考虑范围之列。这就相当于盛宴刚倒满酒，先喝了再说，其他的以后再说。

　　至于资金，我们不缺。由于新股申购有确定的红利，导致新股冻结资金成为一大壮丽景观，截止13日有23只新股集中申购，冻结近2万亿的巨额资金，只要有收益有预期，就会有资金。

　　随着大数据的应用，以及注册制的推行，未来证监会捉老鼠的工具与动力会更强，这也是一大利好。以各种借口进行制度性的圈钱、融资，仍然无法杜绝。

　　政策有本事启动牛头，是否能够让假牛变成真牛，并如次贷危机之后[*{c}*]美国走出经济泥潭一般让中国经济走出结构调整的阵痛期，恐怕还不会那么轻松。股市在上升过程中的反复与震荡会让很多人挨打，也会让很多人痛快不已。

　　注：天气暖和，一不小心，街角大朵大朵棉花似的白色玉兰开了。

　　面对土豪金，小孩在香港东京街头撒尿，贪官被国际嘲讽，神经很大条

　　我们离田野随处方便、清末上下皆腐的时代不远

　　坦然承认文明不够吧

　　时代总是不可逾越。简奥斯汀笔下英国新富拼命背贵族名字

　　欧洲风化史里，19世纪英国土豪极尽挥霍拼命吃肉，因为绝大部分人吃不起

　　起码现在上亿国人到世界睁眼看世界，知道体面生活大概是什么样的。
　　来源：网易财经

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