近日，Twitter(NYSE:TWTR)首席执行官迪克?科斯托洛(Dick Costolo)宣布辞职，原因是营收未达预期、用户增长缓慢。推特今后将何去何从?更值得关注的是，美国估值普遍高企的科技股(包括推特)是否预示着第二轮互联网泡沫(Dotcom Bubble 2.0)?

　　某美股交易员也向《*9财经日报》记者表示，“活跃用户连年下降是Twitter这类社交媒体的致命风险，尽管市盈率高企，但Twitter*9季度净亏1.62亿美元，上一季度亏损1.25亿美元。此外，Twitter仍是烧钱大户，自2013年第四季度以来，Twitter烧钱已超过10亿美元。”

　　此次Twitter事件也不免引发各界对于科技股的普遍担忧。“股神”巴菲特始终坚持不买科技股的立场，认为如 Twitter，Linkedin，Facebook社交媒体类股估值过高，频频出现业绩公布后股价见光死的情况。不过，部分驻纽交所交易员也告诉记者：“纯粹的市盈率已经无法衡量高成长型企业，当前不少科技股已经将线上线下结合，与当年互联网泡沫时期凭空概念炒作已有所不同。”

　　用户增长缓慢的问题困扰Twitter已有将近一年半之久，科斯托洛因此承受着巨大压力，宣布将于7月1日辞去CEO职务。受此消息影响，Twitter当日盘后股价一度上涨8%左右，这也折射出投资者对其已丧失信心。

　　Twitter承诺其长期愿景是获取10亿用户，但其用户从未达到该数字的三分之一，目前月活跃用户仅为3.02亿。

　　美国科技市场研究公司eMarketer的数据显示，今年Twitter的月度活跃用户将增长14.1%，而两年之前Twitter的用户增速高达30%。eMarketer甚至预测，到2019年Twitter全球用户的增速将降低到6%。

　　此前也有不少使用者向记者反馈，尽管Twitter是一个极佳的实时消息发布平台，但其私信回复形势以及140个字符的限制让人不能适应。

　　除了用户体验方面，其广告营收前景也挑战重重。据Twitter 2015年Q1财报显示，Twitter移动端广告收入达3.88亿美元，占广告总营收的89%。然而，过度依赖单一营收来源也意味着风险。eMarketer的报告指出，目前在全球1450亿美元的互联网广告市场，Twitter的份额还不到1%。相较之下，Facebook的全球网络广告份额从2013年的5.8%增长到了7.9%。另外谷歌的份额更是高达31.4%。

　　科斯托洛自2010年起一直担任Twitter的首席执行官，此后杰克?多尔西(Jack Dorsey)将暂时接手科斯托洛的工作。多尔西是Twitter联合创始人，也是支付公司Square的首席执行官。

　　Twitter在2013年末举行首次公开发行(IPO)后不久，用户增长就开始放缓，自那以来一直受到这个问题的困扰。此外，科斯特罗一直遭到业界批评，认为他没有能力给Twitter带来新用户并开拓新的营收渠道。

　　Twitter营收不佳看似只是一个独立事件，但此前一只被巴菲特炮轰为“纯粹的概念炒作”、“估值高得离谱”的社交媒体等科技股是否真的将重演90年代的“互联网泡沫”?

　　例如和Twitter颇为相似的社交媒体LinkedIn，其尚未扭亏为盈，但该公司目前市值超过300亿美元;一度备受追捧的 Yelp公司如今市盈率将近100倍，但今年一季度净利润为-128.4万美元。

　　华尔街大佬们中不乏如巴菲特的看空人士。“如果没有量化宽松(QE)、没有受廉价资金推动的规模空前的股票回购，包含众多科技股的纳斯达克不会繁荣至今。” 资深的华尔街预言家、Euro Pacific首席执行官 PeterSchiff此前表示，这些人工的“支撑”(artificical props)推动着整个市场。回想上一次纳斯达克触及5000点还是在2000年的时候，当时标志着互联网泡沫的巅峰时期，而后泡沫破裂时，截至2002年10月，指数狂泻80%至1108.49点。

　　当然，也有不少资深交易员告诉记者，“纯社交媒体类股票估值的确偏高，但很多企业已经不像当年纯走互联网路线，都是线上线下结合，因此可能即使是泡沫仍然存在内容支撑。”

　　此前在纳斯达克突破5000点时《*9财经日报》也曾报道，从基本面情况来看，2000年美股互联网泡沫时期，互联网应用并不广泛，客户群体也并不像现在如此之巨，当时的概念要远大于实际。反观现在，互联网已经全面进入我们的生活。

　　当然，如市盈率等传统的估值方法可能已经不适用于成长股。亚马逊、Netflix和微软的市盈率分别为493倍、169倍和19倍，但不少资深投资者仍看好其长期走势。

　　业内人士分析称，“光看市盈率，如互联网流媒体公司Netflix可能已经高得不可思议。但试想2012年，以高达每股54美元的Netflix仍在此后几年翻了十倍。”

　　此外，最为典型的就是亚马逊，这一估值高达2000亿美元的公司却无盈利可言。但投资者似乎并不在意亚马逊当前的盈利，而是更为关注其在电子商务方面的比较优势。亚马逊销售量仍以每年20%的增速上涨，其股价今年一度达到历史高点，除了去年股价下跌25%外，自互联网泡沫破灭以来的十几年间，亚马逊几乎没有经历过一次持续下跌。亚马逊CEO贝索斯(Jeff Bezos)还表示，在着眼长远发展的同时，将不断考察公司的盈利能力，这也给了投资者更多信心。

　　文章来源：一财网