7月以来，虽然央行在公开市场持续净回笼资金，但净回笼量却逐步减小，昨日仅净回笼资金100亿元。连续的资金净回笼无碍银行间市场资金面的宽松态势，昨日资金价格整体保持平稳。市场人士预计，后续随着中期借贷便利（MLF）的陆续到期和财税上缴，预计央行有望加大资金投放力度。

本周二，央行开展了300亿元7天逆回购操作，鉴于当天有400亿元逆回购到期，故当日实现资金净回笼100亿元，这是央行在公开市场连续第8个交易日净回笼资金。

连续的资金净回笼并未影响昨日资金面的整体宽松。外汇交易中心数据显示，昨日隔夜质押式回购加权平均利率报2.02%，与前一交易日基本持平；而7天期质押式回购加权平均利率则报2.38%，较前一交易日小幅下跌。

据Wind数据显示，本月有5290亿元MLF到期，其中7月13日和15日分别有1270亿元和1000亿元MLF到期。此前市场人士预计，央行提前续作MLF的可能性较大。

民生证券研究院固收研究组负责人李奇霖表示，从上周公开市场大幅回笼资金但资金面仍较为宽松来看，央行昨日未提前续作MLF，对市场资金面的影响有限。交通银行高级交易员卢鹏昨日表示，目前资金面仍较为平稳，央行对MLF的操作也较为精细化，未来应会及时熨平资金面出现的波动。

不过，了解到，公开市场上连续8个交易日资金净回笼所产生的累积效应，已令市场对未来资金面的预期产生了微妙变化，一些机构的谨慎预期开始抬头。

中信证券明明债券研究团队认为，市场大量资金到期和本月中旬财税上缴，令流动性或出现阶段性紧张局面，预计央行仍将以周期化、碎片化和结构化的资金投放为主，货币政策难以出现进一步放松空间，在此背景下，市场流动性总体也会继续保持中性格局。

从本周来看，由于逆回购到期压力较上周减小，本周以来公开市场上资金净回笼量也较上周有所减少。本周一和周二，央行在公开市场净回笼资金量分别为600亿元和100亿元。而上周有4个交易日，单日净回笼量均高达千亿元以上。

据东莞银行金融市场部测算，7月财税净上缴额约为5000亿元左右，且集中上缴主要在本月的中下旬。预计从本周后半周开始，央行可能按惯例加大公开市场投放力度，提前应对财税集中上缴。

本文来源：上海证券报；作者：王媛