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期货从业资格考试期货知识辅导：焦炭合约设计原则

来源： 高顿网校 2013-06-28
　　1、合约设计原则：为现货市场服务的原则；与产业发展趋势相结合的原则；体现方便简洁的原则；兼顾公平和均衡的原则。
　　选择冶金焦炭作为期货交易标的，并在分析现货市场实际情况的基础上，针对国标的各项指标数值做了相应调整，从而尽可能贴近现货市场实际情况，符合现货生产、流通、消费等基本运作方式。
　　焦化产业具有“两高一资”的特点，既受到国家政策的宏观调控，也受到国际经济发展大趋势的影响，未来将不可避免地出现结构性调整和变化。因此，焦炭期货合约的设计方案在考虑目前主流贸易需求的同时，也为将来焦炭行业调整预留了充足的空间。
　　大商所对部分指标以及升贴水进行了简化。比如，针对反映焦炭核心价值的灰分、硫分和强度指标，按照现货贸易习惯设置升贴水，对符合主流的、代表未来发展趋势的高炉需求的焦炭设置奖励性贴水，对不符合未来发展趋势的高炉需求的焦炭设置惩罚性贴水，从而使指标体系不仅清晰，也使期货价格指导意义更强。
　　2、交割质量标准。大商所选择冶金焦炭作为期货合约标的，并参照冶金焦炭国家标准GB/T1996－2003设计期货交割质量指标体系。
　　3、交割制度。首先，遵循现货贸易习惯的条款，满足投资者在交割时间、地点、品级等方面的多种需求。其次，遵循降低交割成本的条款，在系统论证基础上，科学设定交割地点，尽量贴近现货市场的实际情况，优化仓单流程，合理设置交割单位，按照标准水分折算计重。最后，遵循防范交割风险的条款，强化仓库管理手段，实行远程视频监控和台帐抽查制度；在厂库沿用已成熟运行多年的银行保函和现金保证金制度；对仓库交割实行预报及定金制度，并引入第三方机构进行质检。
　　4、交割地点。焦炭期货交割地点设置要考虑点对点贸易方式、物流流向及流量、区域内价格特征等因素，以华北周边地区作为焦炭的交割区域，并且分仓库和厂库这两种形式设计了交割地点。
　　5、涨跌停板与保证金。大商所将焦炭合约的涨跌停板设定为4%，保证金水平设置为5%，可以覆盖大多数情况下焦炭价格的波动。
　　6、合约月份。考虑到上期所钢材期货交易采用了12个合约月份，从方便投资者跨市场套利角度、以及套期保值手段的使用角度看，大商所在全年各月均设置焦炭合约月份。
　　7、交易单位与最小变动价位。交易单位设置为100吨/手。从当前现货行情看，一手焦炭合约相当于20万元的价值。焦炭合约的最小变动价位定为1元/吨。

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