中国资产证券化是解决银行问题的最终途径。

　　5月13日，国务院常务会议决定，进一步推进信贷资产证券化，新增5000亿元人民币信贷资产证券化试点规模。此前的4月3日，央行发布［2015］第7号公告，标志着信贷资产证券化业务实行注册发行管理，市场常态化发展取得了新进展。

　　5月15日，《个人汽车贷款资产支持证券信息披露指引》、《个人住房抵押贷款资产支持证券信息披露指引》及配套表格体系正式推出。

　　信贷资产全面证券化是大势所趋，预计未来会有几十万亿的规模。通过信贷资产证券化全面盘活银行贷款，为防范银行贷款不可预测风险打下基础。看不到这一点是目光短浅的，未来证券化打包、分层、定价、销售是片广阔市场。

　　现在的问题是，银行没有积极性。好的信贷资产银行不愿出手，因为其收益率低，更重要的是无法套现。以前发行的证券化产品基础资产不错，截至4月末，我国共发行100多单信贷资产证券化产品，累计发行4500亿元，余额近3000亿元，其中以对公贷款为基础资产的产品占90%。

　　普通的信贷资产证券化产品期限为10年左右，但投资机构难以转让，市场需求倾向于投资短期的CLO（抵押贷款证券）。银行业分析师姜超认为，“CLO（一种期限较短的、典型的信贷资产证券化产品）不到6%的票息吸引力更有限；另一主要问题在于交易冷清且难以开展质押回购融资，流动性不足。”

　　目前，一个3A级的信贷资产证券化产品一年期利率在4.8%~5.1%，去年同期则为6%，但较去年11月份4%~4.8%的水平略有升高。发行招标价格有很多因素制约，央行给出的基准利率是一把标尺，再一个看评级和期限。

　　市场需求不足。投资者眼睛主要盯着股市收益，对5％到6％的收益率产品不感兴趣。

　　央行推出了信贷资产证券化产品注册制，银监会备案加央行注册成为常态。但注册制对审批效率的提升并不明显。备案制之前，CLO产品发行需经过银监会的资格审批，银监会不仅对发行机构和发行额度有所限制，甚至还会打开基础资产包进行审查，审批时间达数月。而到了央行，因已通过银监会审核，审核时间本就较短，一般不到1个月。2014年11月，银监会将审批制改为备案制后，发行效率已大大提高，但备案制后的2015年一季度，CLO产品月均发行量为169亿，反较14年降低28%。其中最重要的原因是低息约束，以及无法套现等原因。

　　信贷资产证券化产品目前主要在银行间市场交易，银监会创新监管协作部副主任黄文阁曾表示，银监会已探索在交易所市场开展信贷资产证券化，商业银行自行选择其产品在银行间市场和交易所市场上市发行交易。

　　如果一切顺利，信贷资产证券化产品未来可以在交易所交易，面向机构与普通投资者。交易者更多了，加上可以随时转让，市场就活了。

　　为银行解套，银行不良率上升，通过资产证券化化解。银监会审慎规制局副局长叶燕斐近日表示，去年信贷资产证券化都是正常类优质资产，资产类别没有限制，今年考虑将不良资产试点做证券化。不良贷款的证券产品，类似于高风险的垃圾债，收益率会大幅提升。

　　资产证券化可将从民间盘活的资金用在基建上，重点支持棚改、水利、中西部铁路等领域建设，用来做定心石稳定经济。

　　考虑到中国的信用情况，以及二级市场不完善，以前用优质资产做证券化产品虽然交易清淡但不会出大事；一旦全面推开，信息的全面、彻底披露就成为准确定价的关键。

　　信贷资产证券化利好银行股，但银行板块近几日依旧低迷。投资者并不买账，原因就在于丰满的理想与骨感的现实之间有巨大的差距。

　　文章来源：每经网-每日经济新闻