“十二五规划”提出，加快多层次资本市场体系建设，显著提高直接融资比重。积极发展债券市场，稳步发展场外交易市场和期货市场。如今，五年时间快要过去，我们看到，我国的资本市场得到快速发展，直接融资比重显著提高。根据中国人民银行[微博]发布的社会融资规模增量统计数据，2015年前8个月我国直接融资比重为18.7%，与2010年相比提高了6.7个百分点。

　　“我国资本市场在‘十二五’期间得到快速发展，一方面得益于政府的大力支持，另一方面也离不开资本市场各项制度建设的不断完善。”大同证券首席投资顾问郑虹告诉《证券日报》记者。

　　我们看到，伴随改革开放深入推进，我国资本市场基础性制度建设不断完善，多层次市场体系逐步健全，机构投资者队伍日益壮大，中介机构服务水平明显提升，市场创新活力得到激发，对外开放水平显著扩大，市场监管不断加强，资本市场在促进国民经济发展方式转变方面发挥了重要作用。

　　不妨用一组数据来说明多层次资本市场建设所取得的成就。

　　截至2015年6月份，沪深两市上市公司共计2797家，其中主板公司1550家，中小板公司767家，创业板公司480家；总市值62.7万亿元，较2010年末(26.5万亿元)增加了136.4%，居全球第二位，仅次于美国。

　　截至2015年8月份，“十二五”时期沪深两市共有747家公司完成首次公开发行并上市，累计融资额5849.53亿元；共有1371家企业完成再融资，筹集资金2.47万亿元；上市公司并购重组交易总金额为4.6万亿元。同时，两市交易规模不断扩大，总成交金额和日均成交金额分别为367.6万亿元和2928.87亿元，分别较“十一五”时期增加了93.5%和107.5%。

　　新三板方面，截至2015年8月份挂牌公司合计3359家，覆盖了境内31个省(自治区、直辖市)和82个行业门类，民营企业占比95%以上，高新技术企业占比77%。挂牌公司总市值1.41万亿元，市场累计交易额为1419.81亿元。投资者账户合计17.29万户，其中机构投资者1.55万户。“十二五”时期，新三板挂牌公司累计融资780.67亿元，并购重组交易总金额为105.04亿元。

　　此外，截至2015年6月份，全国已设立34家区域性股权市场，共有挂牌股份公司2742家，展示企业3.02万家，累计为企业实现各类融资2818亿元。证券公司柜台市场累计开立投资者账户358.56万个，共有21家柜台市场试点公司的8692只私募产品通过柜台市场发行，发行金额6203.43亿元，实现转让交易1022笔，转让金额133.04亿元。

　　债券市场方面同样取得了可喜的成绩。截至2015年6月份，我国交易所市场各类债券托管面值2.95万亿元，分别较2010年末增长370.57%。“十二五”时期累计发行公司债券1.94万亿元，较“十一五”时期增长447.12%；现券和回购交易额分别为7.77万亿元和273.3万亿元，较“十一五”时期分别增长299.42%和1561.42%；累计发行资产证券化产品81只，发行金额963.7亿元，较“十一五”时期增长了487.62%。

　　此外，期货市场和金融衍生品市场也取得了飞速发展。截至2015年6月份，我国期货市场共有51个品种，包括46个商品期货品种和5个金融期货品种。

　　“十二五”时期共上市了27个期货品种，包括23个商品期货品种和4个金融期货品种；期货市场成交总量达87.6亿张，成交金额1221.8万亿元，商品期货成交量连续位居世界前列。

　　英大证券首席经济学家李大霄[微博]在接受《证券日报》记者采访时表示，“十二五”期间我国多层次资本市场体系不断完善，一方面是在制度设计方面取得了较大发展；另一方面，从市场建设层面看，不管是品种还是结构，都得到不断丰富和完善。同时，在市场的交易模式、规模、交易规则等都得到了较大的发展。

　　“现在，市场的投资价值正在逐步提高，投资者结构逐渐强大，投资者理念逐渐成熟，在多重因素的共同作用下，多层次资本市场体系会更加健全。”李大霄说。

　　大同证券首席投资顾问郑虹认为，不管是股市、债市还是期市的发展，都离不开顶层设计。对此，她予以进一步解释，如在股票市场发展方面，监管层通过改革，使得股票发行朝着市场化的方向发展；退市制度方面也同样在推进，实现上市公司的优胜劣汰。此外，还大力发展新三板市场，规范发展区域性股权市场等。

　　“这一系列的制度设计，都为推进多层次资本市场体系建设提供了良好的发展沃土。”郑虹表示。

　　今年4月份以来，证监会[微博]开展了“2015证监法网专项行动”，集中力量对市场反映强烈、严重危害市场秩序的重大违法违规行为实施专项打击。如今，这项行动开展将近半年，证监会稽查部门创新执法模式，打击个案，遏制类案，集中力量批次执法，不仅推动下一阶段处罚、听证等环节的顺利进展，而且折射出简政放权的背景下，从事前监管到事中事后监管的监管转型思路，彰显监管部门肃清证券市场“毒瘤”的决心和稳定市场、修复市场、建设市场的信心。

　　这只是证监会推进监管转型的其中一个方面。

　　“从事前监管转移到事中事后监管，把权利下放到交易所、派出机构，有利于快速解决一些问题，同时，有利于快速适应市场发展。”李大霄表示，“监管如何与市场发展相得益彰，这是一个课题。”

　　《证券日报》记者了解到，“十二五”期间，证监会从多个层面推进监管转型，包括深化行政审批制度改革；加强市场基础性制度建设；加强资本市场诚信建设；丰富监管手段，加强稽查执法；加强投资者教育，保护投资者合法权益；防控资本市场系统性风险；建设信息公开体系等。

　　应该说，这一系列的监管转型，有力地促进了市场在资源配置中发挥决定性作用，夯实了市场法治基础，为促进市场发展起到了重要作用。

　　数据显示，自2001年行政审批制度改革工作启动至2014年底，证监会已累计取消151项行政审批事项。

　　同时，证监会坚持严格执法、公正执法、文明执法，严厉打击市场操纵、欺诈发行、内幕交易和利用未公开信息交易等各类证券期货市场违法违规行为，高效公正地处理了一系列社会影响较大的大案要案。注重加强监管干部培训，全面提升监管水平。截至2015年6月份，“十二五”时期证监会及派出机构共审结案件483件，作出行政处罚决定406项，对107名个人作出市场禁入决定，罚没款金额总计21.83亿元。

　　在保护投资者合法权益方面，以“12386”热线为例，自开通至2015年9月22日，共受理投资者有效诉求13.46万件，办结13.22万件。投资者服务中心成立至2015年6月份初步登记案件1436件，涉及35家上市公司和1000多名投资者，纠纷金额达1.2亿元。2012年下半年开展纠纷调解工作以来至2015年上半年，调解组织共受理纠纷2738起，调解成功2311起，占总数的84.4%。

　　此外，充分发挥官方网站作用，将证监会7大类48项行政许可事项的办事依据、需准备的材料、办事流程等向公众公示并提供进度查询；开通了官方微博和微信，直播每周例行新闻发布会，形成官方网站、微博、微信共同开展信息公开的多媒体平台；依法主动公开包括证监会及派出机构的机构设置和工作职责、证券期货规章和规范性文件、证券期货市场发展规划和发展报告、纳入国家统计指标体系的证券期货市场统计信息、行政许可事项核准结果、交易所上市品种的批准结果、监管对象名录、市场禁入和行政处罚决定及其他监管信息等九大类信息。

　　《证券日报》记者了解到，“十二五”以来，证监会网站共主动公开监管信息3.7万余条。

　　作为资本市场的重要组成部分，证券期货经营机构在“十二五”期间得到了快速发展，市场竞争力显著提高。

　　“与银行、保险等机构相比，证券期货经营机构的发展相对滞后，呈现出数量偏多、实力偏弱的特点。不过，在‘十二五’期间，一些券商借助IPO东风，正在逐步做大做强。”李大霄表示。

　　与此同时，有市场人士称，监管层积极支持证券期货行业创新发展，为机构开展创新业务提供配套制度政策和有序的市场环境，推动了行业核心竞争力的稳步提升，为促进资本市场长期稳定健康发展提供了良好基础。

　　在财富证券分析师赵欢看来，券商行业已经进入黄金发展期，并且是确定性因素最明确的行业，从战略上看好券商行业的发展是有据可循的。

　　统计数据显示，截至2015年6月份，125家证券公司总资产达7.81万亿元，净资产1.18万亿元，净资本9765亿元，较2010年底分别增长290%、110%和130%。2014年全年实现营业收入2533亿元，净利润948.5亿元，较2010年分别增长了30%和20%。资产管理产品类型不断丰富，业务规模从2011年底的2800亿元增加到8万多亿元，资产管理期末受托资金10.2万亿元，比2010年底增长了53.5倍。

　　证券投资基金已经迅速地与市场接轨，成为目前国内市场化程度较高的金融产品。

　　数据显示，截至2015年6月份，104家具有公募牌照的资产管理机构管理公募基金规模7.36万亿元，较2010年底(2.52万亿元)增加192%。2014年全行业实现营业收入496.2亿元，较2010年增长39%，净利润123.7亿元，较2010年增长9.5%。

　　作为连接交易所和投资者的纽带与桥梁，期货及衍生品行业也获得了长足发展，在资本实力、合规状况等方面得到了很大的提升。

　　数据显示，截至2015年6月份，150家正常经营的期货公司总资产813亿元，净资产676亿元，净资本498亿元，客户权益4187亿元，较2010年底分别增长167%、151%、98%和159%。2014年全行业实现营业收入190亿元，较2010年增长34%，净利润41亿元，较2010年增长61%。

　　私募基金是多层次资本市场体系的重要组成部分。发展私募基金，不仅可以健全多层次资本市场体系，丰富资本市场交易形态，拓展市场服务范围，增强对新兴产业、中小微企业的服务能力，还能够有效拓宽居民投资渠道，激发民间投资活力，提高社会资金使用效率。

　　截至2015年7月底，已在中国证券基金业协会登记的私募基金管理人16604家，备案的私募基金17415只，认缴规模4.11万亿元，实缴规模3.34万亿元，私募基金从业人员26.14万人。

　　此外，“十二五”期间证监会还积极推动证券中介服务机构发展。

　　尽管取得了可喜的成绩，但是，在未来的发展过程中，还有不少工作要做。对此，赵欢对《证券日报》记者表示，在我国经济发展过程中，始终伴随着创新的需求，证券期货机构的发展同样如此。但什么是创新，如何寻找创新的突破口是当前首要考虑的问题。至于如何寻找创新的突破口，一个重要的方面就是以开放促进行业创新发展。在此过程中，一方面要学习借鉴境外市场成熟的经验，另一方面要形成有利的创新环境与氛围。

　　“证券期货经营机构为市场发展起到了不可磨灭的作用，尽到了自己的一份力，因此，如何壮大、扶持他们的发展，非常有必要。”李大霄说，“证券期货经营机构的发展应当与市场同步发展，这样才能担当起重任。”

　　郑虹表示，证券期货经营机构是联系市场与投资者的纽带，随着中国证券市场的快速发展，证券期货经营机构担负着更多的责任，这一方面要求机构能与时俱进，不断创新丰富自身，另一方面对机构从业人员的素质要求更高。

　　“机遇和挑战是相互存在的，中国市场与世界接轨，证券期货经营机构也得做好充分的准备工作。”郑虹告诉《证券日报》记者。
         本文来源：证券日报；作者：朱宝琛