周四A股先反弹后下跌，收盘下跌。沪综指挫0.66%收于2952.89点，成交缩小。其余股指跌幅在1%~2%之间。盘面看，昨日上午资源类股上涨推升了股指，午后大金融板块再度推升股指，但尾市大盘跳水，一天成果尽失。

众多大宗商品昨日涨停或一度冲至涨停，不少品种已出现较明显的空头爆仓格局，如螺纹钢、棉花等。本轮大宗商品上涨已有时日，但玉米、鸡蛋、菜粕、豆粕、大豆、淀粉等涨停倒是近年来头一回见到。

大宗商品大涨既是通胀预期提升的原因，也是通胀预期提升的结果！大宗商品普涨会对通胀起到推波助澜作用，反过来，因涨价预期浓，市场会倾向于惜售，这进一步推升了价格。

这种恶性循环是需要外力遏止的，而一但管理层意识到应管理通胀或通胀预期，那么“投放过多货币”的大门就被封堵了。A股中有些投资者比较关注这点，这部分人会先抛售，所以股指就承受些压力。

当然了，也有不少“网红”、“大V”持完全不同的观点，他们相信通胀与货币等因素一时还影响不了A股，A继续看涨。他们当然也有其依据，只不过视角与我不同。这就好比“均线多头排列”，唱多者完全可拿来说事，然而能在5178点逃顶的人，一定是在“均线多头排列”时抛售的。

顺便说下，前几天我曾说“M1减M2差值高”是个警讯，无论股市是涨是跌，均应减持。然而就上述M1减M2差值来说，也是有人相信是利好的。还是那句话，视角不同则结论不同，此事并无严格意义上的对错。

回到大盘，其实本月稍早时我是十分乐观的，原因是当时的PMI指数、出口额、CPI等因素均好。然而，等到上周，3月份信贷、货币供应等“惊人数据”公布后，我便转向悲观。

仅看产出却不看投入是没有意义的。打比方说：有个病人打一针强心针后健步如飞，我认为是利好；若打两针后健步如飞，我还可认为是中性；打三针后才健步如飞，那我就认为是利空……

关于后市，我暂无新想法，故不如就沿用昨天的说法——若“国家队”继续猛拉，投资者应趁机减；股指走好需要时间，至少也要等到本月之后。

本文来源：每日经济新闻；作者：郑步春