“我现在愁得睡不着觉了。”英大研究所所长李大霄指出，随着大盘指数一路走高，在市场处于底部是一直唱多A股的李大霄开始提示市场风险了。

　　在李大霄看来，目前A股风险太大，股票太贵。他给了一组数据佐证，目前A股超过89％的公司市盈率超过79倍，接近当年6124点的82倍。“目前，A股的泡沫水平高过6124点。”李大霄说，“4572点非常有可能成为中期顶部，而且这个概率还很大。”调整迹象已经很明显，新股的供应在扩大，管理层开始提示风险，融资融券余额在不断增加，新股民疯狂入市，大盘出现了1.8万亿的成交量。这些都是大盘见顶的信号。“5月大盘出现剧烈震荡的概率和下跌的概率较大，但是具体点位无法判断。”李大霄在谈到5月大盘走势时，如此表示。而且他再次提醒投资者注意风险，尤其是新入的投资者：“A股高估现象严重，在风险释放的过程中，很多投资者没有控制风险的能力，跌停时根本出不来，踩踏事件出现的概率较大。”

　　现在，李大霄建议投资者，收缩杠杆，把借的钱还掉，把信用卡还掉，把养老的钱留下。

　　当然，5月并不意味着大盘就没有投资机会了。李大霄认为，可以从四条主线掘金：*9条是香港恒生国企股，第二条是上证50ETF的成份股，第三条是沪深300ETF的成份股，第四条是港股、B股和A股中的金融和地产股。在选股时，他建议大家关注低估值的股票。

　　“5月大盘将进入盘整期，宽幅震荡的概率较大。”信达证券研发中心副总经理刘景德表示，“大盘在经过近2个月的上涨后，整体估值涨了较多，随时都有可能出现宽幅震荡，继续上涨的概率不大，但是出现暴跌的可能性也很小。”刘景德说。这段时间证监会一直在提示风险，估计上涨有难度，但场外资金一直十分充裕，存在随时入场的可能性，所以暴跌也不现实。

　　在其看来，大盘会围绕4500点左右出现宽幅震荡，而且指数可能会在4000点-4600点之间波动。

　　对于5月的投资机会，刘景德看好四大方向：“大盘蓝筹值得关注，目前银行股的平均估值还不到10倍，属于被低估的范畴，而券商虽然目前涨得较多，但业绩有望超预期。”

　　国企改革是全年的主线，这波行情以来，也一直是资金追捧的宠儿。虽然目前铁路等板块涨得较多，但是中石油、中石化等还未出现大幅上涨，风险不是很大。而“一路一带”符合国家政策导向，反复有机会。

　　消费板块中，白酒行业可以关注。尤其是在大盘调整期间，消费板块的防御性将更加突出。而白酒经过2年的调整后，其业绩已经在2015年*9季度出现回暖迹象。而前期也涨过，可见资金对其还是比较认可。

　　“整体来看，市场的逻辑主线还没有终结，虽然呈现泡沫化的迹象，但是泡沫还没有破灭的征兆，只要不破，就会继续上涨。所以，我们认为大盘整个方向是向上的，但是短期可能会振幅加剧。”东兴证券首席策略分析师王凭道。

　　王凭分析，从流动性来看，未来会出现量化宽松；而从实体投资来看，目前投资者收益率在下降，资金在往收益率高的股市腾挪，银行存款搬家的趋势不会改变。

　　这波行情主要是由资金推动，所以王凭认为可以从两条主线选股。一条主线是自下而上的，关注并购重组和面临转型的行业，企业在过去旧的模式下，其商业模式已经走到尽头，不得不实施转型，而国家又为企业转型提供了一个大方向。在这个逻辑里，可以关注养老行业、生物医疗以及与互联网++有关的行业，不管是传统行业还是新兴行业，都有机会。

　　一条主线是自上而下的，由国家设计主线，寻找利益共同体。其中如一带一路，涉及资本输出和战略输出，目前还没有出现一个标杆，所以这个话题还有机会；京津冀板块，有可能继长三角和珠三角后，成为中国经济的第三极，5月可能会出具体的实施细则；国企改革，前期央企遭到市场爆炒，所谓无风不起浪，未来管理层肯定会陆续出台央企改革的配套性文件。

　　国都证券分析师肖世俊在对5月市场展望时表示，多空因素交织激烈，市场或加剧震荡。“市场已持续大涨，结构性泡沫凸显。”他表示，年初至今，大盘指数涨幅普遍逾30％，创业板、中小板涨幅更是高达86％、63％。

　　目前沪深300大盘指数滚动市盈率已修复至17.0倍，较近六年历史均值14.1倍溢价21％；创业板滚动市盈率屡创历史新高，目前高达94.9倍，近百家创业板公司市盈率逾200倍，结构性泡沫日益严重。

　　总体来看，肖世俊认为近期市场正面临旨在为市场洒水降温的监管从严与加快新股发行、经济下行压力持续不减下的稳增长组合政策预期升温、金融创新调控释放大量流动性、及上市公司年报季报收官之后的业绩预测修正等多重正负因素交织影响，短期市场或进入宽幅震荡期。不过，中期而言，在改革创新、转型升级稳步推进及货币政策日趋宽松下，大类资产加大权益配置趋势仍不止，市场中期上行动力仍然是具备的。

　　基于对市场整体的判断，肖世俊建议兑现业绩不确定性较大或估值泡沫较大的个股，阶段性坚定持有兼具安全边际与转型亮点驱动、或国企改革预期的蓝筹股，比如金融、地产、建筑装饰周期蓝筹，食品饮料家电等消费蓝筹，而中长期可以逢低布局新兴成长行业（互联网+、智能制造、高端装备、新能源汽车、生物技术）低估白马股或隐形冠军。

　　“我认为未来两个月，也就是5月和6月，大盘会进入调整周期。”成都高盛远东投资管理公司总裁吴松向记者表达了他对于接下来市场趋势的看法。

　　吴松表示，大盘于去年十月底正式启动，而后在去年11月和12月两个月内持续放量，资金流入呈现抛物线增长趋势，所谓物极必反，出现了两个月的调整。但是牛市就是牛市，所谓牛市就是整体的赚钱趋势和赚钱效应，大盘在经过今年1月和2月两个月的明显缩量调整之后，于今年3月4月在新入资金的推动下继续冲高，形成了明显的牛市第二波主升浪，这波资金流入和指数推高程度在中国证券史上也是数一数二的，在成交量上更是创造了宇宙*9。“经过两个月的疯狂之后，5月和6月大盘出现明显的震荡将是大概率事件，这在近三周大盘的走势上已经明显看出端倪。但短线大盘还有一定的惯性，因此不出意外的话，我认为大盘将在5月中旬出现明显的调整，然后持续到6月底或者七月中旬。在高位震荡和调整充分之后再逐步上行，总的上升趋势如我去年的分析一样，不会改变。”

　　在这种市场趋势观点的前提下，接下来市场投资机会又将存在于哪些领域和标的当中呢？吴松认为，接下来好的机会存在于两个领域，一是国企合并重组，二是滞涨股。“大牛市是应运而生，而非无缘无故，此次牛市的任务主要是配合注册制改革服务中小创新企业发展以及国企合并重组，国企重组已经是板上钉钉的事情，除了南北车，其他在能源、防务、电信等业务方面预计还会有实质性的进展，而资金对这些板块的追捧也有利于这些企业的合并和发展；另一方面，牛市的运行到中后段就是滞涨股的天下，所以手里的票没有涨的不必慌张，没有不涨的票，只有不好的操作。”吴松表示。

　　“就大盘短期走势来看，不好判断。但是放长之上半年的话，大盘整体走势是向上。”深圳市合赢投资公司管理有限公司副董事长刘鹰说，“过去1、2个月内，在中小板、创业板、央企、一带一路概念的推动下，大盘上涨过快过猛，融资融券杠杆加得太快。在目前这个阶段，市场存在脆弱性，很可能出现大幅震荡。”

　　而从中长期的配置来看，他建议投资者可以关注上证50里面的银行、地产、保险、家电、汽车、医药以及消费板块中的白马股，而且估值不要超过30倍。“目前这些板块的估值，放到全球水平，也是偏低的。”刘鹰说，“若有耐性的投资者，可以在回调的时候，逐渐买入一些，3、4个月后出现上涨的可能性很大。”

　　对于创业板，刘鹰认为要加倍小心，因为很多个股的风险已经很大。“当然还有5％-10％左右的公司具备上涨的概率，但是投资者不好挑选。不仅要看业绩，还要看这个公司的商业模式，以及在行业中的独特地位等。”

　　龙赢富泽资产管理 （北京）有限公司总经理、投资总监童第轶认为，5月市场整体趋势将呈现“惯性走高”的局面。若上海市场成交量还能够在9000亿左右，那么行情的推动就还能够持续。

　　“我认为，市场整体有了一些风险，但风险还没有到集中释放的时候。不过，部分个股的风险已经比较高。”他指出，无论是国企改革题材还是在创业板领域，部分个股当中已经存在一定的泡沫，对此投资者需要警惕风险。“总体来看，牛市里的效率会降低，接下来市场趋势更多将是以板块轮动为主。”童第轶告诉记者。

　　谈及接下来看好的机会和板块，他表示关注一些补涨板块的表现。*9是金融类板块标的，目前来看，金融板块在此次牛市中的表现相对一般，童第轶认为它们在接下来的整体风险不大，“牛市中心发展还需要金融的助力。”他表示，第二是关注白色家电领域，第三则是医药和有色板块中的部分标的值得关注。

　　值得一提的是，童第轶早前颇为关注和看好军工板块，曾经指出军工行业的突破发展已是迫在眉睫，行业不乏投资亮点。而当前军工板块已经经历了一波明显上涨，军工板块投资机会在未来还能够持续吗？对此他表示，未来军工板块更多存在的将是个股的机会。

　　“大盘指数涨这么多，随时会出现调整，从概率上来说，现在大盘已经处于高风险区域。前期涨得较多的创业板、中小板、以及缺乏业绩支撑的概念股，有可能会出现调整。”深圳铭远投资顾问有限公司总经理陆炜表示，“这波调整是结构性调整，有业绩支撑的可能会在调整后继续上涨，而没有业绩支撑的，将继续下跌。”

　　在陆炜看来，这波行情的上涨逻辑，是供求失衡，新上市的企业不多。但是随着新股上市，以及大盘指数不断创新高，资金进入的意愿已经减弱：“融资余额已经达到1.8万亿，随着个股不断上涨，资金参与的热情已经减弱，在这个点位，大盘指数继续上冲的可能性不大。”

　　而且从管理层以及官方媒体的态度也可看出一二。在上涨的初期，官方媒体态度积极，但在最近1周，人民网（59.06 -2.38%，咨询）和证监会都在不断提示风险。“政府之前希望通过股市上涨来化解转型的风险，但是过分的上涨，显然会透支这个效果，所以政府也希望股市能够降降温。”陆炜道。现在可以明显看出，政府在背后推波助澜的力量在减弱。

　　在这个时候，陆炜认为合理控制仓位比挑选股票更重要。“我们的仓位已经减至五成，如果大盘继续上涨，会随着大盘盈利，如果下跌，也控制了风险。”陆炜说。他建议目前投资者要合理控制仓位。

　　“近期以来市场上涨速度偏快，中期透支较多上涨动力，我对未来市场趋势的看法谨慎。”首创证券有限责任公司研发部总经理王剑辉告诉记者，对于各方面的利好预期，当前市场已经有了充分、超前体现，实际呈现出了“快牛”的局面。“5月市场在前期惯性影响下还是会有上涨，或许还会有新的高点出现，但是动力减少，也给了6月后期调整带来更多‘机会’。”他还指出，今年上半年，上证指数有望达到4600点左右位置。不过，由于市场整体上涨水平过快，他建议在操作上可以适当减仓，以应对可能出现的中期调整，或者保持打新力度，部分投资者可以适当考虑其他的投资渠道，例如新三板和贵金属投资等等。

　　在未来A股的投资机会方面，王剑辉表示可以关注那些基本面即将有支撑的领域和板块。比如以石油石化为代表的能源板块，随着石油价格逐渐开始企稳，油价未来或将迎来15％-20％的上涨空间，资本市场相关板块也有望实现涨幅可观的上扬。另外，王剑辉也表示关注系统性八块，比如以水电气等为代表的公用事业板块。“从板块来说，机会可能有限。我们可以更多关注板块当中那些业绩改善明显、估值改变还不太明显的标的。”他说道。

　　文章来源：金融投资报