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地王再多，挡不住国企的投资热情

刚刚进入6月，中国大地随着日渐升温的天气开始燥热。6月1日，上海宝山区顾村的土地交易中以3.7万每平米的价格拍出，溢价率300%。2日，深圳、北京同时出现了地价超过3万、甚至4万的地皮。深圳的龙华板块、北京的海淀北部、远郊区延庆一板块以及顺义后沙峪板块。

这样的地价已经超过了很多现有商品房的价格，而这些成功拍到地皮的地产商，大多带着国资背景。其中最出名的当属信达地产，一年销售额只有105亿的信达地产，自2015年以来，共拍地块10幅，其中的7幅地块是地王，合计资金350亿，而今年信达地产的销售计划也只有100亿。

过度扩张必然影响到资金量，信达地产长期处于入不敷出的状态，从2011年到2015年，该公司经营活动产生的现金流量净额一直为负，分别约为-1.76亿元、-22.25亿元、-32.05亿元、-58.32亿元和-43.46亿元。不过信达的东家是财政部直属信达资产。作为一家A股上市公司，融资比较方便，同时，即便融资也不能解决需求的时候，母公司总会支持一下。

深圳龙华地王的得主也是央企联合体，中国电建直属国资委，方荣地产则是中国金茂子公司，而中国金茂的*9大股东是中化集团，也是国资委直管企业。也就是说，大量资金开始进入地块市场，而非楼市。

台企逃离大陆，这次动真格

距离深圳不远的广州，大量台企负责人在一起开会，他们不是在庆祝什么，也没有讨论工作计划，而是在商讨如何快速退出广州。同样遭遇台资撤退的城市还有出镜率一直很高的东莞。素有广东“小香港”之称的东莞樟木头镇，因为贸易出口下降而导致工厂订单减少，与此同时，加工产业开始向中西部地区迁移，更是导致樟木头镇制造业雪上加霜。另一个以台资为主的厚街镇，也因为台资撤退面临发展窘境。台商在中国投资，经营环境日趋恶化，除了工资、汇率等各种客观条件改变之外，他们也对愈来愈多的罢工、怠工事件心生恐惧。超过5成的台湾投资项目都处于零获利或亏损状态，台商私下初步保守估算，近2年从大陆撤出的资金超过了500亿元新台币。

从「中国加一」到「不要中国」

日本在华投资也开始缩水。2015年，日本对华投资下降了25.8%，连续第三年下降。相反，对于东南亚国家联盟的10个成员国，日本表示出了极大的投资兴趣。五年时间，日本对于东南亚国家的投资翻了三倍，约1809亿美元。新加坡经济学家表示：「由于人均收入相对较低和年轻人口较多，对于日本而言，东南亚市场很有吸引力。」

中国社会科学院日本研究所，日本经济蓝皮书课题组5月24日发布的*7研究报告称，在未来具有潜力的投资目的地选择上，日本制造业企业认为印度是[*{6}*]投资国，印度尼西亚居第二位，中国则跌落至第三位。

事实上，不止日本，退出中国的台资企业也选择在越南、印尼建立比中国更大的生产基地。

以前国外投资亚洲，叫做「中国加一」，即必有中国，然后再挑一家东南亚国家，现在是只要东南亚，不要中国。

负债在国内，并购在海外

一方面是外企逃离，一方面是本土地王频出，难免让人怀疑，人造地王不过是用来保留资本的手段，台资企业的离开，不只是资本的离开，也会影响整个生产链条，例如原料供应和造成下岗。越来越多的地王价格超越现有楼市价格，也就意味着这些建筑在地王上的商品房房价需要翻一倍，甚至两倍才能回笼资金。这部分资金可能用来抵扣制造业外流造成的资本短缺。

同时，目前人民币汇率的压力很大，五月份人民币贬值1.4%，投资房地产的金主需要依靠外币度过难关，一旦造成业主抛售房产，银行风险面临崩溃的危险，帝王就是烘托房价的*4武器。

国内有地王，国外也没闲着。2015年中国外汇储备减少了5127亿美元，除了外资流出，还有一部分被企业境外收购消耗掉了。

2016年5月31日，海南航空将以1.59亿澳元收购维珍澳洲13%股权，并将陆续增加持股比例至19.99%。2016年5月3日，海航旅游宣布收购美国卡尔森集团CarlsonHotels全部股权。2015年11月25日，海航集团将以4.5亿美元收购巴西第三大航空公司蓝色航空23.7%权益，成为蓝色航空的单一*5股东。不仅是海航，更有安邦、国寿、平安、复星、锦江等数不尽的海外并购投资。而数据上从2014年起，中国1400亿美元的ODI（对外直接投资）首次超越1200亿美元的FDI（外商直接投资）。

这就是说，中国企业对外的直接投资是汇储备减少的一个重要原因。我们发现去境外并购的企业主要是国企和大型民营企业。那么这无形中制造了中小企业和大型企业以及普通民众之间严重的不公平。因为群众换外汇是有限制的，而大型企业和国企则自由。

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