A股持续大跌，是价值回归？还是泡沫爆破的开始？

　　上周端午未至，A股竟如屈原沉江，沪指持续暴跌，最终失守4500点。股市的崩围吸引到内地、香港及国际市场的关注。近日笔者接受邀请，出席美国彭博电视（Bloomberg TV)及央视国际专访，讨论A股究竟发生了什么状况让股民为何如此“心寒”，成为惊弓之鸟，争相走避之。

　　目前，市场是有序的调整、还是泡沫爆破？大家有不同的意见及观点，A股尚未完全开放，股市的升跌主要受内地投资者情绪所拉动。那么，内地投资者对上周的急跌，究竟有何看法？节前，内地流传着一个说法：上周五的股市将决定股民庆祝端午的方式，跟家人一起吃粽子，还是跟随屈原去看风景。岂料，股民不幸遇上“端午劫”。当然，不会有人心甘情愿地跟随屈原去投江，大家也不服输，但是过节的心情肯定不会好的。

　　那么内地市场对股市有何论点，笔者不妨节录部分，供笔者参考：

　　综合上周的市场走势，证明了A股指数确实存在顶部，而且泡沫已经开始爆破。投资者需要明白，目前并非调整，是价值的回归，趋势不会逆转。当投资大户资金大量减持，杠杆不断收缩，加速了价值的回归。不过，价值回归并非代表股市需要持续调整，整体而言。目前A股跌势过急，本周或许将出现微弱反弹，这也并非象征着见底回升。股民千万不要相信“国家牛市”的论点，“慢牛”更加不会出现。

　　A股暴跌是有好处的，压抑了疯牛的状况，让市场更理性。资本市场的改革将徐徐而至，市场经历了风险教训后，将较为接受中央政府用心良苦的股市改革政策。市场信心若能稳定下来，恐慌情绪将会减轻，减少了对调控的担忧，对市场的影响也将减轻。这次暴跌速度太快，待市场情绪稳定后，将出现报复性大涨。不过，大家需要知道的是，针对部分被过分炒作的虚高股票，牛市或许已经彻底结束。整体而言，未来入市资金将会持续，如养老金、外资等等也将陆续进场，A股大熊市应该尚未到来。

　　市场急跌，不能够否认新股发行对市场的负面影响。尤其是巨无霸规模的新股发行，吸引了市场巨额资金的认购，二级市场的流动性当然会受到冲击，股市下跌其实并不令人感到意外。

　　市场急跌，特别是在牛市中的急跌，其实都是股民赚钱机会。当然，是赢是输？这需要时间的验证，无可避免，不少散户将在急跌中出局。大市急跌后，投资者采取什么策略，将会决定投资者最后的结果。若投资者坚信新牛市，同时资金充裕的话，不少会采取坚守，部分甚至更会补仓吸纳。

　　股市有升就会有跌，机会是对称的。IPO改革尚在进行当中，注册制若未能成事，市场供求难以平衡，供应短缺，必然导致疯狂的上升，其后当然会出现疯狂的暴跌。往往，市场将出现“一哄而上”的狂牛，随之而来的“一哄而散”狂熊，这种新常态在未来，根本难以消除。

　　市场的调整有利股市“慢牛”的形成，过去的一段时间，经济并无出现U型复苏、政策没有出现强力刺激、而监管改革也只是在进行当中，其实什么也没有改变。股市却升得过激，鸡犬皆升。目前的跌势及震荡深深地改变投资者的思维，新兴行业的优质企业将继续受到支持，但是，挂羊头卖狗肉式的骗子股将走入熊途。市场在狂跌后，沽压将会减轻。A股若能步入平衡，将会为慢牛缔造更好的条件。

　　目前，A股存在两个风险，两融失控、以及IPO流程过于缓慢，问题正在解决中，若成事，股市日后将不会如此波动。

　　上周的大调整并非由外力所致，而是由市场自发的一次深度调整。调整后，市场将会更加健康。中央政府对股市的态度并无改变。面对眼前的困难，大家要咬紧牙关，挺过去，没什么大不了！

　　A股牛市还没有结束，只是在疯狂的杠杆牛市下，内地股民并没有完全熟悉暴升和暴跌的新常态。这种突然涌现的暴跌，引发了悲观与恐惧的情绪。在经过端午节的假期间，投资者的情绪将会平静下来。

　　上周，内地新股密集发行，给狂牛倒了一盆冷水。市场连番暴跌，打破股市必赢的错误思维，让投资者冷静下来，牢牢记着这一堂血与泪的风险教育补课。

　　内地投资思维五花百门，什么论点都有。在这情况下，股市更难存在共识，未来的波动肯定会持续下去，对港股难免也会有深刻的影响及冲击！投资者绝对需要关注内地投资市场及情绪的变化。

　　文章来源：腾讯证券