上周，两市新开A股账户数再创历史新高，在市场赚钱效应刺激下，风险偏好大幅提升，散户入市情绪持续高涨。机构认为，大牛市未完的逻辑已获得市场认同，投资者对成长股的偏好也并未结束，但未来市场对增长复苏信号的关注度将会提升，波动幅度或加大。

　　中国结算*7周报显示，上周（5月25日至29日），新增投资者数量164万人，环比大增82%。两市新增A股账户数443万户，创下该数据有统计以来新高。A股投资活跃度也大幅提升。上周参与交易A股的投资者数量为3471万人，占已开立A股账户投资者数量的40.71%，环比前一周的34.88%大幅增长。

　　两融数据也显示，伴随周一市场的报复性反弹，融资资金快速进场。周一，沪市融资余额报13671亿元，净流入189亿元；深市融资余额报7330亿元，净流入94亿元。

　　国泰君安表示，2015年的成长牛市源自风险偏好的提升。从年初以来快速上升的开户数、持续增加的银证转账资金量可以看出，财富效应推动风险偏好提升，驱动资金持续进场。

　　近期，国泰君安策略组进行了一项市场情绪调查，结果显示市场乐观情绪加强。该调查共回收有效问卷400份，对于市场所处阶段的判断，77%的投资者认为当前牛市处于中期阶段。由此可看出，大牛市未完的逻辑已在投资者中形成较一致的预期。

　　主流券商研究机构也认为，每一轮牛市都有其贯穿始终的核心逻辑，对这种逻辑的破坏才会是牛市进入尾声的标志。在本轮牛市中，核心逻辑在于宽松周期下的经济微观层面转型，而这种转型的进程在当前远未看到结束的迹象。

　　既然长牛已为市场所普遍接受，投资者对于风格的选择又是如何呢？在大盘股、小盘股均被看好的基础上，投资者对风格的判断整体略偏成长。调查结果还显示，未来一个季度，看好小盘股、大盘股的投资者占比分别为42%和25%，另有33%的投资者认为是大小盘股均衡格局，呈现出新平衡格局下的略偏成长的偏好。这个结果正如海通证券[-0.22% 资金 研报]首席策略分析师荀玉根所言，市场震荡中创业板更强，已验证了其长牛主角的特征。

　　在乐观情绪蔓延的同时，中金公司提醒，市场获利压力并未充分释放，监管层对非理性资金入市导致的市场暴涨越来越警惕。市场的关注度也将逐步从之前单纯关注政策放松，逐步过渡到同时关注政策变化与增长复苏信号，预计未来市场总体将保持积极势头，但5月波动加大的局面或延续至6月。

　　文章来源：上海证券报