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期货从业资格考试期货知识辅导：期指T+0交易优势明显

来源： 高顿网校 2013-06-28
　　T+0为证劵及期货的一种交易制度，即交易的证券、期货等标的以及价款在当天完成清算交割。简而言之即投资者可以当天买入当天卖出。
　　目前，我国上海证券交易所和深圳证券交易所对股票和基金交易实行“T+1”的交易方式。即当日买进的，要到下一个交易日才能卖出。不过在资金使用上，仍然实行T+0，即当日回笼的资金马上可以买进股票。
　　国内期货市场的交易制度为T+0。与国内股票市场关系最为密切的沪深300股指期货于2010年4月上市，亦实行T+0交易制度。
　　期指自上市实行T+0交易近三年来，市场总体运行平稳、理性、规范、成熟，市场监管严格，交易秩序良好。期指交易活跃，规模适度，秩序井然，市场流动性较好。通过建立股指期货投资者适当性制度，市场参与者风险承受能力较强，参与秩序良好，未出现重大违法违规交易行为，未出现会员强制平仓、客户投诉和交易纠纷。
　　实行T+0交易的近三年间，沪深300股指期货与现货指数保持高度相关性，并没有出现市场担心的过度投机、过度炒作等现象。据悉，期指主力合约与沪深300指数相关系数达99.6%，基差率较低，市场成熟度较高。近月合约为主力合约，交易最为活跃，占市场总成交的90%以上，符合成熟市场一般规律。市场持仓稳步增长，成交持仓比逐渐接近海外成熟市场水平。股指期货交割顺利，交割日合约价格走势平稳，收敛性好，各合约交割量较低，没有出现“到期日效应”。
　　就中国金融期货交易所而言，其严格监管保证了期指在T+0的交易制度下的运行规范。期指上市以来，中金所始终坚持强势监管理念，严监管、紧运行，采取有针对性措施，净化市场交易环境，全力维护市场“三公”。通过提高保证金、降低杠杆率，增强交易所防范系统性风险的能力；通过收紧持仓限制，主动抑制市场过热倾向；通过优化套保管理，推出套利交易，促进股指期货市场功能发挥；通过加强与沪深证券交易所、证券登记结算公司、期货保证金监控中心等各方的密切配合，完善跨市场监管协调机制，切实防范跨市场操纵行为发生。
　　T+0交易制度使得期指在价格发现及对现货的套保功能得到更好发挥，尤其是机构投资者能更灵活地规避股市下跌风险。据了解，2011年证券公司新发行的可投资股指期货的20个资产管理产品平均回报率为1.03%，显着高于同期发行的111个产品-12.01%的平均回报。另据统计，今年1-7月，参与股指期货规模较大的5家主要机构净买入沪深300指数成分股持续增加，部分机构蓝筹股持有比例从20%增加到80%。从上市前后各两年多数据比较来看，沪深300指数涨（跌）幅超过2%的天数从上市前的204天降低到上市后的84天，降幅超过50%，大幅波动天数明显降低。股指期货上市以来，期现货价格拟合度达到99%以上，期货价格高于现货价格的正基差天数占到总交易天数的70%以上。

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