海通证券（600837）2015年一季度实现净利润41亿元，同比增长238%，超过我们之前预计的约25亿元左右；主要是一季度A股表现优秀，日均成交额大幅超我们预期，同时公司自营业务投资收益也大幅增长和融资融券利息收入大幅增加，三项因素共同推动了公司盈利的超预期增长；公司一季度末归属母公司股东净资产728亿元，环比增长6.5%，基本与我们预期的一致；我们将公司2015/2016F盈利分别上调49.3%和46.1%至134亿元和171亿元；同时由于A股强势，我们认为券商股会周期性走牛，因此将其估值方法调整为PE估值，我们给予其23倍的2015年市盈率(与其港股上市后平均水平一致)，将其目标价上调至35.65元；我们认为随着A股持续走好，券商业绩将保持强劲增长，目前券商股依然具备很好的周期性配置价值，建议投资者买入。

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