日本软银集团，阿里巴巴*5的股东，宣布扩大减持阿里股票的规模。在获得更多的资金后，软银有望填补其债务巨坑，并完善自身的宏大布局。

在2016年5月31日的一份声明中表示，软银计划出售近79亿美元阿里巴巴股份，为配合此次交易，软银将新成立一个可转换信托基金，发行总额为50亿美元的可转换债券，该债券在三年内可转化为阿里普通股。

根据6月2日的补充公告，软银扩大该可转换债规模至55亿美元，同时额外出售5亿美元阿里股票至新加坡淡马锡。至此，软银此轮套现金额达到89亿美元。

这是软银在过去16年中*9次出售阿里股票。除了减少有息负债之外，增加战略的灵活性，也是软银援引的主要出售阿里股票的原因。

软银自进入2016年之后，一直以积极的姿态筹款，除了套现阿里，还曾在5月宣布，将向个人发行4000-5000亿日元的公司债券，并正在出售芬兰智能手机游戏开发商Supercell的股权。

粗略估算，一系列筹资动作之后，软银增持现金量将接近150亿美元。

市场关注的是，软银是否在为大型并购或投资做准备，而软银下一步会将资金投向哪里。

软银套现，可能首先需要填补Sprint的债务“大坑”。

自2013年以220亿美元收购美国通信商Sprint之后，软银集团创始人兼首席执行官孙正义的如意算盘，原本是将其和T-mobile合并，打造一个可以抗衡AT&T和Verizon的通信王国。但这笔交易被美国监管部门以“反垄断”的名义否决。软银在扭转Sprint的业务方面花费巨资，而收效甚微。

今年5月Sprint发布2015年第四季度财报显示，季度亏损5.54亿美元，亏损同比增大，债务高达340亿美元。孙正义曾经在今年2月表示，可能需要两年时间，来解决客户流失和亏损的问题。

但是据彭博社数据汇编显示，受收购美国移动运营商Sprint Corp的影响，软银集团当前总债务已经高达12.3万亿日元（1082亿美元）。

除了持续亏损之外，Sprint还面临巨额罚款。2012年，纽约州司法部长埃里克·施耐德曼(Eric Schneiderman)指出，Sprint在自2005年之后的7年里，都没有向旗下手机用户收取过相应服务税。该部分税额累积超过1亿美元。为此，纽约州寻求三倍罚款，为3亿美元。虽然此后,Sprint曾多次上诉，但均遭到驳回，这让该公司雪上加霜。

日本的投资人一度担心，软银是否会用本土通信业务上的稳定收益，来补贴尚在亏损中的Sprint。软银股价在今年2月创三年新低。随后，软银在3月表示，将把国内和海外业务进行分拆。如今，套现海外优质资产来偿债，被认为是软银重新评估资产权重，改善资产负债表的手段之一。

除了“填坑”之外，日本媒体猜测，软银套现阿里股票，或许在为买下雅虎日本做准备。无论从筹措的金额、还是时间点来看，出售阿里和雅虎资产出售两者间，显得过于巧合。

当前，软银持有日本雅虎43%的股份，美国雅虎公司持有35.5%。经营持续恶化的美国雅虎，正在考虑出售核心业务以及日本雅虎的股份。美国雅虎手中所持有的日本雅虎的估值大约为1万亿日元，接近80亿美元，和此次出售阿里巴巴套现数额相近。

软银总裁兼首席营运官尼科什·阿罗拉（Nikesh Arora）在6月1日盘后透露，接洽阿里商谈出售事宜的时间，大约起于六个月前，而市场传言雅虎考虑出售核心业务之际，也正值去年12月。

美国雅虎资产出售的*9次投标时间在今年4月。当时，美国通信企业Verizon,私募股权机构TPG以及黄页的母公司YP参与竞标。第二次投标的截止日期是2016年6月6日。

另有一个可能性，是软银从雅虎手中寻求购得授权服务业务。日本雅虎一直是美国雅虎隐秘的“摇钱树”。日本雅虎需要将每年利润的3%作为授权费用，支付给美国雅虎。去年这笔授权费已经达到9000万美元。因而，软银早有取消该授权服务费的打算。SunTrust的分析师Robert Peck预计，如果单独出售，授权服务业务的估值约在10亿美元。

但是，截至目前为止，软银仍否认购买雅虎的外部猜测。在6月1日美股盘后的发布会上，软银总裁兼首席营运官尼科什·阿罗拉（Nikesh Arora）在面对分析师提问时就表示，并没有参与竞价雅虎的计划。

考虑到软银正在经历转型，市场猜想，此时筹款，也可能是软银为公司制定新的增长战略做准备。

孙正义在2015年的年报中，将软银新的战略计划称为“软银2.0”，主攻全球化。孙正义表示，很多科技公司都难逃30年周期的命运，而走过了34年的软银，需要寻找新的技术和商业模式。

在IT领域，孙正义本人看好智能机器人，称2040年，机器人数量将超过人类，达到100亿。今年2月，台湾鸿海精密工业董事长郭台铭曾赴日面见孙正义，据传是商议共同投资的、鸿海负责制造的人型机器人“pepper”等业务发展。

此外，外界预计，软银此时出售部分持股，也是为了寻找下一个“阿里巴巴”，在发现合适的投资对象时，有充足的弹药出手。

与日本国内稳健的业务模式完全不同的是，软银在全球的投资则遵循着高回报、但是高风险的特征。除了以6.27亿美元投资“印度版阿里”snapdeal，以10亿美元入股“韩国版阿里”Coupang之外，软银还在新兴市场投资太阳能等行业。

自2011年日本大地震之后，孙正义就对可再生能源投入热情，并致力于搭建亚洲能源分享平台。在今年4月于北京召开的全球能源互联网大会上，孙正义就曾透露，在接下来的一年当中，着力研究东北亚联网的资本需求、运营成本、资本成本、建设周期等，看看打造一个互联互通的东北亚电网，需要投入多少资金。这些宏伟的愿望，都需要资金的支持。

同时，被认为是孙正义接班人，现在分管海外业务的软银总裁兼首席营运官尼科什·阿罗拉（Nikesh Arora）也需要新的投资，来证明自己。

尼科什自2014年进入软银之后，就遭遇投资人的压力，在海外投资成绩目前尚不理想。尼科什曾一度关注于媒体和娱乐，在2014年收购韩国流媒体Dramafever后，该媒体流量出现下滑，最终在2016年转让给华纳兄弟。而尼科什所主导的其他投资诸如SoFi、Ola cabs或是Snapdeal等，又被指责估价过高。

根据估算，此次软银减持阿里巴巴将帮助该集团将净债务与EBITDA（息税折旧及摊销前利润）的比例从3月底的3.8倍降至3.3倍，意味着软银能够更从容地偿还债务，也让软银得以在一系列调整之后，重启大型并购。

而当软银100多亿美元现金用途最终揭晓之时，也许将是“软银2.0”新版图显现之际。

大股东软银减持阿里股票的消息，对后者股价造成压力。自5月31日消息公布后，截至6月2日收盘，阿里巴巴股价收低6.09%。

阿里近期麻烦重重，不仅遭遇大股东减持，还身陷打假联盟丑闻，并受到美国证监会调查，

但孙正义在声明中，对阿里前景表示乐观：“对阿里的投资取得了巨大的成功，在过去的16年中，我们维持着紧密的联系。我们也并未出售任何股票”。孙正义同时表示，阿里巴巴仍具有巨大的机遇，软银也会继续和阿里保持合作关系。

考虑到当下阿里巴巴市值接近2000亿美元，和软银在2000年投入的2000万美元相比，相当于相同股份价值涨了数千倍。

阿里巴巴的回购，在一定程度上对冲了大股东减持的负面影响。根据公开信息，阿里巴巴集团将从软银手中购买价值20亿美元股票。此外，由阿里巴巴创始人和高管组成的阿里巴巴合伙人，将从软银集团手中认购另外4亿美元的阿里巴巴股票。

同时，美股投资人依旧寄希望于阿里巴巴在“双十一”之前的股价反弹。

纽交所交易员、技术分析师马克·牛顿(Mark Newton)对腾讯财经表示，在过去的两年中，阿里巴巴股价都曾在10月和11月期间出现过大幅的回调，而且涨幅一度高达50%，因此不排除投资人会伺机趁低买入，以押注今年同样出现类似的上涨。而从技术分析的角度看，马克·牛顿表示，虽然有人在做空阿里，但是，目前阿里股价并未快速恶化，“仍在区间波动。单看软银减持本身，不应对阿里长期股价造成过大影响。”

而持类似观点的，还有晨星中国互联网板块分析师Marie Sun。他表示，考虑到阿里巴巴和软银仍维持着战略合作的关系，软银此时的减持，不应有过大影响。而在当天的发布会上，蔡崇信也强调了两家公司的合作关系，延伸至阿里巴巴以外。他表示，除了共同投资中国和印度市场的项目之外，阿里还在进军日本市场，“而日本市场中，我们找不到比软银更好的合作伙伴，所以，我们成了合资公司。”

在软银减持阿里巴巴股票的消息传出后，高盛维持软银“买入”评级不变，但对软银卖出行为表示惊讶。高盛分析师在研究报告中表示，很多人并未料到“软银会对阿里巴巴股票出售推进如此迅速，因为许多市场参与人士仍坚信，阿里巴巴仍具有上升空间”。

本文来源：腾讯财经；作者：康路