主营铁塔、钢管塔的齐星铁塔[-3.07% 资金 研报](002359.SZ)近期正在筹划做一件“冒险”的事。

　　齐星铁塔近日公告称，拟非公开发行募集24亿元收购南非金矿，进军黄金开采和销售业务，以增加主营业务。不过*7数据显示，黄金价格在此前大跌继小幅回升之后，企稳迹象仍不明显，且公司拟收购的南非金矿尚处于亏损之中。

　　对于齐星铁塔为何在黄金价格大跌的情况下准备花费巨资收购金矿，谋求转型，有业内人士分析称，公司归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润连续三年下滑，且2012年的1581万元仅为2009年4318万元的三成多，持续运营能力下滑，或属于被迫转型。
 

　　转型或因主业不振

　　齐星铁塔董事会近日通过了非公开发行A股股票的相关事宜，拟向7名特定投资者非公开发行26000万股股份，募资资金总额为241280万元，扣除相关发行费用后的净额将全部用于购买南非金矿项目、金矿扩产建设项目以及补充流动资金。本次非公开发行完成后，黄金的开采、生产和销售业务将成为齐星铁塔的新增主营业务。

　　预案显示，齐星铁塔拟向澳大利亚Stonewall资源公司购买南非Stonewall矿业100%的股权、Galabyte74%股权和Galabyte信托100%权益；本次交易完成后，南非Stonewall矿业将成为齐星铁塔的全资子公司、Galabyte将成为齐星铁塔的控股子公司。

　　值得注意的是，拟购入的南非金矿*7财报显示其仍处在亏损之中，2012年6~12月，南非Stonewall矿业营业收入3224.5万兰特(每一兰特约0.67元人民币)，净利润为-10777.2万兰特；Galabyte在截至2012年2月28日的财年里营业收入为1101万兰特，净利润为-1741万兰特。

　　过去十年，黄金价格的大幅上涨带动了黄金冶炼加工企业的利润大幅增长，而黄金价格自去年第四季度开始下跌，国内外黄金矿产企业的金价红利正在逐渐消失，而同时矿产金成本却在不断上涨。以国内黄金开采冶炼企业中金黄金[-1.32% 资金 研报]为例，中金黄金2012年年报及2013年一季报显示，2012年年度实现营业收入总计360.52亿，同比增长8.56%，归属于母公司股东的净利润为15.57亿，同比下降15.69%；2013年*9季度实现营业收入75.83亿，同比增长17.78%，归属于母公司股东的净利润为3.85亿，同比下降6.51%。此外，由于开采成本上升以及金价下滑明显，山东黄金[0.00% 资金 研报]和紫金矿业[-0.97% 资金 研报]同样出现增收不增利现象。

　　而齐星铁塔董事会认为，受国内黄金资源储量限制，以及我国黄金普遍存在的资源分散、品位低、处理难、成本高、深部资源及周边资源勘探程度低、企业规模小、产出成本高等问题的制约，国内产量大幅增长难度大。因此，开发新的海外金矿可以提高黄金资源保障和黄金供应。

　　资料显示，齐星铁塔扣除非经常损益后的净利润已经连续三年下滑，其“扣非”净利润2009年为4318万元，2010~2012年连续下滑，2012年的1581万元仅为2009年的36.6%。有分析人士就此认为，齐星铁塔或因主业不振被迫转型。
 

　　多重风险

　　耗巨资赌转型黄金业务，除了面临金价下跌，尚有南非金矿开采成本上升和数量减少的风险。

　　转型之后，国际黄金价格将对齐星铁塔本次非公开发行拟投资的南非金矿项目的盈利能力产生重大影响，并进而对齐星铁塔未来黄金业务销售情况和盈利能力产生重大影响。

　　公司董事会称，近期国际黄金价格出现大幅波动，未来国际金价有可能出现更为激烈的波动，由此将会给公司未来经营造成收益不可控的风险。其预计，如果国际金价为1400美元/盎司，则该扩产建设项目建成达产后，公司黄金业务年销售收入将达约4.8亿美元；即使金价下跌到1100美元/盎司，黄金业务仍可以带来3.74亿美元的营业收入。

　　然而，年初至今国际金价已跌去近15%，截至昨日，纽约金价在1425美元/盎司附近，部分机构甚至预计金价有下跌至800~1000美元/盎司的可能。在金价下跌的背景下，南非金矿生产商被迫削减成本、投资和产量，南非金矿生产商包括Gold FielDS、Harmony Gold和AngloGold Ashanti在金价大跌后均表示要裁员并减缓开发。

　　数据显示，1970年南非金矿产量达到1000吨，由于罢工和停产2012年产量下降到仅为167吨，南非也已经从2007年的世界*9大金矿生产国滑落到第五位。Harmony Gold一位高管上周称，到本财年结束前(2014年6月30日)将削减14亿~36亿兰特资本开支，以应对金价下跌和过去三个月(截至3月31日)的净亏损。

　　一有色金属分析师分析认为，由于浅层金矿已经开采殆尽，南非金矿产量近年来下降严重，且南非的金矿已成为世界上最老和最深的金矿，导致继续采矿的成本变高，所需劳动力数量也在不断增加。尤其是在金价下跌和开采成本增加的情况下，投资南非金矿的风险也在增加。